ESAB、第3四半期増収にもかかわらず2026年利益見通しを下方修正

ESABコーポレーションは、買収、価格改定、および両事業セグメントにおけるオーガニック成長に支えられ、第3四半期のコア売上高と調整後EBITDAが増加したと発表しました。しかし、同金属加工技術会社はインフレ圧力や南米および中東での需要減退を理由に挙げ、コアオーガニック成長率、調整後EBITDA、調整後1株当たり利益（EPS）、フリーキャッシュフローコンバージョン率など、通期の複数の目標を引き下げました。

2026年10月2日を末日とする四半期において、コア売上高は前年同期の6億8,740万ドルから14.5%増加し、7億8,680万ドルとなりました。成長への寄与率は買収が11.3ポイント、オーガニック売上高の増加が2.3%、為替換算の影響が0.9%となりました。価格改定は2.5%プラスとなり、0.2%の販売数量減少を相殺しました。

コア調整後EBITDAは17%増の1億5,610万ドルとなり、利益率は40ベーシスポイント拡大して19.8%となりました。コア調整後売上総利益は前年同期の2億5,880万ドルから3億1,630万ドルに増加し、対応する利益率は37.7%から40.2%に拡大しました。ESABはこの利益率向上の一因を自社の「EBXai」オペレーティングシステムによるものとし、当四半期中の価格とコストの影響は中立的であったと述べました。

GAAP（米国会計基準）ベースでは、ロシアを含む総売上高は8億2,450万ドルとなりました。継続事業からの純利益は前年同期の6,530万ドルから4,220万ドルに減少し、継続事業からの希薄化後1株当たり利益（EPS）は1.04ドルから0.61ドルに低下しました。コア調整後純利益は8,050万ドルから8,300万ドルに増加したものの、コア調整後希薄化後EPSは1.32ドルから1.30ドルに微減しました。

欧州、アジア太平洋、北米が牽引した地域別成長

南北アメリカ（米州）地域の売上高は、0.8%のオーガニック成長と11.7%の買収による寄与を含め、15.2%増の3億3,740万ドルとなりました。価格改定は2.7%上昇した一方、販売数量は1.9%減少しました。調整後EBITDAは17.3%増の6,720万ドルとなり、利益率は30ベーシスポイント上昇して19.9%となりました。

ESABによると、南北アメリカ地域のオーガニック成長は、米国とカナダにおける1桁台後半の成長が牽引しました。北米の機器売上高は10%台前半のペースで増加し、ガス制御関連の売上高は2桁の増加となりました。同地域のその他の国では、コロンビアでの地震やブラジルでの選挙が業績に影響を与えた一方、メキシコは前四半期比で横ばいでした。経営陣は、第4四半期に南米地域で前四半期比の改善が見込まれると予想しています。

コアEMEA（欧州・中東・アフリカ）およびアジア太平洋地域の売上高は、3.4%のオーガニック成長と10.9%の買収効果を含め、13.9%増の4億4,950万ドルとなりました。販売数量が1.1%増加し、価格上昇が2.3%寄与したものの、0.5%の為替の逆風によって一部相殺されました。コア調整後EBITDAは16.8%増の8,890万ドルとなり、利益率は50ベーシスポイント拡大して19.8%となりました。

欧州のオーガニック成長率は1桁台前半にとどまった一方、アジア太平洋地域は10%台前半のペースで成長しました。ガス制御機器の売上高は1桁台半ばのペースで増加しました。より広範な地域別の実績では、当四半期中に前四半期比での改善が見られたものの、中東での減退が継続していることが示されました。

ESABは、Eddyfi事業およびEWM事業が引き続き牽引力を高めており、統合も計画通り順調に進んでいると述べました。また同社は、エネルギー、インフラ、原子力、鉄道、航空宇宙、その他のエンド市場にわたり、約4億6,500万ドルのクロスセル機会パイプライン（ファネル）が存在することを強調しました。このパイプラインは確定した売上高ではなく、潜在的な機会を示すものです。

通期見通しを引き下げ

ESABは現在、2026年のコア売上高を従来の30億ドル〜31億ドルのレンジから、30億5,500万ドル〜30億6,000万ドルと予想しています。この予想は、Eddyfiの7ヶ月分の寄与を含む約9.5%の買収効果と、約2%の為替追い風を前提としています。

同社は、コアオーガニック成長率の予想を従来の2%〜4%から1.6%〜2.0%に引き下げました。調整後EBITDAは従来の6億1,500万ドル〜6億2,500万ドルのレンジから6億300万ドル〜6億700万ドルへと引き下げられ、調整後EPSは5.40ドル〜5.50ドルから5.28ドル〜5.33ドルに修正されました。調整後フリーキャッシュフローコンバージョン率は、従来の約90%の予想に対し、約80%と予測されています。GAAPベースのフリーキャッシュフローは純利益の約105%に相当する見込みです。

経営陣は、成長への取り組み、生産性、人工知能（AI）に対するターゲットを絞った投資を継続しながら、第4四半期に向けてオーガニック成長と利益率拡大が継続すると予想していると述べました。また同社は、インフレ圧力が引き続き要因として残っていることも指摘しました。

当四半期のGAAPベースの営業キャッシュフローは前年同期の8,150万ドルから7,270万ドルに減少し、調整後フリーキャッシュフローは8,640万ドルから6,000万ドルに減少しました。ESABによると、フリーキャッシュフローは当四半期中の3,800万ドルの利息の現金支払を含む支払利息の影響を受けました。プロフォーマベースでEddyfiを含めた調整後純レバレッジ倍率は3.4倍となりました。経営陣は、レバレッジ倍率が第4四半期に3倍台前半へと低下し、2027年末までに2倍台半ばへ推移すると見込んでいます。

同社は、インフレ、関税および貿易政策、為替および商品価格の変動、サプライチェーンの分断、顧客の信用力、地政学的紛争を重要な不確実性として挙げました。また、同社の見通しは広範な経済情勢や、買収企業の統合および事業計画の実行能力にも左右されます。