AIGの2026年第3四半期は保険料収入が増加、自然災害損失が引受利益を圧迫

アメリカン・インターナショナル・グループ（NYSE: AIG）が発表した2026年第3四半期決算は、保険料収入と純利益が増加したものの、自然災害損害の増大や前年度支払備金戻入益の減少が影響し、一般保険部門の引受利益を押し下げました。正味収入保険料は7%増の66億5000万ドル（為替変動の影響を除いた固定為替レートベースでは8%増）となりましたが、引受利益は29%減の5億6400万ドルに減少しました。

AIG普通株主に帰属する純利益は、前年同期の5億1900万ドルから8億4400万ドルに増加しました。希薄化後1株当たり利益は72%増の1.60ドルとなり、自社株買いに伴う希薄化後株式数の減少も一部寄与しました。調整後税後利益は前年同期の12億3000万ドルから10億9000万ドルに減少した一方、調整後希薄化後1株当たり利益は2.20ドルから6%減の2.06ドルとなりました。

AIGの自己資本利益率（ROE）は5.0%から8.5%に上昇しました。非GAAP基準の指標であるコア営業ROEは11.1%となり、前年同期の13.6%から低下しました。

保険料の伸びが引受利益の伸びを上回る

一般保険部門の既経過正味保険料は7%増の64億4000万ドルとなりました。暦年コンバインド・ラシオは450ベーシス・ポイント上昇の91.3%となり、引受業務自体は黒字を維持したものの、利益率は前年同期より縮小したことを示しています。大災害やその他の調整を除く事故年度コンバインド・ラシオは88.4%と、2025年第3四半期の88.3%からほぼ横ばいで推移しました。

再保険回収後の大災害関連損害額は、前年同期の1億ドルから2億8300万ドルに増加しました。前年度準備金の戻入益は1億1100万ドルとなり、前年同期の2億500万ドルから減少しました。大災害および前年度進展の影響を除いた事故年度引受利益は、7億1300万ドルから7億5600万ドルに増加しました。

一般事業費率が12.9%から12.4%に低下したことで、一般保険部門の事業費率は30ベーシス・ポイント改善し30.6%となりました。AIGは、2027年通期の一般保険部門の事業費率を30%未満に削減する計画について順調に進展していると述べました。

一般保険部門の純投資収益は9%増の10億3000万ドルとなりました。コア固定利付資産ポートフォリオの年換算利回りは、前年同期の4.58%から4.86%に上昇した一方、オルタナティブ投資収益は前年同期の1億3700万ドルに対し9100万ドルとなりました。一般保険部門の調整前税引前利益は9%減の15億9000万ドルに減少しました。

海外法人・個人向け保険が保険料の伸びを牽引

北米法人向け保険の正味収入保険料は2%増の24億8000万ドルとなりました。既経過正味保険料は7%増加し、一般事業費の5%増を上回りましたが、引受利益は57%減の1億6700万ドルに減少しました。大災害損害額が6800万ドルから1億6700万ドルに増加したため、暦年コンバインド・ラシオは82.6%から92.9%に上昇しました。調整後事故年度コンバインド・ラシオは180ベーシス・ポイント上昇の87.2%となりました。

海外法人向け保険は最も高い保険料成長を示し、正味収入保険料は13%増の23億9000万ドルとなりました。大災害損害の増加に伴い引受利益は14%減の2億8300万ドルとなりましたが、調整後事故年度コンバインド・ラシオは20ベーシス・ポイント改善し85.8%となりました。一般事業費率の低下が寄与し、同部門の事業費率は100ベーシス・ポイント低下して30.6%となりました。

グローバル個人向け保険の正味収入保険料は、報告ベースで6%増、固定為替レートベースで9%増の17億8000万ドルとなりました。引受利益は44%増の1億1400万ドルとなり、調整後事故年度コンバインド・ラシオは190ベーシス・ポイント改善し93.6%となりました。事業獲得費率の上昇があったものの、部門の調整後事故年度損害率が55.3%から52.9%に低下したことで相殺されました。

株主還元と財務目標

AIGは当四半期中に、5億2700万ドルの自社株買いと2億6000万ドルの配当を含め、計7億8700万ドルを株主に還元しました。同社は2026年9月までの5四半期で累計35億ドルの自社株買いを実施し、四半期末時点の発行済株式数を5億1870万株に減少させました。

1株当たり純資産は前年同期比1%減の74.96ドルとなりました。調整後1株当たり純資産は5%増の81.25ドルとなり、調整後1株当たり有形純資産も5%増の73.37ドルとなりました。

総調整後資本に対する総負債比率は、第2四半期の17.6%に対し19.6%となりました。9月、AIGは2031年償還の4.25%社債6億2500万ユーロと2036年償還の4.75%社債5億ユーロ（合計約13億ドル相当）を発行しました。

経営陣は、2025年3月のインベスター・デイで設定した目標に向けて順調に進展していると述べました。それらの目標には、2025年から2027年にかけての営業1株当たり利益の年平均成長率（CAGR）20%超、コア営業ROE 10%〜13%、一般保険部門の事業費率30%未満、および2025年から2026年にかけての1株当たり配当金の年平均成長率10%超が含まれます。これらの予測は経営陣の仮定や市場環境に依存します。

AIGは、実際の業績が目標と異なる原因となり得る要因として、大災害イベント、インフレおよびソーシャル・インフレ、金利や為替の動向、地政学的動向、投資市場の変動、支払備金の見積もり、再保険の手配可能性、取引先リスク、サイバーセキュリティ・インシデント、規制の変更などを挙げています。