メイビル・エンジニアリングの第3四半期売上高、データセンターの成長で18％増

メイビル・エンジニアリング・カンパニー（NYSE: MEC）が発表した2026年第3四半期売上高は、データセンター＆クリティカルパワー事業の急成長に商用車および建設機械の回復が寄与し、前年同期比18.1%増となりました。増収に伴い調整後EBITDAは増加したものの、立ち上げ費用、外注費用、人件費の上昇が利益率の拡大を抑制し、フリーキャッシュフローのマイナス要因となりました。

売上高は前年同期（2025年第3四半期）の1億4,430万ドルから1億7,040万ドルに増加しました。調整後EBITDAは20.4%増の1,700万ドルとなり、調整後EBITDA利益率は9.8%から10.0%へわずかに上昇しました。純利益は前年同期の270万ドルの赤字から40万ドルの黒字に転換しました。

調整後純利益は200万ドルから400万ドルに増加し、調整後希薄化後1株あたり利益（EPS）は0.10ドルから0.15ドルに上昇しました。加重平均希薄化後株式数は2,040万株から2,580万株に増加しました。

営業キャッシュフローは430万ドルとなったものの、770万ドルの設備投資を実施した結果、フリーキャッシュフローは前年同期のマイナス110万ドルに対し、マイナス330万ドルとなりました。

データセンター事業が拡大

データセンター＆クリティカルパワー（DCP）部門が当四半期の成長を最も牽引しました。同事業の売上高は前年同期比64.9%増の3,720万ドルとなり、売上高は前年同期から1,460万ドル増加しました。同セグメントが総売上高に占める割合は、2025年第3四半期の16%から22%へと拡大しました。

MECによると、適格なDCP案件のパイプラインは2億ドルを超えています。同社は当四半期中に約4,500万ドルの新規受注を獲得しており、2025年第3四半期以降の累計受注額は約1億8,000万ドルに達しています。すでに受注済みのプログラムが本格生産に入ると、約7,000万ドルの増収効果が見込まれています。

同社は、2028年度までにDCP事業の年間売上高が1億8,000万ドル〜2億1,000万ドルに達すると見込んでいます。ジョージア州トムソンの拠点では、同年までに年間で約5,000万ドル規模の生産能力が拡張される見通しです。

商用車向け売上高は市場の回復が続き、34.7%（1,390万ドル）増の5,280万ドルとなりました。建設・高所作業車の売上高は9.3%（210万ドル）増の2,420万ドルとなりました。

これらの増収は、パワースポーツ向け売上高が26.9%（620万ドル）減の1,680万ドルとなったことで一部相殺されました。農業向け売上高は100万ドル減の730万ドル、軍事向け売上高は30万ドル減の720万ドルとなりました。

販売数量および製品ミックスの改善が、調整後EBITDAの前年同期比増加分に対して590万ドルの寄与となりました。このプラス効果は、割増人件費および外注費用190万ドル、立ち上げ費用110万ドルにより一部相殺されました。MECによると、DCPの稼働率向上により調整後EBITDA利益率は前四半期比で約190ベーシスポイント改善したものの、立ち上げ費用や、農業・パワースポーツ向けを中心とした拠点の稼働率低迷が引き続き圧迫要因となりました。

2026年見通し：フリーキャッシュフローはマイナスを予想

2026年の業績予想について、MECは売上高を2025年の5億4,650万ドルから15%〜17%増の6億3,000万ドル〜6億4,000万ドルと見込んでいます。調整後EBITDAは前年比2%〜10%増の4,800万ドル〜5,200万ドルと予想しています。

通期のフリーキャッシュフローは、2025年の2,690万ドルの黒字に対し、マイナス1,600万ドル〜マイナス600万ドルになると予想しています。MECは現金創出力の低下について、データセンター＆クリティカルパワー事業における将来のオーガニック成長を支える投資によるものとしています。トムソン拠点への初期投資を含め、設備投資額は合計2,500万ドル〜3,500万ドルとなる見込みです。

経営陣は、季節的な減速や顧客のスケジュール変更が2026年末まで出荷量に影響を与えると見込んでいます。Accu-Fabの買収を含め、通期のDCP売上高は50%増加する見通しの一方、商用車売上高は1桁台後半の成長、建設・高所作業車は1桁台半ばの成長を予想しています。パワースポーツ、農業、軍事の各セグメントは減少を見込んでいます。

MECは2026年に600万ドル〜700万ドルのDCP立ち上げ費用を見込み、下半期には200万ドル〜300万ドルの外注費用を予定しています。これらの立ち上げ・外注費用については、目的を絞った生産能力拡張投資が稼働する2027年初めには落ち着き始めると同社は見込んでいます。

DCPが2027年の初期成長を牽引する見通し

MECの2027年における前提条件の暫定値では、DCPが50%を超える成長を記録し、純売上高の約25%を占めると見込んでいます。商用車売上高は1桁台半ばから後半の伸びを予想し、建設・高所作業車および軍事はそれぞれ1桁台半ばの増加を予測しています。

その他の事業見通しは一様ではありません。顧客がプログラムをアジアへ移管するに伴い、パワースポーツ売上高は10%〜20%減少するとMECは予想しており、農業分野は農産物価格の下落と原材料費の高騰を受け5%〜15%減少する見通しです。同社は、パワースポーツ依存度の高い拠点での低稼働率に対応するため、生産拠点の再配置を進めています。

当四半期末時点のMECの純負債は1億4,700万ドル、直近12カ月の調整後EBITDAに対する純レバレッジ比率は2.9倍となり、2025年末時点の3.7倍から低下しました。足元の資本配分の優先事項には負債返済とオーガニック成長投資が含まれており、補完的市場におけるボルトオン型買収についても引き続き検討しています。