スコッツ・ミラクル・グロー、2027年度の売上高成長率2%〜4%を目指す

スコッツ・ミラクル・グロー（NYSE: SMG）は、第4四半期の売上高が11%減少して四半期売上総利益率がマイナスに転じたものの、2026年度通期の売上高、利益率、調整後利益が増加したことを受け、2027年度の純売上高増減率を2%〜4%と予想しました。

2026年9月30日に終了した通期の純売上高は、米国コンシューマー部門のブランド製品売上高が4%増加したことが支えとなり、1%増の32億9000万ドルとなりました。この増加は、マルチ（被覆材）やその他のコモディティ製品で予想されていた販売数量の減少によって一部相殺されました。

継続事業からの非GAAP調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は18%増の4.48ドルとなり、同社の2026年度業績予想を上回りました。継続事業からの調整後純利益は19%増の2億6,480万ドルとなり、調整後EBITDAは2025年度の5億6,970万ドルに対し5億7,990万ドルに達しました。

GAAPベースの通期継続事業純利益は、前年の1億8,210万ドル（希薄化後1株当たり3.10ドル）から増加して1億9,490万ドル（同3.30ドル）となりました。ホーソーン（Hawthorne）事業の北米部門売却に伴う費用を含む非継続事業からの損失9,100万ドルを差し引いた結果、GAAPベースの合計純利益は1億390万ドルとなりました。

ブランド製品が通期利益率を支援

スコッツ・ミラクル・グローの調整後売上総利益率は80ベーシスポイント（bp）拡大し、32.4%となりました。利益率の高いブランド製品の好調な製品構成とサプライチェーンの効率化が、イラン紛争に関連する想定外の逆風を含めた運賃およびコモディティコストの上昇を相殺するのに寄与しました。特定の米国コンシューマー製品に対する市場全体での的確な値上げも貢献しました。

米国コンシューマー事業における通期のブランド製品のPOS（店頭売上）売上高は、金額ベースで1%増、数量ベースで2%増となりました。ガーデン部門は、消費者プログラム、Miracle-Gro Organics、および用土の売上増加に支えられ、金額ベースで2%増、数量ベースで4%増を記録しました。防除（Controls）部門は、雑草対策製品および殺鼠剤製品の不振がOrtho Insectの伸びを相殺したため数量ベースでは2%減少したものの、ラウンドアップ（Roundup）やOrtho Insectの拡大、価格設定およびイノベーションを反映し、金額ベースで3%増加しました。

芝生（Lawns）カテゴリーは金額・数量ともに3%減少しましたが、同社はこの理由として販促活動の縮小と同カテゴリー全体での悪天候を挙げています。

Eコマースは引き続き主要な成長チャネルとなりました。ブランド製品のPOS売上高は金額ベースで24%増、数量ベースで30%増となり、デジタルチャネルがブランド製品のPOS売上金額全体の13%を占めました。スコッツ・ミラクル・グローによると、Amazonの顧客の24%が同社ブランドの新規顧客でした。

小売業者の購入削減により第4四半期の売上高が減少

第4四半期の純売上高は、前年同期の3億4,010万ドルから11%減少して3億290万ドルとなりました。小売業者がシーズン初期に在庫を補充した後に購入を鈍化させたため米国コンシューマー部門の数量が減少したほか、カナダの数量も小売業者の在庫高水準の影響を受けました。

第4四半期の調整後売上総利益率は、前年同期の5.2%から590ベーシスポイント（bp）低下してマイナス0.7%となりました。好調なプロダクトミックスやサプライチェーンの効率化があったものの、運賃費用やコモディティコストの上昇、ならびに売上数量の減少に伴う固定費負担の増大（逆レバレッジ）がそれらを上回りました。

同社が発表した第4四半期のGAAPベースの継続事業赤字は1億2,420万ドル（希薄化後1株当たり2.14ドル）でした。調整後ベースでの継続事業赤字は1億2,540万ドル（希薄化後1株当たり2.16ドル）となり、前年同期の調整後赤字1億1,390万ドル（同1.97ドル）から拡大しました。

キャッシュフローにより負債削減と自社株買いを調達

スコッツ・ミラクル・グローは2026年度に、営業キャッシュフロー3億7,300万ドルから有形固定資産への投資9,460万ドルを差し引いた2億7,840万ドルのフリー・キャッシュフローを創出しました。同社はキャッシュを負債削減に向け続け、レバレッジ比率を前年の4.10倍から3.89倍へと低下させました。

また、5億ドル規模の自社株買いプログラムに基づく第1弾の取得として、第4四半期のフリー・キャッシュフローから2,500万ドルを充当しました。

2027年度について、経営陣は継続事業からの調整後EPSを4.70〜4.90ドル、フリー・キャッシュフローを約2億7,500万ドルと予想しており、前年比で調整後売上総利益率がさらに拡大すると見込んでいます。また同社は、レバレッジ比率が引き続き改善すると予想しており、2029年度までに目標範囲である3.0倍〜3.5倍を達成する軌道に乗っていると述べました。

2026年10月のオーガニック用土メーカーであるブラック・コウ（Black Kow）の買収は、2027年度の純売上高増加率に1%〜2%寄与し、営業利益率および1株当たり利益を向上させると見込まれています。スコッツ・ミラクル・グローはフリー・キャッシュフローを用いて同事業に5,500万ドルを支払っており、ブラック・コウが創出するEBITDAが同社のレバレッジ目標を支えると期待しています。

経営陣の2027年度から2029年度に向けたより広範なフレームワークでは、年間の純売上高増加率2%〜4%、調整後売上総利益率の50〜100ベーシスポイント（bp）の拡大、調整後EPSの成長率5%〜8%、ならびに年間2億7,500万ドル以上のフリー・キャッシュフローを掲げています。また同社は、ネットワークの最適化、物流、製造の自動化、製品コストの削減、および戦略的調達を通じて、年間少なくとも3,500万ドルのサプライチェーンのコスト削減を目指しています。

スコッツ・ミラクル・グローは、2028年度に実質的に完了する見込みの数年間にわたるIT変革に1億ドル以上を投資する計画です。このプログラムには、新たなSAP S/4HANA基幹系業務システム（ERP）プラットフォーム、サプライチェーン計画ツール、および統一データプラットフォームが含まれます。これらの取り組みの実行、小売業者の在庫水準、天候、販促活動、ならびに継続的なコモディティおよび運賃の変動は、業績に影響を与える可能性がある要因として引き続き存在します。