ホレス・マン、第3四半期コア利益が過去最高　2026年EPS見通しを上方修正

ホーレス・マン・エデュケーターズ（NYSE: HMN）は、損害保険の引受改善、運用収益の増加、およびその他保険事業全体の成長が業績を押し上げ、2026年第3四半期に四半期として過去最高のコア利益を計上し、通期のコア利益ガイダンスを上方修正しました。

教育関係者向け金融サービスを提供する同社は、9月30日に終了した当四半期において、過去最高となる8,500万ドル（希薄化後1株あたり2.06ドル）のコア利益を計上しました。1株あたりコア利益は前年同期比で50%以上増加しました。保険料、契約手数料および手数料収入は3%増加し、直近12ヶ月のコアROE（自己資本利益率）は40ベースポイント上昇して14.2%となりました。

ホーレス・マンは、2026年のコアEPS見通しを5.75ドル〜5.95ドルの範囲に引き上げました。また同社は、過去平均を下回る大惨事損害による利益、前年度準備金の好都合な戻入、長期予想を上回るリミテッド・パートナーシップのリターン、および年次のアクチュアリー前提条件の見直しによる影響を除外した、例示的な標準化コアEPS範囲として4.25ドル〜4.45ドルを提示しました。経営陣は、この標準化範囲はガイダンスではなく、除外された項目は期ごとに大きく変動する可能性があると強調しました。

損害保険の引受が好調

損害保険（P&C）部門のコア利益は22%増の3,890万ドルとなりました。比較的穏やかな天候、堅調な引受実績、および長期平均を下回る大惨事損害を反映し、同部門のコンバインド・レシオは3.9ポイント改善して83.6%となりました。

自動車保険では、既経過保険料が前年の1億2,500万ドルから1億2,240万ドルに減少した一方、年換算の新契約高は1,770万ドルから1,740万ドルに減少しました。自動車保険のコンバインド・レシオは1.9ポイント改善して73.5となりました。

火災・新興保険（プロパティ）の既経過保険料は7,970万ドルから8,470万ドルに増加し、年換算の新契約高は810万ドルから820万ドルへわずかに増加しました。前年度準備金の好都合な戻入を主因として、コンバインド・レシオは4.7ポイント改善し90.6となりました。ホーレス・マンは、自社の成長戦略について、引き続き魅力的なリターンが見込める市場に注力していくと述べました。

2026年通期のガイダンス前提条件として、同社は約6,000万ドルの大惨事損害を見込んでいます。長期的な収益性フレームワークでは、損害保険全体のコンバインド・レシオを90%台前半から半ばと設定しています。また同社は、2026年の大惨事再保険プログラムにより、自社保有およびアレンジメントの条件に基づき、再現期間約250年以上の予想最大損失に対応する単一事象モデルの物件補償が提供されると述べました。

生命保険・個人年金部門の利益が2倍以上に拡大

生命保険・個人年金（Life and Retirement）部門のコア利益は、純投資収益の増加、手数料収入、および生命保険の堅調な業績に支えられ、前年の1,510万ドルから3,330万ドルに増加しました。

生命保険の計上保険料および契約預託金は6%増の3,370万ドルとなり、年換算の新契約高は3%増の300万ドルとなりました。継続率は約92%を維持し、保険料リターンは38.1%から38.9%に上昇しました。

個人年金の管理資産残高は8%増の105億ドルとなりましたが、計上保険料および契約預託金は1億3,860万ドルから1億3,720万ドルに減少しました。継続率は約96%を維持しました。定額年金のスプレッドは前年同期の208ベースポイントから347ベースポイントに拡大した一方、変額年金の利益率は142ベースポイントで横ばいでした。ホーレス・マンの純金利スプレッドに関する長期目標は220〜230ベースポイントです。

医療補償・団体保険事業が成長を記録

個人向け医療補償および団体保険（Individual Supplemental and Group Benefits）部門のコア利益は10%増の1,940万ドルとなりました。個人向け医療補償の既経過保険料は7%増の3,330万ドルで、年換算の新契約高は5%増の620万ドルとなりました。同給付率は25.4%から21.3%に改善し、継続率は約90%を維持しました。

団体保険の既経過保険料は3,560万ドルへ微増し、高い顧客維持率に支えられて被保険者数は7%増加しました。年換算の新契約高は630万ドルから240万ドルに減少した一方、給付率は35.7%から41.2%に上昇しました。同社の長期的なフレームワークでは、成長と事業構成を反映し、医療補償と団体保険を合わせた総合給付率を約42%と想定しています。

投資リターンが四半期業績を後押し

純投資収益は前年同期比で17%増加しました。ホーレス・マンの69億ドルの運用ポートフォリオのうち55億ドルを満期保有目的の有価証券ポートフォリオが占め、その76%がA格以上、投資適格未満は2%未満でした。満期保有ポートフォリオの第3四半期のコア税引前利回りは4.61%となり、コア新規投資利回りは5.81%を記録し、新規投資利回りが簿価利回りを上回るのは19四半期連続となりました。

同社の5億7,000万ドルのリミテッド・パートナーシップ・ポートフォリオは、第3四半期に年率換算で20.6%のリターンを創出しました。ホーレス・マンのガイダンスでは、受託運用ポートフォリオからの3億8,500万ドル〜3億9,500万ドルを含め、2026年通期の純投資収益を4億8,500万ドル〜4億9,500万ドルと想定しています。

資本運用と戦略的優先事項

1株あたり有形純資産価値は前年同期から9%増加しました。ホーレス・マンは当四半期中に1,600万ドルを株主に還元し、2026年の最初の9ヶ月間で約1,900万ドルの自社株買いを実施しました。

同社は10月1日にEmployee Services Inc.の買収を完了し、雇用主向けソリューションの能力を拡充しました。また、残るMMOとの取引に関しても2027年第1四半期の完了に向けて順調に進展していると述べました。

経営陣の3カ年目標には、10%を超えるコアEPS成長率および12%〜13%以上のコアROEが含まれています。またホーレス・マンは、マーケティング、デジタルエンゲージメント、パートナーシップ、教育関係者世帯へのアクセス拡大に投資する一方で、年間1,000万ドルの経費削減を目標としており、2026年にはさらに1,000万ドルの追加削減を見込んでいます。

今後の見通しには、大惨事損害、投資パフォーマンス、死亡率および給付の動向、市場および競合状況、戦略を実行する能力などのリスクが伴います。またホーレス・マンは、前年度準備金の好都合な戻入、異例に好調だったリミテッド・パートナーシップのリターン、その他2026年業績に含まれる特定の利益項目が同水準で再現されると想定すべきではないと注意を促しました。