モディーン、データセンターの成長を受け2027年度売上高見通しを上方修正

モディーン（MOD）は、第2四半期の売上高がデータセンター部門の95%増および商業用HVAC（暖房・換気・空調）部門の23%増に牽引されて35%増加したことを受け、継続事業の2027年度売上高見通しを引き上げました。同社は現在、10月1日にスピンオフ（分離独立）したパフォーマンス・テクノロジーズ部門を除く通期の売上高を31億〜32億ドル、調整後EBITDAを4億7000万〜5億ドルと見込んでいます。

会計年度第2四半期について、モディーンは売上高が前年同期の7億3890万ドルから9億9440万ドルに増加したと発表しました。営業利益は前年同期の7350万ドルから9780万ドルに増加し、調整後EBITDAは31%増の1億3620万ドルとなりました。調整後1株当たり利益（EPS）は27%増の1.35ドルとなりました。

販売量の増加が原材料コストの圧力を相殺したことで、売上総利益は25%増の2億540万ドルとなりました。売上総利益率は前年同期の22.3%から20.7%へ低下しました。販売費及び一般管理費（SG&A）は、1410万ドルの事業売却費用を含めて1億460万ドルに増加したものの、売上高の拡大ペースが支出を上回ったため、売上高比率は11.4%から10.5%に低下しました。調整後EBITDAマージンは14.0%から13.7%に縮小しました。

データセンター部門が成長を牽引

データセンター部門の売上高は4億3970万ドルに達し、前年同期の2億2500万ドルからほぼ倍増しました。モディーンはこの増加について、チラー（冷却装置）、エアハンドリングユニット、屋内製品全般にわたるハイパースケール顧客からの堅調な需要によるものとしています。四半期受注額は4四半期連続で過去最高を更新して10億ドルを超え、同社は戦略的ハイパースケール顧客から4億ドル規模のプログラム受注を獲得しました。

同セグメントの調整後EBITDAは66%増の6760万ドルとなりましたが、マージンは18.1%から15.4%に低下しました。生産拡大により固定費の操業度が前四半期比で改善したものの、物流費、関税、原材料インフレ、サプライヤーからの仕入価格上昇が収益性の重荷となりました。モディーンは、商用アクションを通じて原材料コストの増加分を回収するよう努めていると述べています。

同社はカルガリーにあるデータセンター専用の第3工場で生産を開始し、北米で13本のチラー生産ラインを稼働させており、今年度末までに20本に達する計画です。また、サプライチェーンを安定させ、増産体制を支援するために主要サプライヤーと長期契約を締結したことも明らかにしました。

モディーンは、2027年度のデータセンター部門の売上高が80%〜90%成長すると見込んでいます。また、現在の売上高およびマージンの見通しに基づき、同セグメントの利益も80%以上増加すると予想しています。南北アメリカ以外の地域におけるチラーの出荷は時期のズレにより当四半期は低調でしたが、同社は下半期に大幅な増加を見込んでいます。

データセンター需要の恩恵を受ける商業用HVAC部門

商業用HVAC部門の売上高は、前年同期の2億3290万ドルから23%増の2億8550万ドルに増加しました。HVACテクノロジーズはカナダでの暖房需要の回復と商業用チラーおよび換気設備の持ち直しによる恩恵を受け、ヒート・トランスファー・ソリューションズはコイルおよびコーティングに対する堅調な需要から恩恵を受けました。防食コーティングによる売上高は前年同期比で28%増加しました。

同セグメントはまた、モディーンのデータセンター・サプライチェーンにおける役割を拡大しました。データセンター部門への蒸発器のサプライヤーとして認定されたほか、データセンター顧客にコイルを提供する追加の機会を検討しています。

商業用HVACの調整後EBITDAは、主にオーガニックな売上成長により、前年同期の3520万ドルから4300万ドルに増加しました。製品ミックス、原材料コスト、関税の影響が商用アクションによってほぼ相殺されたため、マージンは15.1%で横ばいとなりました。経営陣は売上高と利益の継続的な成長を予想しており、下半期には調整後EBITDAマージンの段階的な改善を見込んでいます。2027年度の同セグメントの売上高は10%〜15%増加すると予測されています。

パフォーマンス・テクノロジーズ部門の分離が完了

パフォーマンス・テクノロジーズの第2四半期の売上高は、前年同期の2億8630万ドルに対し、2億8770万ドルとなりました。関税の回収と商用アクションにより、厳しいエンド市場の環境が相殺されました。発電機セットの売上増はオフハイウェイ農機顧客向け売上の減少により一部相殺され、自動車需要の減速は商用車向け売上の増加によって一部バランスが保たれました。

調整後EBITDAは主に販売量の減少と原材料コストの上昇により、4220万ドルから4090万ドルに減少し、マージンは14.7%から14.2%に縮小しました。

モディーンは10月1日にパフォーマンス・テクノロジーズのスピンオフおよびジェンテームとの統合を完了しました。会計年度第3四半期より、同事業は非継続事業として表示されます。同社の2027年度の業績見通しには、年間を通じてパフォーマンス・テクノロジーズが含まれていません。

モディーンは取引完了時にジェンテームから1億9900万ドルを受け取り、リバース・モリス・トラストの要件に従ってその手取金を負債の返済に充てました。同社は、2027年度下半期にさらに2000万〜2500万ドルの取引関連費用が発生すると見込んでいます。

見通しとキャッシュフロー

継続事業の2027年度の売上高成長率は50%〜55%、調整後EBITDA成長率は50%以上になると予想されています。経営陣は、データセンター部門と商業用HVAC部門の両方で下半期にマージンが改善すると見込んでいます。

年初来のフリー・キャッシュ・フローはマイナス1億4600万ドルとなりました。これは、データセンターの成長を支えるための運転資金投資や、主に事業再編および売却活動に関連する2770万ドルの現金支出を反映したものです。9月30日時点の純有利子負債は5億7400万ドルと前年度末から2億1100万ドル増加し、レバレッジ比率は1.1倍となりました。

モディーンは、2027年度のフリー・キャッシュ・フローを損益分岐点から2500万ドル、設備投資額を1億5000万〜2億ドルと見込んでいます。これらの数値範囲には、上半期分としてのパフォーマンス・テクノロジーズが含まれています。

業績見通しには、顧客や建設の遅延、生産能力の拡張および運転資金の管理能力、関税、原材料インフレ、サプライヤーの制約、広範な地政学的または経済的混乱などのリスクが依然として伴います。また、モディーンはデータセンター開発に対する潜在的な反対や、技術導入、規制、貿易政策を巡る不確実性も、今後の業績に影響を与える可能性のある要因として挙げています。