ECARXの第3四半期売上高は10%増、メモリコストが利益率を圧迫

ECARXホールディングス（Nasdaq: ECX）が発表した2026年第3四半期決算は、売上高と車両出荷台数が増加したものの、DDRメモリのコスト高騰により粗利益が大幅に減少し、赤字が拡大した。同自動車テクノロジー企業は、通期の売上高ガイダンスを維持する一方、コスト圧力を軽減するための価格設定、供給、製品構成に関する施策の概要を明らかにした。

売上高は前年同期比10%増、前四半期比7%増の2億4080万ドルとなった。出荷台数は新車プログラムの拡大に伴い、前年同期比8%増、第2四半期比31%増の72万1000台に達した。当四半期中、ECARXは中国国外市場向けの6モデルを含む、5ブランド21の新規モデルに製品を導入した。

中国の乗用車市場が減速するなかでも、出荷台数の増加を達成した。乗用車市場情報集計会（CPCA）のデータを引用し、ECARXは中国における小売販売台数が前年同期比25%減の約466万台となったと説明した。また、同社は海外プログラムの拡張に伴い、中国自動車メーカーによる輸出活動の活発化にも言及した。

メモリコストが収益性の重荷に

製品売上高は前年同期の1億8170万ドルから2億2270万ドルに増加し、売上高成長の大部分を占めた。サービス売上高は3730万ドルから1770万ドルに減少、ソフトウェアライセンス売上高は90万ドルから40万ドルに減少した。

粗利益は前年同期比65%減の1690万ドルとなり、粗利益率は22.0%から7.0%へと低下した。ECARXによると、当四半期中のDDRメモリのコスト増加率は顧客への価格転嫁分を上回った。同社は2026年上半期に価格上昇分の大半を転嫁した後、出荷台数の確保と顧客関係の維持のために当四半期はコスト負担の大部分を自社で吸収した。

調整後EBITDAは3770万ドルの赤字となり、前年同期の90万ドルの赤字および第2四半期の50万ドルの黒字から悪化した。GAAPベースの純損失は4860万ドルで、前年同期の840万ドルから赤字幅が拡大した。また、ECARXの普通株主に帰属する純損失は4900万ドル（1株あたり0.13ドル）となった。

営業費用は前年同期比約3%減の5310万ドルとなった。研究開発費は3140万ドルから2750万ドルに減少した一方、販売管理費およびその他費用は2310万ドルから2560万ドルに増加した。

製品構成と海外展開

ECARXのハイエンド向け「Antora」および「Pikes」シリーズが出荷総数に占める割合は35%となり、前年同期の29%から上昇したものの、第2四半期の42%を下回った。Antoraの出荷台数は前年同期比20%増加し、Pikesの出荷台数は前年同期比横ばい、前四半期比で6.4%増加した。同社は、エントリーレベルのパートナープログラムが出荷台数を大幅に押し上げた一方、ハイエンド製品も絶対額ベースで増加傾向を維持していると述べた。

ECARXは、自社のテクノロジーが現在159の市場において1200万台以上の車両に搭載されていると発表した。フォルクスワーゲングループ向けプログラムは2027年の導入に向けて順調に進んでおり、中南米においてエンジニアリング、サプライチェーン、サポートインフラの開発が進められている。計画中のシステムは、Antora 1000プラットフォームとCloudpeak、およびグーグル・オートモーティブ・サービスを統合したものである。

同社は9月30日にFlymeの買収を完了した。Flyme Autoは350万台以上の車両に搭載されており、今後は独立したソフトウェア部門として運営される。ECARXは、買収した事業が2026年第4四半期から売上高に寄与し始めると予想している。経営陣は、本取引によりミドルウェア、オペレーティングシステム、OTA（Over-The-Air）アップデート、インターフェース・ソフトウェアの機能が拡大し、継続的なソフトウェアおよびエコシステムサービスの収益創出を目指すと述べた。

ECARXはまた、名称非公表の欧州高級車メーカーとの提携を最終調整中であり、Flyme OSを活用したコックピットAIイノベーション共同研究所を設立する計画である。これとは別に、車載用次世代AIコンピューティングプラットフォームに関してArmと法的拘束力のない覚書（MOU）を締結した。

ガイダンスを維持

ECARXは、2026年通期の売上高見通しを10億ドル〜11億ドル（前年比20%〜30%増の予想）に据え置いた。経営陣は、通常の季節変動を超えて顧客需要に悪影響が及ぶことは想定しておらず、2028年までに中国国外からの売上高比率を30%、2030年までに50%とする目標を引き続き追求するとしている。

メモリコストの圧力を緩和するため、同社は価格対応、長期供給契約、製品構成の変更、コスト管理を実施していると述べた。特に上昇分を同じペースで顧客に転嫁できない場合、メモリ価格は短期的には依然として粗利益率のリスク要因となる。

ECARXはまた、当四半期終了後に資本構造の簡素化に着手した。ATWとの1億5000万ドルの転換社債枠のうち残り1億ドルの追加社債を解除し、10月15日に1000万ドルの現金を一括支払い、10月30日に転換社債の未払い残高を現金で返済した。同社は、株主価値のさらなる希薄化を抑えるための決定であると説明した。2026年7月に最大1億3000万ドルへ増額された2025年分の別個の転換社債プログラムは、転換価格が2.62ドルで、2028年に満期を迎える。