Voyaの2026年第3四半期調整後EPS、退職費用にもかかわらず2.60ドルに増加

ボヤ・ファイナンシャルは、人員削減費用の計上にもかかわらず、2026年第3四半期の調整後1株当たり営業利益（EPS）が増益となったと発表した。リタイアメント部門への好調な資金流入と従業員福利厚生部門のアンダーライティング改善が営業モメンタムを後押しした。同社はまた、2026年に8億ドルを超える余剰資本を創出すると見込んでおり、2025年に創出した約7億7,500万ドルを上回る見通しだ。

調整後営業EPSは、1株当たり約0.20ドルの退職費用の影響を含め、前年同期の2.45ドルから2.60ドルに上昇した。税引後調整後営業利益は、前年同期の2億3,900万ドルに対し2億4,000万ドルとなり、普通株主に帰属する純利益は1億7,600万ドルから1億9,300万ドルに増加した。直近12か月の調整後営業EPSは、8.29ドルから8.32ドルに上昇した。

ボヤは、年初からの費用削減施策が2026年第4四半期および2027年通期の業績にプラスに寄与すると述べた。第3四半期の税引前退職費用は約2,500万ドルで、年初からの累計退職費用は約7,000万ドルとなった。

リタイアメント部門への資金流入が手数料収入の伸びを支援

リタイアメント部門の調整後営業利益は、前年同期の2億6,100万ドルから2億6,600万ドルに増加した。オルタナティブ投資収益が前12か月期間に比べ3,500万ドル減少したものの、直近12か月の利益は1%増の9億2,000万ドルとなった。

加入者口座数が5%増加したことで、手数料ベースの営業収益は前年同期比6%増となった。同部門は、好調な販売と高いプラン継続率に支えられ、当四半期中に138億ドルの純資金流入を記録した。事業への継続的な再投資を含めた直近12か月の営業利益率は37.8%であった。

当四半期末時点の確定拠出年金（DC）資産残高は、2025年末時点の7,280億ドルに対し、8,050億ドルに達した。加入者口座数は1,030万口座に増加し、年初からの確定拠出年金純資金流入額は合計127億ドルとなった。

ボヤは、成長に向けた投資を行いながら、商業的モメンタムの維持と生産性の向上を図り、ウェルスマネジメント商品の拡充を継続する計画である。同社は、2026年下半期のリタイアメント部門の一般管理費が、5億3,000万ドルから5億4,500万ドルの予想レンジの下限近くになると見込んでいる。

インベストメント・マネジメント部門は機関投資家需要を維持

インベストメント・マネジメント部門の調整後営業利益（非支配株主分を除く）は、第3四半期に前年同期の6,200万ドルから5,800万ドルに減少した。しかし、直近12か月ベースでは、利益は6%増加して2億3,300万ドルとなった。

同社が安定しかつ魅力的と説明する利回り水準での資金流入に支えられ、手数料ベースの営業収益は前年同期比4%増加した。機関投資家需要により当四半期に8億7,000万ドルの純資金流入がもたらされたほか、インカム指向商品に対する個人投資家需要も改善した。直近12か月の営業利益率は28.6%であった。

9月30日時点の運用資産残高（AUM）は、2025年末時点の3,600億ドルに対して3,630億ドルとなった。年初からの純資金流入額は合計27億ドルで、オーガニック成長率は0.8%であった。運用資産残高には、以前公表されたサブアドバイザーの移行に伴う50億ドルの減少分が含まれている。

経営陣の優先事項には、保険資産運用および海外リテールチャネルにおけるモメンタムの維持、米国における中間提供業者向け商品ラインナップの拡充、ならびにオルタナティブおよびプライベート資産戦略の拡大が含まれている。

従業員福利厚生部門のアンダーライティングが改善

従業員福利厚生部門の調整後営業利益は、前年同期の4,700万ドルから5,100万ドルに増加した。直近12か月の利益は5,900万ドルから1億2,600万ドルへと2倍以上に拡大した。

直近12か月の損害率総合計は前年同期比で4ポイント改善し、74%となった。ボヤはこの改善の一因として、価格設定およびアンダーライティングの見直しに伴うストップロス（損害短縮保険）業績の向上を挙げた。団体生命保険のトレンドは引き続き良好であり、任意加入保険の業績は同社の予想通りとなった。

第3四半期の業績には、団体生命保険における2,800万ドルのプラス影響と任意加入保険における1,600万ドルのマイナス影響からなる、計1,200万ドルの好適な前提条件の更新が含まれている。ボヤは、従業員福利厚生部門の第2半期一般管理費が、2億6,500万ドルから2億7,500万ドルの予想レンジの下限近くになると見込んでいる。

資本創出とバランスシート

ボヤは当四半期に、税引後調整後営業利益の約95%に相当する2億2,500万ドルの余剰資本を創出した。年初からの退職費用が発生したものの、同社は通期で8億ドルを超える余剰資本の創出と、少なくとも90%のフリー・キャッシュ・フロー・コンバージョン率を見込んでいる。

同社は9月30日時点で約2億5,000万ドルの余剰資本、目標の375%に対し396%のリスクベース資本比率（RBC比率）、および目標レンジである25%〜30%の範囲内となる27%の財務レバレッジを報告した。

ボヤは年換算配当金を1.98ドルから21%引き上げて2.28ドルとした。積極的な自社株買いにより2022年末以降に発行済株式数を14%削減しており、第3四半期の加重平均希薄化後株式数は約9,200万株となった。

経営陣は、事業規模の拡大、商業的機会、費用削減施策、および営業レバレッジが利益とキャッシュ創出成長の基盤になると述べた。また、商業的モメンタムは2027年の増収を支えると見込まれている。

今後の見通しは、株式市場、金利、投資収益、および保険金請求の影響を依然として受けやすい状況にある。ボヤの試算によると、S&P 500が10%変動した場合、年換算税引前利益に約6,500万ドルから9,000万ドルの影響が及び、従業員福利厚生部門の損害率総合計が1ポイント変動した場合は2,500万ドルから3,500万ドルの影響が生じる。その他の明記されたリスクには、地政学的・経済的情勢、インフレ、関税、流動性および信用リスク圧迫、サイバーセキュリティ、規制変更、ならびに戦略的取引や第三者関係から期待される成果を達成する同社の能力が含まれる。