チャールズ・リバー、第3四半期のオーガニック成長率が4.7%に達し2026年の見通しを引き上げ

チャールズ・リバー・ラボラトリーズ・インターナショナルは、創薬・安全性評価部門の堅調な事業活動と税率の低下に支えられ、第3四半期のオーガニック売上高成長率と調整後利益が従来の見通しを上回ったことを受け、2026年の売上高および利益のガイダンスを引き上げました。

同医薬品開発受託企業によると、第3四半期のオーガニック売上高成長率は4.7%となり、第2四半期の0.1%増から加速し、従来予想の1%〜3%を上回りました。報告ベースの売上高は前年同期比2.2%減の9億8270万ドルとなりましたが、これは事業売却やオーガニック成長率の算出に含まれるその他の調整の影響を反映したものです。

Non-GAAP希薄化後1株当たり利益（EPS）は27.2%増の3.09ドルとなり、チャールズ・リバーが従来提示していた2.90ドル〜3.00ドルの予想レンジを上回りました。GAAP希薄化後EPSは前年同期の1.10ドルから6.86ドルに増加し、GAAP営業利益率は730ベーシスポイント拡大して20.6%となりました。Non-GAAP営業利益率は330ベーシスポイント上昇の23.0%となり、創薬・安全性評価部門における受託試験量の拡大、カンボジアからのヒト非臨床霊長類の調達コスト低下、事業売却による効果、ならびに未配賦全社費用の減少が寄与しました。

安全性評価の需要が成長を牽引

チャールズ・リバー最大の部門である創薬・安全性評価部門の売上高は、報告ベースで0.7%減の5億9630万ドルとなりましたが、オーガニックベースでは5.9%増加しました。ヒト非臨床霊長類関連の試験やバイオアナリシスへの強い需要を含む、規制対応の安全性評価サービスの受託量増加が成長を促進しました。

同部門のNon-GAAP営業利益率は140ベーシスポイント上昇して26.8%となり、主に受託試験量の増加に伴う営業レバレッジ効果と、カンボジアから調達したヒト非臨床霊長類のコスト低下を反映しました。経営陣は、調達コスト低下の継続と福利厚生費の減少により、第4四半期も利益率が前四半期比でさらに改善すると見込んでいます。

需要指標は引き続き堅調です。四半期の純受注額（ネットブッキング）は6億5200万ドルに達し、ネットBBレシオ（受注出荷比率）は前年同期の0.82倍から1.09倍に向上しました。受注残高（バックログ）は18億ドルから20億3000万ドルに増加し、直近12か月間の平均ネットBBレシオは約1.1倍となりました。チャールズ・リバーは、この水準が2027年から2030年にかけて同部門で年率5%〜7%のオーガニック売上高成長を目指す長期目標を裏付けるものであると述べています。

創薬・安全性評価部門における提案金額は5四半期連続で前年同期を上回り、グローバル大手バイオ医薬品企業と中小バイオテクノロジー企業の双方が寄与しました。また、チャールズ・リバーは最近、トップ10のバイオ医薬品企業との安全性評価における協力関係を拡大しており、今後12〜18か月をかけて追加の案件が同社へ移行する見込みです。

チャールズ・リバーは、受注率を維持しつつ、最近の提案における値引き幅を緩やかに縮小し始めています。ただし同社は、この取り組みは初期段階にあり、まだ売上高への貢献にはつながっていないと説明しました。現在の傾向が継続したとしても、新規受注した試験が受注残高を消化して売上に反映されるまでに時間がかかるため、経営陣は価格改定の効果が表れるのは早くとも2027年後半以降になると予想しています。

事業売却後にマニュファクチャリング部門の利益率が上昇

マニュファクチャリング・ソリューションズ部門の売上高は、報告ベースで6.2%減の1億7890万ドルとなったものの、オーガニックベースでは7.4%増加しました。微生物ソリューション事業も、主要3地域におけるエンドトキシン試験用カートリッジおよび試薬の需要に支えられ、同様のオーガニック成長を記録しました。同社は当四半期中に自動化装置「Endosafe NEXUS」を9台設置しており、時間の経過とともにカートリッジの追加利用につながると期待しています。

