ティムケン、第3四半期の利益率拡大に伴い2026年の調整後EPS見通しを上方修正

ティムケン（The Timken Company、NYSE: TKR）は、両事業セグメントにおける価格引き上げとインダストリアル・モーション（Industrial Motion）セグメントでの数量増加に支えられ、第3四半期の売上高、利益率、利益が前年同期比で増加したことを受け、2026年通期の調整後利益見通しを引き上げた。なお、当四半期には国際緊急経済権限法（IEEPA）の関税還付に伴う1株当たり約0.13ドルの純益が含まれている。

ティムケンは現在、2026年通期の調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）を6.35ドル〜6.50ドルと見込んでおり、8月時点の見通しである6.05ドル〜6.35ドルから引き上げた。中間値は、2025年の調整後EPS（5.33ドル）から約20%の増加となる。同社は、3.5%のオーガニック成長を含む通期の売上高成長率見通しを5.5%に据え置き、フリーキャッシュフローの見通しも3億7,500万ドル〜4億ドルに維持した。

9月30日に終了した第3四半期の売上高は、前年同期の11億6,000万ドルから4.7%増の12億1,000万ドルとなった。買収および為替の影響を除いたオーガニック売上高は2.8%増加した。買収が報告上の成長率に1.8%寄与した一方、為替効果は0.1%のプラスとなった。

調整後EBITDAは前年同期の2億170万ドルから2億2,460万ドルに増加し、調整後EBITDA利益率は17.4%から18.5%に上昇した。ティムケンは、良好な価格対コストのパフォーマンスがインフレ圧力を相殺するのに寄与したとしている。製造コストの上昇や原材料費および物流費の増加が前年同期比での重荷となったものの、業績は約1,200万ドルの純IEEPA関税還付の恩恵も受けた。

GAAP基準の希薄化後EPSは0.99ドルから1.34ドルに上昇し、調整後EPSは1.37ドルから20%増の1.65ドルに増加した。ティムケンに帰属する当期純利益は、前年同期の6,930万ドルから9,380万ドルに増加した。

インダストリアル・モーションがセグメント成長を牽引

インダストリアル・モーションはより強い売上増加を示し、売上高は12.4%増の4億4,000万ドルとなった。オーガニック売上高は7.3%増加し、買収が5.3%寄与した一方、為替は成長率を0.2%押し下げた。セグメント調整後EBITDAは7,500万ドルから8,700万ドルに増加し、調整後利益率は19.0%から19.8%に拡大した。

ティムケンによると、当四半期中にオートメーション＆ロボティクス事業が2桁のオーガニック成長を達成した。同社はまた、自社の自動化戦略を支援するため、電気接着技術を手がけるアーリーステージの製造メーカーへのマイノリティ出資を完了した。

エンジニアド・ベアリングの売上高は、0.5%のオーガニック成長を含めて0.7%増の7億7,140万ドルとなった。調整後EBITDAは1億4,400万ドルから1億5,600万ドルに増加し、調整後利益率は18.8%から20.2%に改善した。

地域別のオーガニック売上高は、南北アメリカで6%増、アジア太平洋地域で3%増となったものの、欧州・中東・アフリカ地域では3%減少した。

ポートフォリオ再編とキャッシュ創出

ティムケンはポートフォリオ最適化プログラムの一環として、9月28日にベルト事業の売却を完了した。経営陣は、この事業売却が第4四半期からインダストリアル・モーションの利益率を構造的に押し上げると予想している。同事業の売却およびミズーリ州スプリングフィールドにあるベルト製造工場の閉鎖計画に伴い、2026年最初の9か月間に9,040万ドルの減損費用、事業再編費用および組織再編費用が発生した。

同社はまた、複雑性を軽減し、製造およびサプライチェーン運用を効率化するための「80/20プログラム」を実施している。社内全体での研修は概ね完了しており、ティムケンは関連施策が進行中であると述べている。事業組織はターゲットとする垂直市場に合わせて再編されており、追加の資本およびリソースの80%以上がそれらの分野に投じられる予定である。

第3四半期の営業活動によるキャッシュフロー（純額）は、前年同期の2億110万ドルから2億5,610万ドルに増加した。営業キャッシュフローの増加と、設備投資額が3,730万ドルから3,470万ドルに減少したことにより、フリーキャッシュフローは1億6,380万ドルから2億2,140万ドルに増加した。

9月30日時点の純有利子負債は15億2,000万ドルとなり、2025年末時点の15億6,000万ドルから減少した。直近12か月の調整後EBITDAに対する純有利子負債の比率は、2.0倍から1.7倍に改善した。ティムケンは当四半期中に50万4,000株の自社株買いを実施し、1株当たり0.36ドルの四半期配当を支払った。

通期見通し

ティムケンは、2025年の17.4%に対し、通期の調整後EBITDA利益率が18%台半ばになると見込んでいる。同社の見通しは、調整後税率26.5%、支払利息約9,200万ドル、非支配株主損益約2,800万ドル、売上高の約3.1%に相当する設備投資額、および希薄化後発行済株式数約7,000万株を前提としている。

同社は、航空宇宙・防衛およびインフラストラクチャーで1桁台半ばのオーガニック成長、オートメーション＆インダストリアル・ソリューションズで1桁台後半の成長、インダストリアル・トランスポーテーション＆モビリティで横ばいから1桁台前半の変動を予想している。パワー＆エレクトリフィケーションの売上高は、中国での風力エネルギー売上の減少を反映し、1桁台半ばの減少率となる見込みである。オーガニック売上高全体の成長率予想は3.5%増で変更はない。

ティムケンによると、示唆される第4四半期の調整後EPS見通しには、IEEPA関連事項による潜在的な純影響は含まれていない。同社の予測は、顧客需要の変動、関税および貿易規制、地政学的状況、原材料費および生産コストのインフレ、物流の混乱、為替および金利の動き、ならびに同社による再編、買収およびその他の戦略的取り組みの実行能力に左右される可能性がある。