ブッキング・ホールディングスの第3四半期調整後売上高は9%増、第4四半期需要は減速

ブッキング・ホールディングス（NASDAQ: BKNG）は、宿泊取扱高（ルームナイト数）の伸びが加速したことで第3四半期の調整後売上高と利益が拡大したと発表した。一方で、四半期終盤には世界的な旅行需要が減速したとし、中東紛争に関連する混乱を反映させた控えめな第4四半期見通しを示した。

2026年第3四半期の調整後売上高は、前年同期比9%増（為替変動の影響を除いた固定通貨ベースで約10%増）の97億9000万ドルとなった。調整後EBITDAは9%増の46億1000万ドル、調整後純利益は8%増の35億1000万ドルとなった。調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は、平均株式数が7.5%減少したことも追い風となり、17%増の4.66ドルとなった。

米国会計基準（GAAP）ベースでは、売上高は1%減の88億9000万ドル、純利益は1%減の27億2000万ドルとなった。GAAP希薄化後EPSは7%増の3.61ドルだった。

宿泊取扱高の伸びが加速

宿泊取扱数は前年同期比で7%増加し、第2四半期の5%増から加速した。ブッキング・ホールディングスはこの改善について、欧州およびアジアの顧客による国際旅行の好調さによるものとする一方、国内宿泊取扱数の伸びも高い水準で安定していたと説明した。世界全体での国内宿泊取扱数は1桁台後半のプラスとなり、国際宿泊取扱数は1桁台半ばの増加となった。

地域別では、欧州とアジアで宿泊取扱数が1桁台後半の伸びとなり、米国およびその他の地域では1桁台半ばの伸びとなった。しかし、中東紛争の間接的な影響が継続するなか、航空運賃の高止まりや一部路線での供給座席数の減少が、長距離旅行の需要の重荷となり続けた。

総予約額（Gross Bookings）は10%増加した。これは、宿泊取扱数の7%増加、固定通貨ベースでの宿泊平均客室単価（ADR）の約3%の伸び、ならびに航空券やその他の旅行カテゴリーの貢献に支えられた。為替変動の影響により報告ベースの伸び率は約1ポイント押し下げられ、固定通貨ベースでの総予約額の伸び率は約11%となった。

調整後売上高の伸びが総予約額の伸びをわずかに下回ったのは、航空券予約の構成比が高まったことや、予約から実際の旅行までのタイミングのズレが影響したためである。決済仲介業務による収益の増加が、これらの要因を一部相殺した。

民泊・代替宿泊施設とコネクテッド・トリップの拡大

Booking.com（ブッキング・ドットコム）における民泊など代替宿泊施設の宿泊取扱数は7%増加し、同プラットフォームの総宿泊取扱数に占める割合は前年同期の約36%から約37%へと上昇した。代替宿泊施設のリスティング（掲載物件）数は9%増の940万件となった。

コネクテッド・トランザクション（同一の旅行者が数日以内に行う旅行において、複数の旅行カテゴリーにわたり行う予約）は20%近く増加し、Booking.comの総取引数の10%台前半を占めた。

モバイルアプリ経由の予約も引き続き取引全体の大きな比重を占めた。直近12カ月（TTM）のアプリ経由比率は50%台後半に達し、前年同期の50%台半ばから上昇した。同社によると、アプリを通じて予約された宿泊取扱数の大半は直接予約（ダイレクト予約）であるという。直近12カ月間における企業対消費者（B2C）全体の直接予約比率は前年同期と同水準の60%台半ばを維持した。

Booking.comにおけるレベル2およびレベル3のGenius会員による宿泊取扱数の割合は、前年同期の50%台半ばから50%台後半へと上昇した。

コストの伸びは調整後売上高の伸びを下回る水準を維持

ブッキング・ホールディングスが規律あるコスト管理を推進した結果、調整後売上高の9%増に対し、調整後固定営業費用は6%増にとどまった。四半期末時点の従業員数は前年同期比で4%増加した。販売費およびその他の費用は7%増の11億ドル、マーケティング費用は11%増の25億9000万ドルとなった。

調整後EBITDAの伸びは調整後売上高の伸びをわずかに上回った。調整後固定営業費用ならびに販売費・その他費用における営業テコ効果（レバレッジ）は、主として企業間（B2B）アフィリエイトマーケティング費用の伸びが加速したことによるマーケティング費用の効率低下（デレバレッジ）によって一部相殺された。

第3四半期のフリーキャッシュフローは、加盟店前受予約の季節的解消（36億ドル）に伴う運転資本の減少を反映し、22%減の11億ドルとなった。直近12カ月間のフリーキャッシュフローは11%増の92億ドルに拡大した。同四半期中、自社株買いによる21億ドルを含め、総額24億ドルの株主還元を実施した。

第4四半期見通しは需要の混乱を反映

ブッキング・ホールディングスは、第4四半期の宿泊取扱数が前年同期比で1%〜3%増加すると予想している。報告ベースの総予約額はほぼ横ばいとなる見込みで、固定通貨ベースでは2%〜4%の伸びを見込む。調整後売上高は報告ベースで0%〜2%増、固定通貨ベースで2%〜4%増となる見通し。調整後EBITDAは、以前発表された事業構造改革プログラム（Transformation Program）に関連する特定費用を除き、報告ベースで約2%増、固定通貨ベースで4%〜6%増と予想されている。

経営陣は、第3四半期の終盤において国際旅行が世界的な需要減速を主導した一方、旅行者が短期の旅行を選び自宅に近い目的地を選択したため、国内需要は比較的堅調に推移したと述べた。10月の需要も中東旅行の混乱、高止まりする航空運賃などの広範な影響、および一部の欧州都市における局所的な不安情勢の影響を受けた。この見通しは、中東紛争の直接的および間接的な影響が年末まで続くと想定している。

2026年通期について、ブッキング・ホールディングスは報告ベースの総予約額、調整後売上高、および調整後EBITDAが引き続き1桁台後半の成長率を示すと予想している。調整後EPSは10%台前半から半ばの増加が見込まれている。上限水準においては、総予約額および調整後売上高で少なくとも8%、調整後EPSで15%という、同社の長期的な固定通貨ベースでの成長目標に概ね沿った見通しになるとしている。

見通しは依然として、旅行市場の状況、競合関係、為替動向、マーケティングの効率性、地政学的混乱、ならびに運用・技術・サイバーセキュリティ・法的・規制上のリスクに左右される。また同社は、生成AI、決済仲介、税務、サードパーティ（外部パートナー）との関係、負債水準、投資や買収の統合に関連するリスクも挙げている。