UFCS、第3四半期の保険料収入13%増で年初来累計利益が過去最高を記録

UFGインシュアランスは、2026年最初の9カ月間の純利益と1株当たり利益（EPS）が過去最高を記録したと発表した。自己資本利益率（ROE）は14%に達し、約20年ぶりの高水準となった。また、第3四半期の正味収入保険料は13%増加し、合算比率は94.6%と、2026年で最良の四半期引受実績を記録した。

年初来の合算比率は0.7ポイント改善して95.2%となり、過去10年以上にわたり同社で最良の実績となった。UFGはこの改善について、事業費率と災害損害率の低下によるものとしている。第3四半期の災害損失も5年および10年の過去平均を大幅に下回り、同社はこれがカタストロフィ・リスク・プロファイルの管理に向けた継続的な取り組みを反映したものだと述べた。

第3四半期の正味収入保険料は、前年同期の3億2800万ドルから3億7100万ドルに増加した。94.6%の合算比率は、極めて好調だった2025年第3四半期の91.9%と比べると上昇したものの、前四半期の95.3%からは改善した。

災害損失および災害以外の前年度準備金繰戻・積増の影響を除いた非GAAP指標である第3四半期の基礎損害率は、前年同期の56.0%に対し57.3%となった。UFGはこの上昇について、前年同期と比べてプラスの影響が小さかったことが主因だと説明した。最初の9カ月間の基礎損害率は、主に受託再保険の市場環境を理由に0.5ポイント上昇した。

四半期の引受事業費率は34.9%となり、四半期ごとの通常の変動要因により、前年同期の34.6%をわずかに上回った。年初来ベースでは、事業成長と業務効率化が費用吸収に寄与したことで、事業費率は0.7ポイント改善した。

コア商業保険事業が保険料成長を牽引

第3四半期のコア商業保険の正味収入保険料は13%増の2億5300万ドルとなった。UFGは、販売パートナー関係の強化、引受スキルの深耕、機能拡大により新規案件の獲得機会が広がった一方、同社は規律あるリスク選別を維持したと述べた。

コア商業保険の新規契約額は6700万ドルと前年同期と同水準となり、継続率は前年同期の86%、第2四半期の83%に対し、85%となった。平均更新料率の値上げ幅は減速傾向が続いており、コア商業保険全体の料率改定率は2025年第3四半期の5.8%から2%に低下した。UFGは財産保険価格への下落圧力が継続していることを挙げた一方、アンブレラ保険の値上げも鈍化したものの、一桁台後半にとどまっている。

コア商業保険の内訳では、小規模企業向けの継続率が88%、平均料率引き上げ幅が3%となった。建設分野の継続率は85%で料率引き上げ幅は2%、中堅企業向けの継続率は84%で料率引き上げ幅は1%であった。中堅企業向けの新規契約額は前年同期の1600万ドルから2000万ドルに増加した。

オルタナティブ・ディストリビューションの正味収入保険料は7700万ドルから9400万ドルに増加した。同社は、目標とする収益性が達成可能な機会を厳格に選別したことが成長に反映されたと述べた。スペシャリティ保険の正味収入保険料は1000万ドルから1100万ドルに増加し、保証保険の保険料は1400万ドルで横ばいとなった。UFGは、スペシャリティと保証保険の実績は四半期ごとに変動する可能性があるものの、両事業とも年初来ベースでは成長したと付記した。

債券利回りの上昇が投資収益を支援

UFGの当四半期末における運用資産残高は25億ドルで、その90%が固定利付有価証券で占められていた。満期保有目的の債券ポートフォリオの平均信用格付けはAA-で、保有資産の97%が投資適格であった。

純投資収益は前年同期の2600万ドルから2900万ドルに増加した。債券からの収益は、ポートフォリオの拡大とポートフォリオ平均を上回る利回りでの再投資に支えられ、25%増加した。税引前ポートフォリオ全体の利回りは4.7%に達し、新規購入分の利回りは5.6%と、ポートフォリオ全体の利回りを約100ベーシスポイント上回った。

同社によると、ポートフォリオのデュレーションは4年半をわずかに下回っており、より高い金利で再投資できるポジショニングとなっている。リミテッド・パートナーシップ出資を含むその他の長期投資は、前年同期を下回ったものの第3四半期にプラスのリターンを記録し、年初来累計でも好調を維持した。

適用税率控除後の純未実現投資損益を除く調整後1株当たり純資産は40.94ドルに増加した。報告ベースの1株当たり純資産は、市場金利の上昇により未実現損失が拡大したため、36.51ドルに減少した。UFGは、未実現損失の拡大は金利変動のみに起因するものであり、固定利付ポートフォリオにおいて減損損失は計上されていないと述べた。

経営陣の見通しは、引受、大規模災害、再保険、および投資市場の不確実性の影響を受け続けている。特にプレゼンテーションでは、商業用財産保険料率の鈍化、受託再保険市場の状況、金利に起因する未実現投資損益の変動が、報告実績およびバランスシート指標に影響を与える要因として挙げられた。