テルニウム 第3四半期の調整後EBITDAは10%増加、鋼材価格と出荷量の改善が鉱業部門の不振を相殺

Ternium S.A. (TX) が発表した2026年第3四半期の調整後EBITDAは、鋼材コストの上昇や鉱業部門の寄与低下があったものの、鋼材の実現価格と出荷量の増加がそれを上回り、前四半期比10%増の7億8500万ドルとなりました。調整後EBITDAマージンは前四半期の16.5%から16.9%に達しました。

純利益は3億6800万ドルとなり、前四半期の4億6500万ドルから減少しました。営業利益の増加や純財務収益の好転があったものの、法人税費用の増加がそれを打ち消しました。当四半期には、主にメキシコ・ペソの下落に関連する繰延税金損失1億1600万ドルが含まれています。

鉄鋼事業が収益成長を牽引

鉄鋼部門の出荷量は前四半期比5%増の約400万トンとなりました。地域別の出荷割合では、メキシコが54%を占めてテルニウムにとって最大の市場であり続け、ブラジルが24%、サザン・リージョン（南部地域）が14%、その他の市場が8%で続きました。

メキシコでの出荷量は前四半期の208万トンから218万トンに増加しました。ブラジルは93万7000トンから98万4000トンに増加し、サザン・リージョンは51万9000トンから56万トンに達しました。その他の市場の出荷量は31万8000トンと概ね横ばいでした。

メキシコでの堅調な価格に支えられ、トン当たり売上高は3四半期連続で増加しました。価格上昇と数量増が原材料およびスラブコストの上昇を上回ったことで、鉄鋼部門のキャッシュ営業利益は前四半期比16%増の7億5400万ドルとなりました。トン当たりのキャッシュ営業利益は169ドルから186ドルに増加し、同部門のキャッシュ営業利益率は16%から17%へ拡大しました。

鉱業部門の寄与度が低下

輸出収益性の低下を受けてミネルサオン・ウジミナス（Mineração Usiminas）が一部操業を一時停止したため、鉱業部門の出荷量は15%減の280万トンとなりました。販売数量と鉄鉱石の実現価格の低下に伴い、鉱業部門のキャッシュ営業利益は前四半期の5800万ドルから4000万ドルに減少しました。

鉱業部門のトン当たりキャッシュ営業利益は17ドルから14ドルに低下し、同部門のマージンは18%から16%へ縮小しました。

フリーキャッシュフローがネットキャッシュポジションを回復

1億4800万ドルの運転資金増加があったものの、営業キャッシュフローは前四半期比で2倍以上に増加し、6億1300万ドルに達しました。設備投資額は合計3億9800万ドルとなり、引き続き新設のペスケリア・スラブ圧延工場に集中しており、テルニウムによると計画通り進展しているとのことです。

同社は2億1500万ドルのフリーキャッシュフローを創出し、アルゼンチン有価証券の7400万ドルの評価損を計上したのちも、9月末時点で2200万ドルのネットキャッシュポジションを回復して終了しました。

2026年最初の9か月間の調整後EBITDAは前年同期比73%増の約20億ドルに達し、調整後EBITDAマージンは10%から15%に上昇しました。純利益は計12億ドルで、米国預託証券（ADS）1株当たり4.26ドルに相当します。

同9か月間の設備投資額は39%減の12億ドルとなり、説明資料では同社の投資サイクルのピークを過ぎたことが示されました。テルニウムの取締役会は、2026年11月17日に支払予定のADS 1株当たり0.90ドルの中間配当を承認しました。

テルニウムは、将来の見通しに関する予想について、経済・政治情勢、金利、インフレ、為替動向、鋼材の需要および価格設定、原材料やエネルギーコストの変動などの影響を依然として受ける可能性があると注意を促しました。また、供給障害や同社の事業戦略の変更によっても、実際の業績が現在の予想と大きく異なる可能性があります。