ゼブラ、第3四半期売上高22.3％増で2026年見通しを引き上げ

ゼブラ・テクノロジーズ（NASDAQ: ZBRA）は、幅広いオーガニック成長とElo Touch事業からの強い貢献に支えられて第3四半期の売上高が22.3%増加したことを受け、2026年度通期の売上高成長率および非GAAP希薄化後利益の見通しを引き上げました。メモリ部品コストの上昇が売上総利益率の押し下げ要因となったものの、営業費用のレバレッジ効果により調整後EBITDAマージンは横ばいを維持し、非GAAP希薄化後1株当たり利益（EPS）の27.6%増を後押ししました。

第3四半期の売上高は16億1,000万ドルに達し、前年同期の13億2,000万ドルから増加しました。買収、事業売却、為替換算の影響を除いたオーガニック売上高は11.3%増加しました。

調整後売上総利益は16.7%増の7億4,200万ドルとなった一方、調整後売上総利益率は220ベーシスポイント縮小して46.0%となりました。調整後営業費用は12.2%増の4億1,300万ドルとなりましたが、売上高に占める割合は前年同期の27.9%から25.6%へと低下しました。

調整後EBITDAは22.5%増の3億4,900万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは21.6%で横ばいとなりました。非GAAP希薄化後EPSは前年同期の3.88ドルから4.95ドルに上昇しました。

セグメント別およびエンドマーケット別の成長

オーガニック売上高は、ゼブラのコネクテッド・フロントライン部門で15.0%増、アセット・ビジビリティ＆オートメーション部門で7.0%増となりました。報告対象の全地域でも成長がプラスとなり、EMEA（欧州・中東・アフリカ）の13%増、北米の11%増が牽引しました。中南米は9%増、アジア太平洋は8%増となりました。

運輸・物流分野はゼブラの主要エンドマーケットの中で最も急速に成長し、郵便・宅配顧客、サードパーティ・ロジスティクス（3PL）プロバイダー、配送センターのすべてで2桁の成長を記録しました。同社は、倉庫、ラストマイルオペレーション、データセンター拡張、フリート近代化に関連する大規模導入に加え、堅調な数年規模のパイプラインを挙げました。

小売・EC分野は1桁台後半の成長を記録し、ECおよび専門店向け小売りがその増加に寄与しました。また、ゼブラはElo Touchからの継続的な成長と、AI Suiteソリューションにおける勢いも報告しました。

製造業分野は自動化需要の継続により1桁台後半の成長を達成し、エレクトロニクスや食品・飲料などが堅調な領域となりました。そのエンドマーケット内ではマシンビジョンが好調な実績を示しました。ヘルスケア分野は、臨床用モビリティと医療従事者が使用する企業向けモバイルコンピューティング製品に対する持続的な需要に牽引され、2桁のペースで成長しました。

ゼブラによると、顧客は同社のAI活用ポートフォリオを使用して、現場の生産性、視認性、意思決定を向上させています。同社の戦略は、350億ドルを超える獲得可能な最大市場（TAM）において、リアルタイムの可視性、AI主導の実行およびオーケストレーションを、継続的なワークフロー改善と組み合わせることを中心としています。

メモリコストが引き続き利益率の抑制要因に

ゼブラは、2026年度のメモリ部品コストが前年度比で約1億4,500万ドル増加すると見込んでいます。製品のメモリコスト上昇自体はおおむね予想通りであったものの、売上数量（特にモバイルコンピュータ）が同社の当初の予想を上回ったため、全体への影響が拡大しました。

同社は2027年の圧力を軽減するため、10月初旬に再度の値上げを実施しました。また、代替サプライヤーの確保、供給性の高いメモリタイプへの移行、さらに2027年に向けた成長を支えるための大幅なメモリ在庫の保有を進めています。ゼブラは、サプライヤーがコミットメントを果たし、現在の売上成長を支援していると述べました。

通期見通しを引き上げ

第4四半期について、ゼブラは為替による約150ベーシスポイントのプラス効果を含め、10%～14%の売上増を見込んでいます。調整後EBITDAマージンは約22%、非GAAP希薄化後EPSは5.00ドル～5.40ドルと予想されています。経営陣は、このガイダンスが四半期における幸先の良いスタートと継続的な需要の勢いを反映していると述べました。

その予測の中央値に基づき、ゼブラは現在、買収および為替による計約8ポイントの寄与を含め、通期の売上高成長率を約17%と見込んでいます。同社は通期の調整後EBITDAマージンを約23.5%、非GAAP希薄化後EPSを約21.20ドルと見込んでいます。これらの利益指標には、第2四半期に計上された7,300万ドルのIEEPA関税還付金が含まれています。

2026年のフリーキャッシュフローは少なくとも10億ドルになると見込まれ、設備投資計画は7,500万ドル～8,000万ドルとなっています。また、ゼブラは非GAAP税率を約19%と予測しています。

第3四半期までの年初来累計フリーキャッシュフローは前年同期比1億5,700万ドル増の計6億6,100万ドルとなりました。ゼブラは同期間に6億4,300万ドルの自社株買いを実施し、2025年第4四半期から2026年第3四半期までの期間には直近期の7,500万ドルを含めて計9億4,600万ドルの自社株買いを行いました。

四半期末時点で、ゼブラは1億8,200万ドルの現金および現金同等物を保有し、貸借対照表上の負債残高は26億ドルでした。純負債は調整後EBITDAの1.6倍で、リボルビング信用枠の利用可能枠は10億ドルであると報告しました。

業績見通しには、ゼブラの製品およびソフトウェアに対する顧客の受け入れ状況、世界的な景気動向、為替変動、関税および貿易政策の変更、部品の入手可能性、製造およびサプライヤーへの依存度、買収の統合、サイバーセキュリティインシデント、金利、規制の変更、訴訟および税務に関する事項などのリスクが引き続き伴います。