グレインジャー、第3四半期売上高11.3％増を受け2026年の業績見通しを引き上げ

W.W.グレンジャーは、ハイタッチ・ソリューションズ事業とエンドレス・アソートメント事業の双方が力強い成長を示し、第3四半期の売上高と利益がともに2桁増となったことを受けて、2026年通期の調整後利益見通しを引き上げた。同産業資材ディストリビューターは、調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）を従来の45.50ドル〜47.25ドルから、47.00ドル〜48.00ドルに見込んでいる。

9月30日に終了した四半期の売上高は、前年同期の46億6000万ドルから11.3%増の51億8000万ドルとなった。為替変動および前年同期に撤退した事業の売上高を除く、営業日当たり・オーガニック・恒常為替レートベースの売上高は14.9%増加した。

調整後営業利益は18.2%増の8億3600万ドルとなり、調整後営業利益率は90ベーシスポイント拡大して16.1%となった。調整後希薄化後EPSは前年同期の10.21ドルから22.8%増の12.54ドルとなった。GAAPベースの希薄化後EPSは、グレンジャーの英国市場からの撤退に伴う費用が含まれていた前年同期の6.12ドルに対し、12.42ドルとなった。

調整後売上総利益率は20ベーシスポイント上昇して38.8%となった。エンドレス・アソートメントの利益率拡大と英国撤退による効果が、ハイタッチ・ソリューションズ（北米）における緩やかな圧力を相殺して余りあるものとなった。売上高に対する調整後販売管理費の比率は前年同期の23.4%から22.7%に低下し、営業利益率の改善に貢献した。

グレンジャーは当四半期中に6億6100万ドルの営業キャッシュフローと5億4600万ドルのフリーキャッシュフローを創出した。配当および普通株式の買い戻しを通じて3億9600万ドルを株主に還元した。調整後投下資本利益率（ROIC）は43.3%で、9月30日時点の純レバレッジ比率は0.5倍であった。

ハイタッチ・ソリューションズ、堅調な数量増加を記録

ハイタッチ・ソリューションズ（北米）の売上高は13.8%増の41億4000万ドルとなり、健全な価格設定と堅調な数量増加の両方が寄与した。数量および製品ミックスが営業日当たり売上高成長率を10.5パーセンテージポイント押し上げ、価格および顧客ミックスが3.3ポイント寄与した。

同セグメントの調整後営業利益は14.4%増の7億1400万ドルとなった。インセンティブ報酬を含む給与・福利厚生費の増加やマーケティング投資を増収効果が上回り、調整後営業利益率は10ベーシスポイント微増の17.3%となった。運賃圧力ややや不都合なミックスにより、売上総利益率は30ベーシスポイント低下して40.8%となった一方、価格とコストの影響はほぼ中立的であった。

米国事業における営業日当たり売上高は13.9%増加した。大口顧客向け売上高は18%増加し、中堅顧客向けは14%増加した。グレンジャーが開示している顧客エンド市場全体で成長が報告されており、政府・倉庫向けの一桁台半ばの増加から小売向けの30%台前半の成長まで幅広く伸びた。建設請負業者向けは20%台半ば増加し、製造業および商業サービス向けは10%台半ば増加した。

カナダでの売上高は、営業日当たりで13.8%増加し、恒常為替レートおよび現地営業日ベースでは15.6%増加した。

エンドレス・アソートメントの利益率が拡大

エンドレス・アソートメントの売上高は11.9%増の10億5000万ドルとなり、営業日当たり・オーガニック・恒常為替レートベースでは19.3%増加した。Zoro U.S.の営業日当たり売上高は25.2%増加し、MonotaROの売上高は恒常為替レートおよび現地営業日ベースで13.6%増加した。

セグメント調整後営業利益は32.6%増の1億2200万ドルとなった。Zoroの値引き戦略の変更と良好な製品ミックスの恩恵を受け、調整後売上総利益率は90ベーシスポイント拡大して31.0%となった。増収効果と高い売上総利益率により、調整後営業利益率は190ベーシスポイント向上して11.7%となった。

同セグメントはデジタルでのリーチ拡大も継続した。総登録ユーザー数は前年同期比で10%増加し、Zoro U.S.のアクティブSKU数は8%増の1380万件となった。

通期見通しを引き上げ

グレンジャーは現在、2026年の売上高を従来の194億〜197億ドルから、198億〜200億ドルと予測している。これは報告ベースで10.1%〜11.6%の成長、営業日当たり・オーガニック・恒常為替レートベースで13.0%〜14.5%の成長に相当する。

同社は調整後営業利益率を従来の15.8%〜16.2%に対し、16.0%〜16.2%と予想している。調整後売上総利益率の見通しは、従来の39.3%〜39.6%に対して39.4%〜39.6%としている。グレンジャーは、この見通しについて、整備・修理・運用（MRO）市場の需要改善の中で事業執行が継続していることを反映しており、第3四半期の好実績が追加的な運賃圧力によって一部相殺されるとしている。

通期の営業キャッシュフローは、従来の22億5000万〜24億ドルに対し、23億5000万〜24億5000万ドルと予想されている。設備投資は5億7500万〜6億2500万ドル、普通株式の買い戻しは9億7500万〜10億3000万ドルと見込まれている。

グレンジャーの業績見通し（ガイダンス）は、実効税率約24.7%、1ドル＝158円の為替レート、および2026年11月3日時点で発効している関税率に変更がないことを前提としている。

インフレ、運賃、関税が引き続き主要な不確実要素に

グレンジャーは、製品コストのインフレ、中東紛争に伴う燃料費や運賃の上昇、ならびに通商拡大法232条および通商法301条に基づく関税の変更に対処するため、9月に米国のハイタッチ・ソリューションズ事業で価格改定を実施した。同社は、これらの対応により把握しているすべての製品コストインフレおよび関税の影響がカバーされたとし、サプライヤーとともに2027年のコスト環境を引き続き評価していると述べた。

経営陣は1月の価格改定において、継続的な運賃圧力を考慮する見込みである。第4四半期について、グレンジャーは、好条件のサプライヤー・リベートが継続的な運賃圧力を相殺して余りあることから、売上総利益率が通常を上回る前四半期比の上昇をみせると予想している。同社は、インフレ環境および地政学的環境が引き続き流動的であると警告した。

プレゼンテーションで特定されたその他のリスクには、供給の乱れ、競合による価格圧力、顧客または製品ミックスの変化、為替変動、経済・政治情勢、テクノロジーおよびサイバーセキュリティ上の障害、規制事項、輸送の混乱、世界貿易政策のさらなる変更などが含まれる。