ブリストウの第3四半期売上高と調整後EBITDAが増加、BSM買収が寄与

ブリストウ・グループ（NYSE: VTOL）は、ベリー・アビエーション（現ブリストウ・スペシャル・ミッション）の買収により政府関連サービス部門およびその他サービス部門が拡大したことから、2026年第3四半期の売上高と調整後EBITDAが前四半期比で増加したと発表しました。これらの増益効果は海洋エネルギー・サービス部門の減収を十分に相殺し、同社は2026年通期の調整後EBITDA見通しの中央値を維持しました。

9月30日までの3か月間の売上高は、第2四半期の4億1,180万ドルから4億3,790万ドルに増加しました。ブリストウは、2,620万ドルの前四半期比増収の主な要因として、7月13日に買収したブリストウ・スペシャル・ミッション、および南北アメリカとオーストラリアでの稼働率向上を挙げており、欧州での稼働率低下がその一部を相殺しました。

非GAAP指標である調整後EBITDAは7,980万ドルから8,960万ドルに増加し、調整後EBITDAマージンは19%から約20%に上昇しました。GAAP純利益は2,780万ドルとなり、前四半期の2,120万ドルから増加しました。

営業キャッシュフローの創出も増加しました。営業活動による純キャッシュフローは6,120万ドル、フリーキャッシュフローは5,600万ドル、調整後フリーキャッシュフローは6,430万ドルに達しました。第2四半期のこれらの指標は、それぞれ4,110万ドル、3,430万ドル、3,580万ドルでした。

買収により政府関連・その他サービス部門が拡大

政府関連サービス部門の売上高は1億1,220万ドルから1億3,000万ドルに増加しました。ブリストウ・スペシャル・ミッションが第3四半期の売上高に1,690万ドル寄与し、同部門の前四半期比成長の大部分を占めました。英国の捜索救助契約による売上高は主にペナルティの減少と燃料売上の増加により160万ドル増加した一方、アイルランド沿岸警備隊の契約売上高は主に航空機の稼働性に関するペナルティにより70万ドル減少しました。

政府関連サービス部門の調整後営業利益は720万ドルから970万ドルに増加しました。買収した事業や現在進行中の契約移行を反映して営業費用が1,300万ドル増加、一般管理費が240万ドル増加したため、増収による増益効果の一部が相殺されました。

その他サービス部門の売上高は3,790万ドルから5,190万ドルに増加しました。買収が920万ドル寄与したほか、オーストラリアでの事業活動活発化が480万ドルのプラスとなりました。主にブリストウ・スペシャル・ミッションに関連する営業費用や管理費が増加したものの、調整後営業利益は530万ドルから1,260万ドルへと2倍以上に拡大しました。

海洋エネルギー・サービス部門はブリストウ最大の部門であり続けていますが、前四半期比で減収を記録しました。ペナルティ減少や単価上昇による改善効果があったものの、主に稼働率低下による欧州での1,090万ドルの減収がそれを上回ったため、売上高は2億6,160万ドルから2億5,600万ドルに減少しました。南北アメリカの売上高は稼働率と単価の上昇により600万ドル増加した一方、アフリカは主にペナルティ増加により70万ドル減少しました。

減収となったものの、海洋エネルギー・サービス部門の調整後営業利益は6,650万ドルから6,850万ドルに増加しました。ブリストウによると、営業費用の830万ドル削減と一般管理費の110万ドル減少が、減収および非連結関連会社からの持分利益の230万ドル減少を十分に補いました。

2026年の見通しと資本配分

ブリストウの改定された2026年見通しでは、調整後EBITDAを3億ドル〜3億2,000万ドル、総売上高を16億4,000万ドル〜17億ドルと見込んでいます。同社は調整後EBITDA見通しの中央値を維持したと述べています。

部門別売上高は、海洋エネルギー・サービス部門が10億1,500万ドル〜10億3,500万ドル、政府関連サービス部門が4億7,000万ドル〜4億9,000万ドル、その他サービス部門が1億5,500万ドル〜1億7,500万ドルと見込まれています。同社は調整後営業利益について、海洋エネルギー・サービス部門を2億4,000万ドル〜2億5,000万ドル、政府関連サービス部門を3,500万ドル〜4,500万ドル、その他サービス部門を2,500万ドル〜3,000万ドルと予想しています。

経営陣はまた、2026年に約4,500万ドルの現金利息支出、約3,000万ドルの現金税金支出、および2,500万ドル〜3,000万ドルの維持的設備投資を見込んでいます。これらの見通しはプレゼンテーション発表時点の入手可能な情報に基づいており、将来の業績を保証するものではありません。

ブリストウの9月末時点の使途制限のない現金は2億3,340万ドル、流動性総額は2億8,730万ドル、純負債は5億2,700万ドルでした。負債元本総額は7億6,000万ドルで、同社は近いうちに到来する重要な返済期限はないと報告しています。主に航空機購入のための未拠出資本コミットメントは計5,090万ドルでした。

当四半期中、ブリストウは380万ドルの配当金を支払ったほか、平均価格45.64ドルで2,500万ドルの自社株買いを実施しました。その後、11月13日時点の株主に対し11月27日に支払われる1株当たり0.125ドルの四半期配当を宣言しました。9月30日時点で、同社の自社株買い授権枠の残高は9,600万ドルとなっています。

供給制約が引き続き主要なリスク

航空サプライチェーンの継続的な問題が、引き続き航空機の稼働性や整備運用を圧迫しています。ブリストウは、部品配送の遅延、修理ターンアラウンド時間の長期化、ならびにS92およびAW189フリートに及ぶ重大な遅延を強調しました。同社は、こうした混乱が収益機会の喪失、契約移行の遅れ、機体の共食い整備（部品取り）、人員増員や残業、外部整備事業者の利用拡大につながる可能性があると述べています。

プレゼンテーションで特定されたその他の不確実性には、特定の顧客への偏重、海洋エネルギー需要の変動、為替変動、地政学的リスク、労務問題、サイバーリスク、契約ペナルティ、政府支出の変更、ならびに事業多角化および機体配置計画を実行する同社の能力などが挙げられます。