Revolveの2026年第3四半期売上高は20%増、利益は減少

リボルブ・グループ（Revolve Group Inc.、NYSE: RVLV）の2026年第3四半期売上高は前年同期比20%増の3億5,600万ドルとなり、4四半期連続で2桁の増収を達成しました。しかし、成長に向けた取り組みへの支出増加、粗利益率の低下、前年同期の保険金回収が影響し、減益となりました。

純利益は前年同期の2,120万ドルから27%減の1,550万ドルとなり、リボルブ・グループ株主に帰属する純利益は32%減の1,450万ドルに減少しました。希薄化後1株当たり利益（EPS）は前年同期の0.29ドルに対し0.20ドルでした。なお、2025年第3四半期の実績には、税引後340万ドル（1株当たり0.05ドル）に相当する450万ドルの保険金回収が含まれていました。

非GAAP指標である調整後EBITDAは、前年同期の2,530万ドルから7%減の2,350万ドルとなりました。長期的な成長を支援するための取り組みへの投資拡大を反映し、調整後EBITDAマージンは8.6%から6.6%へと縮小しました。GAAPベースの営業利益は9%減の1,900万ドルとなり、営業利益率は7.1%から5.3%へ低下しました。

セグメントおよび地域別の成長

リボルブの両事業セグメントはいずれも20%以上の増収を達成しました。REVOLVEセグメントの売上高は前年同期比20%増の3億680万ドルとなり、全体売上高の86%を占めました。FWRDの売上高も20%増の4,920万ドルに達しました。

REVOLVEセグメントの売上総利益は19%増の1億7,060万ドルとなり、同セグメント売上高の約56%を占めました。FWRDの売上総利益は15%増の2,120万ドルとなったものの、粗利益率は前年同期の45%から43%へ低下しました。

地域別の成長も同様に幅広く見られました。米国の売上高は20%増の2億7,740万ドルとなり、海外売上高は22%増の7,860万ドルとなりました。海外市場は四半期売上高の22%を占めました。

顧客数および注文数の増加が売上成長を裏付けました。アクティブ顧客数は前年同期比18%増の324万人となり、この指標としては過去3年半で最も高い伸び率を記録しました。アクティブ顧客数は当四半期中に前四半期比で過去最高の20万2,000人増加しました。総注文数は19%増の275万件に増加しました。

平均注文単価は5%減の292ドルとなりました。リボルブはこの低下の主な要因として、価格帯が大幅に低いGrowGoodビューティ製品の初期売上を挙げています。

売上構成と投資を反映したマージン動向

粗利益率は75ベーシスポイント縮小して53.9%となりました。同社によると、この低下は自社ブランド製品の比率向上により一部相殺されたものの、主に定価販売比率の低下と在庫評価調整額の増加を反映したものです。なお、比較対象となる2025年第3四半期は粗利益率が347ベーシスポイント上昇していました。

マーケティング費用は、主に新規レーベル「REVOLVE Los Angeles」などの成長投資への支出により、売上高比で13.7%から14.3%に増加しました。販売・配送費は、返品率低下のメリットを配送料金の上昇が上回ったため、売上高比で17.5%から17.8%へ上昇しました。

フルフィルメント費用は、返品減少により一部相殺されたものの人件費の上昇を反映し、売上高比で3.3%から3.4%へとわずかに上昇しました。一般管理費は、カーディ・Bと共同開発したGrowGoodビューティ製品や実店舗への投資を売上成長が相殺したため、売上高比で約13.0%に維持されました。

キャッシュフローと戦略的取り組み

2026年最初の9か月間のキャッシュ創出は引き続きプラスを維持したものの、大幅に減少しました。営業活動によるキャッシュフローは前年同期の6,960万ドルから1,690万ドルに減少、フリーキャッシュフローは5,900万ドルから700万ドルに減少しました。リボルブは、両方の減少の主な要因は運転資本の変動であるとしています。

期末時点の棚卸資産は前年同期比23%増の2億9,300万ドルとなりました。売上高成長率と棚卸資産成長率の格差は、第2四半期のマイナス12ポイントからマイナス2ポイントに改善しました。現金および現金同等物（純額）は2億8,500万ドルとなり、前年同期から約3,100万ドル減少しました。当期最初の9か月間において、リボルブは1,450万ドルのマイノリティ出資を行い、1,000万ドルの自社株買いを実施しました。

同社はブランドの拡張、実店舗、新規製品カテゴリーへの投資を継続しています。最近の動きとしては、FWRDのグローバルクリエイティブディレクターおよびREVOLVE Los Angelesのアンバサダーに就任したケンダル・ジェナーとのパートナーシップ強化や、ドウェイン・ウェイドのREVOLVE ManおよびFWRD Manのチーフ・パフォーマンス・オフィサーへの起用などが含まれます。

リボルブはまた、年刊の印刷・デジタル雑誌を創刊したほか、ビューティおよびファッション事業の立ち上げに向けてドナテラ・ヴェルサーチとの合弁事業を発表し、マイアミ近郊のアベンチュラ・モールにフロリダ州初となる常設店舗を出店する計画を開示しました。

プレゼンテーションでは、経済情勢、消費者需要、関税、インフレ、サプライチェーンの制約、地政学的緊張、競争環境、顧客および商品の獲得コストが潜在的リスクとして挙げられました。また、リボルブは、業績が季節性や需要の変動により変動する可能性があること、事業拡大に向けた取り組みへの支出が短期的な収益性やキャッシュ創出に影響を与える可能性があることも指摘しました。