バイオロジクス試験事業は、in vitro（体外）生物学的安全性試験および分析試験サービスの需要が牽引し、1桁台後半のオーガニック成長を達成しました。また、2025年半ば以降業績の重荷となっていた特定顧客のアクシデント発生から1年が経過しました。

マニュファクチャリング部門のNon-GAAP営業利益率は、CDMO事業売却の四半期フル寄与と増収による営業レバレッジ効果を反映し、前年同期の26.7%から38.6%に上昇しました。経営陣は、第4四半期の同利益率が40%に近づくと予想しています。

リサーチ・モデル・アンド・サービス部門は引き続き最も低調な部門となりました。売上高は2.8%減の2億750万ドルとなり、オーガニックベースでは0.6%減少しました。北米での小動物モデルの販売減少は中国での力強い需要により概ね相殺されましたが、サードパーティ製ヒト非臨床霊長類の売上高は出荷時期の影響で減少しました。インソーシング・ソリューションズは政府からの新規案件獲得の恩恵を受けたものの、CRADL事業は安定推移にとどまり、成長への回帰には至っていません。

同部門のNon-GAAP営業利益率は、ヒト非臨床霊長類の売上減少を含む地域および製品ミックスの悪化により、60ベーシスポイント低下して24.4%となりました。チャールズ・リバーは、政府予算を巡る不透明感が北米における小動物モデルの販売量の重荷になり続けていると述べています。大学や政府機関の顧客が同部門の年間売上高の4割近くを占めており、成長率の回復を制約する要因となっています。

2026年の業績予想を引き上げ

チャールズ・リバーは現在、2026年の報告ベース売上高が1.5%〜2.0%減少すると見込んでおり、従来の2.5%〜3.5%減少という予想から上方修正しました。オーガニック売上高成長率は、従来の0%〜1.0%から、少なくとも1.5%増へと上方修正されています。

同社は、特に創薬・安全性評価部門での第3四半期の好業績と税率低下を理由に、通期のNon-GAAP EPS予想を従来の11.15ドル〜11.45ドルから11.35ドル〜11.55ドルに引き上げました。GAAP EPSは従来の3.05ドル〜3.35ドルから、8.15ドル〜8.35ドルに見込まれています。この大幅な増加は、新税制の制定および海外管轄区域での税務要件完了に伴う、取得した租税引当金の取り崩しに関連する2億4560万ドルの非現金利益を主として反映したものです。

第4四半期について、チャールズ・リバーは創薬・安全性評価部門で1桁台半ばのオーガニック成長を、マニュファクチャリング部門で1桁台後半の成長を見込んでいます。リサーチ・モデル・アンド・サービス部門のオーガニック成長率は、第3四半期をわずかに下回ると予想されています。また、Non-GAAP営業利益率は前四半期比で約150ベーシスポイント改善し、Non-GAAP EPSは前年同期比で約30%〜40%増加すると予測しています。

通期のフリーキャッシュフロー見通しは4億ドル〜4億2000万ドルで据え置かれ、設備投資予想も約2億ドルで変更はありません。第3四半期のフリーキャッシュフローは、主に運転資金のタイミグの影響により、前年同期の1億7820万ドルから2億730万ドルに増加しました。

プレゼンテーションの中で特定されたリスクには、バイオ医薬品企業の研究開発費支出やアウトソーシング動向の変化、政府予算の不透明感、ヒト非臨床霊長類の入手可能性とコスト、前臨床試験の規制、為替および金利の変動、受注残高を売上高へ変換する同社の能力などが含まれます。チャールズ・リバーはまた、広範な経済情勢、顧客需要、法規制の動向、ならびにリストラ、効率化、戦略的取り組みの推進状況によって、実際の業績が見通しと異なる可能性があることにも触れました。