サークルの第3四半期売上高はArcトークン販売により17%増；見通しは据え置き

Circle Internet Group（NYSE: CRCL）が発表した第3四半期の売上高および準備金収益は、当期中に新たな収益源となった1億8,200万ドルのArcトークン売却が押し上げ要因となり、前年同期比17%増加した。調整後EBITDAは85%増の3億1,700万ドルとなった一方、同社はステーブルコイン、決済、ブロックチェーンインフラへの投資を継続しつつ、2026年通期の業績予想（ガイダンス）を据え置いた。

総売上高および準備金収益は前年同期の7億4,000万ドルから8億6,500万ドルに達した。Arcトークン売却を除いた数値は6億8,300万ドルだった。サークルの最大の収益源である準備金収益は、平均USDC流通量が8%増の733億ドルに増加したものの、準備金運用利回りが61ベースポイント低下して3.54%となったことで相殺され、8%減の6億5,800万ドルに減少した。

継続事業からのGAAP営業利益は前年同期の8,100万ドルから2億8,000万ドルに増加し、普通株主に帰属する純利益は2億1,400万ドルから2億2,600万ドルに増加した。2026年の最初の9カ月間において、サークルは22億6,000万ドルの総売上高および準備金収益と、3億2,900万ドルの普通株主に帰属する純利益を計上した。

分配・取引およびその他のコスト控除後売上高（RLDC）は計4億5,300万ドルとなり、マージンは52.4%となった。Arcトークン売却を除いたRLDCは2億7,100万ドルでマージンは39.7%だった。調整後EBITDAにはArcトークン売却による1億8,200万ドルの全額貢献が含まれており、同額を除いた調整後EBITDAは1億3,500万ドル、マージンは50%だった。調整後営業費用は前年同期比13%増の1億3,900万ドルに増加した。

またサークルは、組織構造を事業モデルおよび戦略的優先事項に整合させることを目的とした約5%の人員削減に関連し、900万ドルの事業再編費用を計上した。当四半期には、手続き中のTazapay買収取引に関連する費用を含む800万ドルの買収関連費用が含まれている。

USDCの利用拡大が供給量の伸びを上回る

平均USDC流通量は733億ドルに増加し、期末流通量は739億ドルとなった。プレゼンテーション資料によると、ステーブルコイン全体の伸びが26%であったのに対し、USDCのオンチェーン取引高は前年同期比49%増の13.9兆ドルに達した。当四半期において、USDCはステーブルコインの供給量の27%を占める一方で、取引高の79%を占めた。

新規発行（ミント）および償還（バーン）の取引高は前年同期比42%増の2,080億ドルと四半期ベースで過去最高を記録し、1,040億ドルが発行され、同額が償還された。サークルによると、当四半期中に同社の発行・償還インフラを通じて毎日約23億ドルが移動したという。

USDC以外では、EURCの流通量が92%増の4億1,300万ユーロに増加した一方、適格な米国国外の個人および法人を対象としたサークルのトークン化マネー・マーケット・ファンド（MMF）商品であるUSYCの資産残高は230%増の24億ドルに達した。

決済ネットワークとArcが拡大

サークル・ペイメンツ・ネットワーク（CPN）の期末時点における年換算総決済高は413億ドルに達し、前年同期の15.2倍、前四半期比で2.8倍となった。この指標は直近30日間を基準としている。サービス開始以来、計205の金融機関がCPN商品に登録しており、これは前年同期水準の4.4倍にあたる。

サークルは当四半期中にArcメインネット上でCPNを立ち上げ、Arcを同ネットワークの優先決済レイヤーとして位置付けた。Arcは9月16日に11の創設バリデーターと100以上のアプリケーションとともに稼働を開始した。10月30日時点で、同ネットワークは約15億ドルの資産を保有し、稼働開始以来300億ドル以上のUSDC取引高を処理した。アクティビティは1日あたりおよそ50万件のトランザクションで推移しており、稼働開始からの完了トランザクション数は5,000万件を超えた。

同社は、決済インフラプロバイダーであるTazapayを4億ドルのクラスA普通株式で買収することで合意したと発表した。買収完了は2027年を予定している。Tazapayの年換算決済高は250億ドルを超え、100以上の出金（ペイアウト）市場と60以上の銀行・フィンテックパートナーを擁している。同社の決済高の約60%はすでにステーブルコインを伴うものである。サークルは、この買収によりアジア太平洋およびその他の新興市場におけるCPNの法定通貨接続性と到達範囲が拡大すると述べた。

サークルはまた、バイナンス（Binance）とのUSDCに関する合意を5年間更新し、これに伴いバイナンスから1億ドルの出資を受けた。これとは別に、USDCはチェルシーFCの2026-27年シーズンのユニフォーム胸スポンサーとなった。

業績予想（ガイダンス）は据え置き

サークルは、計上されたArcトークンの事前販売（プレセール）収益を含むその他の売上高について、2026年通期見通しの3億1,000万〜3億3,000万ドルを維持した。RLDCマージンは41.7%〜43.7%、調整後営業費用は5億7,000万〜5億8,500万ドルとの予想を継続している。また同社は、サイクルを通じたUSDC流通量の年平均成長率（CAGR）40%という長期的な指標も維持した。

経営陣は2027年1月のGENIUS法の施行に向けて準備を進めており、USDCなどの規制された決済ステーブルコインが米ドル金融システムにおいて連邦政府に承認された一部となると見込んでいる。サークルは、同社のニューヨーク州信託認可に加え、同社のナショナル・トラストが米通貨監督庁（OCC）から連邦認可を受けていると述べた。

今後の見通しは、準備金収益に直接影響を与える金利の変動のほか、他のステーブルコインや利回り付きデジタル資産との競争による影響を受けやすい状況が続いている。またサークルは、急速な償還請求、準備資産、テクノロジーおよびサービスプロバイダー、銀行関係、進化する規制やコンプライアンス要件に関連するリスクを挙げた。Arcは実行、導入、サイバーセキュリティ、ガバナンス、トークン価格に関するさらなるリスクをもたらし、手続き中のTazapay買収については取引完了を前提としている。