JELD-WENの第3四半期調整後EBITDAは23％増、売上高は減少

ジェルド・ウェン（JELD-WEN）は、僅かな減収となったものの、生産性向上、コスト削減、関税払い戻しが販売数量や価格・コスト面の継続的な圧迫要因を相殺し、第3四半期の調整後利益が増加したと発表しました。同社は、市場見通しで北米および欧州の両地域で販売数量の減少が見込まれているにもかかわらず、2026年通期の業績予想（ガイダンス）を維持しました。

9月26日を末日とする当四半期の売上高（純売上高）は、前年同期の8億900万ドルから1.4%減の7億9900万ドルとなりました。コア売上高は1%減少しました。これは、1%の価格改定によるプラス効果があったものの、販売数量および製品ミックスの2%減少によって打ち消されたためです。為替による悪影響は軽微でした。

継続事業による調整後EBITDAは前年同期の4,440万ドルから23%増の5,440万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは5.5%から6.8%に拡大しました。ジェルド・ウェンはこの改善について、1,000万ドルの生産性向上効果、1,200万ドルの関税払い戻し、ならびに販売管理費（SG&A）、その他収益、為替による700万ドルの寄与によるものとしています。これらの利益が、1,400万ドルの価格・コスト面での逆風と、販売数量および製品ミックスによる600万ドルの悪影響を相殺しました。

継続事業によるGAAP基準の純損失は1,720万ドル（希薄化後1株当たり0.20ドル）となり、前年同期の純損失3億6,760万ドル（同4.30ドル）から縮小しました。前年同期には1億9,690万ドルののれん減損および多額の税務関連特別項目が含まれていました。継続事業による調整後純利益は440万ドル（1株当たり0.05ドル）となり、前年同期の調整後純損失1,730万ドル（同0.20ドル）から黒字転換しました。

北米事業がマージン改善を牽引

北米地域の売上高は、主に販売数量の減少により3%減の5億3,000万ドルとなりました。セグメント調整後EBITDAは前年同期の3,800万ドルから4,800万ドルに増加し、調整後EBITDAマージンは6.9%から9.1%へと上昇しました。第2四半期との比較では、売上高はほぼ横ばいとなった一方、調整後EBITDAは4,100万ドルから拡大しました。

欧州地域の売上高は前年同期比2%増の2億6,900万ドルとなりました。コア売上高は3%増加し、4%の価格改定効果が1%の販売数量・ミックス減少によって一部相殺されたものの、為替影響が公表ベースの伸び率を1ポイント押し下げました。調整後EBITDAは前年同期の1,600万ドルから1,500万ドルに減少し、マージンは6.1%から5.6%に低下しました。しかし第2四半期との比較では、売上高が2億8,900万ドルから減少したものの、欧州の調整後EBITDAは1,300万ドルから増加しました。

また、ジェルド・ウェンは欧州事業の戦略的見直しを完了したと発表しましたが、プレゼンテーション内でこれ以上の詳細は明らかにされませんでした。北米では、夏の山火事発生後、納期厳守かつ完全納品（OTIF）のサービスレベルが回復しました。

通期業績予想（ガイダンス）を維持

2026年通期について、ジェルド・ウェンは売上高31億ドル〜32億ドル（コア売上高は2%〜5%減）の従来予想を維持しています。調整後EBITDAは1億2,000万ドル〜1億5,000万ドルと見込んでいます。また、営業キャッシュフローを約1,000万ドル、設備投資額を約8,500万ドル、フリーキャッシュフローを約7,500万ドルのマイナスと見込んでいます。

経営陣の前提条件には、2025年と比較した価格・コストの悪化、および米ドル安に伴う為替換算上の追い風が含まれています。この業績予想には自社株買い、買収、事業売却の影響は含まれていません。ジェルド・ウェンは、市場の販売数量、製品ミックス、および価格・コスト面での圧迫に対し、シェア回復、事業規模の適正化、ベースの生産性向上、変革施策の繰り越し効果によって対抗できると述べています。

同社の市場見通しでは、販売数量が北米で1桁台半ばの減少、欧州で1桁台前半の減少と見込まれています。北米の戸建て新築住宅建設およびリフォーム・改修活動は1桁台半ばの減少、集合住宅建設およびカナダ市場は概ね横ばいを見込んでいます。欧州の住宅建設および商業プロジェクトは、それぞれ1桁台前半の減少が見込まれています。

レバレッジとキャッシュフローが引き続き制約要因に

2026年第9ヶ月累計（第1〜第3四半期）の売上高は、前年同期の24億1,000万ドルから23億4,000万ドルへと減少しました。市場環境に起因する販売数量および製品ミックスの弱さが価格改定効果を打ち消し、コア売上高は4%減少しました。調整後EBITDAは前年同期の1億530万ドルに対し1億290万ドルとなり、調整後マージンは4.4%で不変でした。

年初来のフリーキャッシュアウトフローは、設備投資額が1億400万ドルから5,700万ドルに減少したことに助けられ、前年同期の1億4,200万ドルから1億3,000万ドルへと縮小しました。しかし、営業活動による純キャッシュ使用額は3,800万ドルから7,300万ドルに増加しました。

9月26日時点で、総負債は12億8,000万ドル、現金は9,700万ドルとなり、純負債は11億8,000万ドルとなりました。直近12ヶ月の調整後EBITDAに対する純負債レバレッジ倍率は2025年末の8.8倍から10.3倍へと上昇し、手元流動性は4億8,500万ドルから2億6,900万ドルに減少しました。ジェルド・ウェンは、財務の柔軟性向上に向けた取り組みの一環として、負債の借り換えを目的とした公開買付および交換オファーを開始したと述べました。

同社は、業績予想および戦略計画にはリスクや不確実性が伴うと警告しています。現在の見通しは、市場の販売数量減少、競争による価格・コスト面での圧力、高水準のレバレッジ、ならびにマイナスのフリーキャッシュフローに対処しつつ、コスト削減とオペレーション改善を実行できるかどうかに一部依存しています。