アシュランドの第4四半期売上高は4%増、2027年度見通しはEBITDA拡大を目指す

アシュランド（NYSE: ASH）が発表した第4四半期（会計年度）決算は、ライフサイエンス部門とパーソナルケア部門の伸びがスペシャリティ・アディティブス部門における工場の稼働不調を相殺し、売上高と調整後利益がともに増加した。このスペシャルティ材料メーカーはまた、製造生産性の向上と事業拡大を最優先事項に挙げつつ、2027会計年度の売上高を19億500万ドル〜19億7500万ドル、調整後EBITDAを4億500万ドル〜4億3500万ドルと予想した。

2026年9月30日を末日とする当四半期の売上高は、前年同期比4%増の4億9800万ドルとなった。医薬品、パーソナルケア、コーティング、パフォーマンス・スペシャリティ製品が牽引し、販売量は3%増加した。一方、価格は2%上昇し、同社全事業部門にわたる原材料コストのインフレを吸収した。

調整後EBITDAは2%増の1億2100万ドルとなったものの、調整後EBITDAマージンは60ベーシスポイント縮小して24.3%となった。調整後営業利益は8%増の7700万ドル、無形資産償却費を除く調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は4%増加して1.12ドルとなった。売上総利益率は70ベーシスポイント改善して36.5%となった一方、販売管理費、研究開発費、無形資産償却費の合計費用は7%増加して1億900万ドルとなった。

米国会計基準（GAAP）ベースでは、アシュランドの継続事業からの損益は1700万ドルの赤字となり、前年同期の3300万ドルの黒字から悪化した。報告ベースの継続事業からの希薄化後1株当たり損失（EPS）は0.36ドルだった。当四半期には、資産の減損損失、アルゼンチン法人の清算、事業再編、環境引当金の調整に関連する項目が含まれている。

ライフサイエンスとパーソナルケアが成長を牽引

ライフサイエンス部門の売上高は4%増の1億8000万ドルとなった。医薬品向けが1桁台半ばの成長を示したことが寄与した一方、ニュートリションおよびその他製品が1桁台前半の減少となり一部相殺された。医薬品向けの販売量は、主要地域や技術プラットフォーム全体での伸びに支えられ、6四半期連続で前年同期を上回った。

同部門の調整後EBITDAは16%増の6400万ドルとなり、マージンは380ベーシスポイント拡大して過去最高の35.6%に達した。アシュランドはこの改善について、販売量の増加、良好な製品ミックス、適切な価格設定、コストパフォーマンスによるものとしている。

パーソナルケア部門は、アシュランドの報告セグメントの中で最も堅調な売上成長を記録した。売上高は、製品および地域全般における広範な伸びを反映し、8%増の1億6300万ドルとなった。バイオファンクショナル（生体機能性）アクティブおよび微生物保護製品が2桁成長を達成したほか、ケア原材料はヘアケアの2桁成長とスキンケアの1桁台後半の成長に支えられた。

パーソナルケア部門の調整後EBITDAは14%増の4900万ドルとなり、マージンは160ベーシスポイント上昇して30.1%となった。販売量の拡大、良好な製品ミックス、規律ある価格設定が業績を支えた。

インターミディエーツ（中間体）部門の売上高は3300万ドルで横ばいとなった。同部門の約70%を占める外販売上高は、販売量の減少を良好な製品ミックスが相殺し、4%増加した。調整後EBITDAは20%増の600万ドルとなり、マージンは300ベーシスポイント拡大して18.2%となった。アシュランドは、顧客における需要発生のタイミングには不確実性が残るものの、蓄電用途での新規顧客獲得が2027会計年度のさらなる成長機会をもたらすとしている。

スペシャリティ・アディティブスが他部門の伸びを相殺

スペシャリティ・アディティブス部門の売上高は、コーティング向けが1桁台後半の伸び、パフォーマンス・スペシャリティ向けが2桁成長となったものの、1億3100万ドルで横ばいにとどまった。建設およびエネルギー関連の売上高は2桁減少した。同社はエネルギー・資源市場の軟調さや、建設分野に影響を及ぼしたポートフォリオの見直しを要因に挙げている。

同部門の調整後EBITDAは31%減の2000万ドルとなり、マージンは680ベーシスポイント縮小して15.3%に低下した。アシュランドによると、ホープウェル工場の生産量と生産性が収益性の重荷となった。発表によると、主要なプロセス上の課題は解消されており、経営陣は現在、稼働率と生産量の向上に注力している。

キャッシュ創出と2027会計年度の見通し

第4四半期の継続フリー・キャッシュ・フローは、運転資本の減少が追い風となり42%増の7400万ドルに達し、調整後EBITDAの61%に相当した。通期では、継続フリー・キャッシュ・フローは2025会計年度の1億2700万ドルから2億3200万ドルに増加した。9月末時点の現金保有高は4億800万ドル、手元流動性総額は9億7600万ドル、純負債は8億9100万ドルで、純レバレッジ倍率は2.3倍に相当する。

アシュランドの2027会計年度計画では、コスト削減と生産性向上により約1000万ドルの上乗せ効果、グローバル化の取り組みにより約2000万ドルの増収、イノベーション創出により約4500万ドルの増収を目指している。同社は、他の市場が依然として軟調な一方で、ライフサイエンスおよびパーソナルケアにおける需要の底堅さ、コーティングおよびパフォーマンス・スペシャリティにおける好調な事業勢いの継続を見込んでいる。

経営陣は、価格転嫁策によって原材料費や輸送費のインフレを相殺できると見込んでいるものの、米ドル高が売上高および調整後EBITDAの逆風になると述べた。アシュランドは、継続フリー・キャッシュ・フローの調整後EBITDAに対する創出率40%超、設備投資額を最大約1億4000万ドルとする目標を掲げている。

見通しは依然として、世界的な需要や地政学的リスクを巡る不確実性、為替変動、ホープウェル工場における生産性向上のペース、コーティングおよびパフォーマンス・スペシャリティにおける勢いの継続、インターミディエーツ部門における新規顧客の受注タイミングに左右される。また、同社は広範なリスク要因として、インフレ、供給・物流の混乱、負債、サイバーセキュリティ、規制の適用、環境問題、訴訟問題を挙げている。