フレッシュペット、第3四半期の利益率拡大に伴い2026年売上高見通しを上方修正

フレッシュペット（Freshpet Inc.、FRPT）は、第3四半期の売上高が10%増加し、販売数量の伸びやオペレーションの改善を反映して調整後売上総利益率が400ベーシスポイント拡大したことを受け、2026年通期の売上高成長率見通しを引き上げた。このフレッシュペットフード企業はまた、調整後EBITDA予想の下限を引き上げるとともに、設備投資額の予想範囲を縮小した。

フレッシュペットは現在、2026年の純売上高成長率を従来の10%〜12%から12%〜13%と予想している。調整後EBITDAは従来の2億1,000万ドル〜2億2,000万ドルに対し、2億1,500万ドル〜2億2,000万ドルと見込んでいる。設備投資額は、従来の約1億5,000万ドルの予想に対し、1億2,500万ドル〜1億5,000万ドルを見込んでいる。

販売数量が売上成長を牽引

第3四半期の純売上高は前年同期の2億8,880万ドルから3億1,780万ドルに増加した。プレゼンテーションでは、10%の増加要因のすべてが販売数量によるものであり、価格や製品ミックスによる寄与はなかったとしている。

測定対象となったすべてのチャネルで消費が増加した。成長率は全米ペット小売にコストコを加えたチャネルで13%、全米ペット小売全体で10%、広義の食品チャネルで9%、ペット専門店で5%となった。当四半期の全体的な消費量は14%増加した。

フレッシュペットの小売店舗におけるプレゼンスも拡大を続けた。店舗数は5%増加し、冷蔵スペースの容積は5%増加、総流通ポイント（TDP）は14%増加した。電子商取引（EC）が売上高の16.9%を占めた一方、納品された売上の82%は同社の店頭冷蔵庫ネットワーク経由で行われた。9月末時点で、フレッシュペットは米国とカナダの2万9,547店舗に4万523台の冷蔵庫を設置している。

同社は、最重要顧客層である「最優良ペットオーナー（MVP）」世帯における浸透率が8%増加したと発表した。世帯全体の浸透率は1%上昇し、全体の購入頻度・購入額（バイレート）は9%増加した。MVP顧客はフレッシュペットの売上高の72%を占め、その年間バイレートは前年同期の492ドルから522ドルに達した。

物流コストの上昇にもかかわらず利益率が拡大

調整後売上総利益は1億3,280万ドルから1億5,880万ドルに増加し、調整後売上総利益率は46.0%から50.0%へ上昇した。GAAPベースの売上総利益率は39.5%から44.5%に上昇した。

調整後EBITDAは990万ドル増の6,450万ドルとなり、調整後EBITDA利益率は18.9%から20.3%に拡大した。物流費は純売上高比で170ベーシスポイント上昇して7.1%となった一方、原材料等の投入コストは20ベーシスポイント低下して28.9%、品質関連コストは50ベーシスポイント低下して1.6%となった。

GAAPベースの純利益は前年同期の1億170万ドルから2,970万ドルに減少した。フレッシュペットは、この減少の主な要因について、前年同期に評価性引当金の大部分を取り崩したことに伴い7,790万ドルの繰延所得税益を計上していたためであると説明した。

当四半期の営業キャッシュフローは6,080万ドルで600万ドル減少した一方、フリーキャッシュフローは630万ドル増の3,780万ドルとなった。2026年最初の9か月間（第3四半期累計）では、営業キャッシュフローは前年同期の1億550万ドルから1億4,550万ドルに増加し、フリーキャッシュフローは1,030万ドルから6,530万ドルに増加した。9月30日時点で、フレッシュペットは3億4,590万ドルの現金・現金同等物を保有していた。

同社は第3四半期累計で資本的支出に8,030万ドルを費やした。また、5月に発表された授権枠に基づき、1億230万ドルで180万株の自社株買いを実施した。

生産能力と技術への投資を引き続き重視

フレッシュペットによると、操業効率の改善により今年度、新製造ライン1ライン分に相当する1億ドル以上の製造能力が新たに追加された。同社は現在16のラインを稼働させており、ベスレヘム、キッチン・サウス、エニスの各拠点全体で24を超えるラインへの拡大を見込んでいる。

バッグ包装の3つの製造ライン（フル導入1ライン、簡易導入2ラインを含む）で新技術が導入されている。フレッシュペットは、2027年末までに設置が見込まれる製造ラインを基準とし、この技術が完全に最適化されれば、全社ベースで年間約100ベーシスポイントの調整後売上総利益率改善につながると期待している。経営陣はまた、このシステムにより生産量の増加、歩留まりおよび製品品質の向上、品質関連コストの削減、新たな製品フォーマットへの対応が可能になると見込んでいる。

2026年について、フレッシュペットは売上高見通しの中央値において、主にオペレーションの改善により、調整後売上総利益率が前年比で約150ベーシスポイント改善すると予想している。同社は物流、包装、原材料の各コストの上昇を見込む一方で、売上高に対するメディア広告費の比率は2025年と同水準を維持すると予想している。通期のフリーキャッシュフローは2025年の水準を上回る見込みである。

フレッシュペットの2027年目標には、49%を超える調整後売上総利益率、20%〜22%の調整後EBITDA利益率、およびカテゴリーの成長率を大幅に上回る純売上高成長率が含まれている。事業運営上の優先事項としては、世帯浸透率とバイレートの拡大、商品の販売スピードと取扱店舗での可用性の向上、生産能力の追加、そしてスケールメリットを活用した効率性の改善が挙げられる。

この見通しは、消費者心理、ペット飼育率、インフレ、関税、ならびに燃料・エネルギー・原材料コストを巡る不確実性に引き続き左右される。フレッシュペットはまた、新しい製造技術の導入時期、コスト、有効性、ならびにメディアキャンペーン、新設の冷蔵庫、販売チャネルの業績に関連するリスクも指摘している。