マルケタ、第3四半期TPVの29%増加に伴い2026年のEBITDA見通しを引き上げ

マルケタ（NASDAQ: MQ）は、第3四半期の調整後EBITDAが過去最高の3,900万ドルに達したことを受け、2026年通期の調整後EBITDA成長率の見通しを30%台前半から半ばの範囲に引き上げた。一方で、純売上高の成長率予測を引き下げ、売上総利益の成長率ガイダンスを維持した。同決済プラットフォームは取引高の拡大継続を報告したものの、前年の比較対象の高さや顧客関連の要因に直面したことで、売上総利益の伸びは鈍化した。

総取扱高（TPV）は前年同期比29%増の1,260億ドルとなり、マルケタとして初めて年換算TPVが5,000億ドルを超えた四半期となった。経費管理の取扱高は50%台後半の増加となり、5四半期連続で加速した。一方、後払い（BNPL）プログラムを含む貸付領域は40%近く増加した。ブロック（Block）以外のTPVの成長率はブロック向けTPVの2倍以上となり、プラットフォーム全体での多様化が進んでいることを反映した。

第3四半期の純売上高は8%増の1億7,600万ドル、売上総利益は7%増の1億2,200万ドルとなった。両指標とも同社予想の上限付近となった。しかし、売上総利益の成長率は第2四半期から10ポイント減速した。これは主に、マルケタがTransactPayの買収、大口顧客の契約更新、過去のBNPLの成長を一巡したことに加え、Cash Appによる新規発行の分散化の影響を吸収したためである。

収益性と費用

調整後EBITDAは28%増の3,900万ドルとなり、マルケタの予想を上回った。純売上高に対する調整後EBITDAマージンは3ポイント上昇し、過去最高の22%に達した。一方、売上総利益に対するマージンは5ポイント上昇して32%となった。

調整後営業費用は1%減の8,300万ドルとなり、直近の四半期レンジである8,300万ドル〜8,400万ドルの範囲内にとどまった。マルケタはこの前年同期比の比較について、一部は前年の費用計上時期によるものとし、継続的な営業レバレッジの発揮を反映していると説明した。米国会計基準（GAAP）に基づく総営業費用は7%減の1億1,600万ドルとなった。

GAAPに基づく純利益は1億1,500万ドルとなり、前年同期の約400万ドルの純損失から黒字転換した。直近の業績には、特定の繰延税金資産に対する評価性引当金の取り崩しに伴う1億700万ドルの非現金による一括法人税等調整益が含まれている。マルケタによると、この取り崩しは年間の収益性が同社予想を上回って持続したことを反映している。この税務項目の影響により、同社の66%という純利益率は、事業本来の営業収益性を反映したものではない。

プラットフォームと顧客の拡大

マルケタは、エンド・ツー・エンドのプラットフォームを拡張することを目的とした複数の取り組みを強調した。同社のポートフォリオ移行機能は、アメリカン・エキスプレスのネットワークにおけるSquareクレジットカードのローンチを支援した。また、グーグルとの協業拡大により、子供向けの新しいGoogleウォレットのサービスを推進する。

同社はまた、コインベースとの提携を通じてステーブルコインのインフラエコシステムを拡大しているほか、カードネットワークレベルでのストレート・スルー・プロセッシング統合により法人決済機能を強化している。なお、今回のプレゼンテーションでは、これらの取り組みによる予想財務寄与度は数値化されていない。

見通し

2026年通期について、マルケタは純売上高と売上総利益がいずれも11%〜12%成長すると予想している。同社は売上総利益の見通しを維持し、純売上高の成長率見通しを引き下げ、調整後EBITDA成長率の予想を30%台前半から半ばの範囲に引き上げた。

第4四半期について、経営陣は純売上高成長率を3%〜5%、売上総利益成長率を5%〜7%、調整後EBITDA成長率を20%台半ばと予測している。マルケタは、潜在的に重要な調整項目を合理的に見積もることが困難であるとして、将来の調整後EBITDA指標に関するGAAP調整表を提供しなかった。

見通しは、マルケタが収益性を維持し、収益性の高いプラットフォーム取引を増加させ、顧客基盤を多様化できるかどうかに引き続き左右される。その他の特定されたリスクには、顧客の集中とプログラムの変更、競争、銀行セクターに対する規制当局の監視、プラットフォームの障害、発行銀行やカードネットワークとの関係、買収の統合、海外事業、および広範なマクロ経済の不確実性が含まれる。