Flutterの第3四半期調整後EBITDAは25%減、ブラジル関連費用で赤字拡大

フラッター・エンターテインメント（FLUT）が発表した第3四半期決算は、ブラジル事業に関連する8億7,300万ドルの減損損失を計上したことで最終赤字が拡大した。堅調ながら緩やかな売上高の伸びが見られたものの、調整後収益性の低下がそれを相殺した。9月30日に終了した当四半期の売上高は前年同期比2%増の38億7,000万ドルとなったが、調整後EBITDAは25%減の3億6,000万ドルに減少した。

純損失は前年同期の7億8,900万ドルから11億5,000万ドルに拡大し、フラッター株主に帰属する1株当たり損失は3.91ドルから4.90ドルに増加した。同社によると、ブラジルでの減損は厳しい業況、政府の社会経済的措置、および9月に実施された固定オッズ・スポーツベッティングとオンラインゲーミングの禁止を反映したものだという。

調整後EBITDAマージンは12.6%から9.3%に縮小した。Non-GAAPベースでは、前年同期の1株当たり調整後利益1.64ドルに対し、当四半期は1株当たり0.18ドルの調整後損失を計上した。月間平均アクティブプレーヤー数は3%減の1,370万人となった。

フリーキャッシュフローは前年同期の2,500万ドルから3,500万ドルに増加した。設備投資資金を調達し、プレーヤー資金を除いたフリーキャッシュフローはマイナス9,100万ドルとなり、前年同期のマイナス1億1,700万ドルからは改善したものの赤字が続いた。営業活動によるキャッシュフロー（純額）は2億1,100万ドルとおおむね横ばいで推移した。

米国のスポーツブック事業施策、取扱高の勢いを示す

フラッターは、米国のスポーツブック改善計画が顧客エンゲージメントの向上と成長トレンドにつながっていると述べた。プレーヤーの利用頻度は4%増加、賭け件数は15%増加し、顧客のプロモーション還元に対する評価は7ポイント改善したと報告した。

プロダクトの変更には、9月1日からの全顧客向け「FanDuel Rewards Club」の展開、Bet Protect+を通じた自動決済の拡大、賭け共有機能、キャッシュアウト利用可能性の向上が含まれる。前回のNFLシーズン終了以降、キャッシュアウトの利用可能性は10ポイント向上したと同社は述べた。

当四半期中にはFanDuelの予測市場事業も進展し、取扱高は前四半期比で2倍以上に増加した。フラッターは、この取り組みにより5,000万ドルの売上高と4,000万ドルの調整後EBITDAを生み出す見通しだと述べた。第4四半期に予定されている改善策には、スポーツ市場の拡充、勝利金の共有、トレード追跡機能、マルチベット作成機能の拡張などが含まれる。

国際事業の業績は市場ごとに明暗が分かれる

フラッターの各地域における国際業績は大きく異なった。英国およびアイルランドの売上高は、iGamingの12%成長、独占コンテンツ、そしてFIFAワールドカップに関連するクロスセルに支えられ、4%増加した。新シーズン開幕時のスポーツブックの勢いは、ブックメーカー側に不利な試合結果によって相殺された。

南欧およびアフリカの売上高は13%増加した。フラッターはイタリアのオンライン市場における首位の座を固め、シェアは2位事業者の30.7%に対して32.1%となった。Sisalは市場全体を上回る推移を継続し、Snaiは改良されたスポーツブックおよびカジノプロダクトが支持を集めたことで、月間平均アクティブプレーヤー数が18%増加した。

中東欧の売上高は、ジョージア、セルビア、アルメニアでの市場シェア拡大、順調なiGamingの成長、ワールドカップ関連のスポーツブック活動を反映し、10%増加した。同地域におけるプラットフォームの移行は順調に進んでおり、コスト削減とローカルプロダクトの強化を目的としていると同社は述べた。

アジア太平洋地域の売上高は、取扱高（賭け金総額）が14%増加したものの、不調な試合結果がそれを打ち消し、4%減少した。ワールドカップやオーストラリアン・フットボール・リーグのイベントがエンゲージメントに貢献し、AIを活用したベッティング推薦機能の試用運転も進められていると同社は述べた。

ブラジルの売上高は、以前開示された厳しい市場環境の下で31%減少した。9月の禁止措置を受けてフラッターは事業を停止し、任意的および未コミットの支出を一時停止、現地チームを再編し、単一ブランド戦略へと重点を移行した。関連する非現金減損損失には、のれん代5億4,100万ドルおよび長期性資産2億9,600万ドルが含まれる。

コスト削減プログラムとリファイナンス

フラッターは、技術革新、AIと自動化、店舗不動産の評価、組織の効率化、サプライヤーとの交渉を通じて、2029年までに計5億ドルの営業コストおよび設備投資の削減を目指している。このプログラムは、コスト構造改革の第1段階で発表された年換算3億ドルの削減目標、および英国における2億ドルの税負担軽減目標に続くものである。

また、同社は顧客投資費用を維持しつつ、固定費の削減とオペレーションの機動性向上を図るため、英国およびアイルランドでの事業再編を発表した。

フラッターはタームローンAおよび回転信用供与枠（リボルビング・クレジット）のリファイナンスを行い、満期を2028年11月から2032年5月まで延長した。回転信用枠の限度額は約4億ドル増加した一方、タームローンAの借入金は約1億6,000万ドル減少したため、融資枠の純増は約2億4,000万ドルとなった。また、今回のリファイナンスにより、純レバレッジ・コベナンツの基準は5.7倍に変更された。

フラッターは、今後の見通しが規制や税制の変更、不確実なスポーツ結果やジャックポットの払い戻し、顧客獲得と維持、プロダクトの実行力、事業再編の実効性、および負債管理能力に引き続き左右されると警戒を促した。予測市場に対する不透明な法的扱い、統合に伴う潜在的な課題、さらに訴訟や税務上の紛争において不利な結果が生じる可能性も引き続きリスク要因となっている。