ウォーターズ、第3四半期のオーガニック成長率10％達成で2026年の売上高見通しを上方修正

ウォーターズ・コーポレーションは、分析機器、化学消耗品、材料試験用途の成長に支えられ、第3四半期の固定為替レートベースのオーガニック売上高が10%増加したことを受け、2026年の売上高見通し（ガイダンス）を4,300万ドル引き上げました。同社はまた、2月にベクトン・ディッキンソンから買収したバイオサイエンスおよび診断ソリューション事業の成長促進に向けた施策の初期の進展についても報告しました。

第3四半期の総売上高は17億6,700万ドルで、これには買収した事業からの8億9,600万ドルが含まれます。オーガニック売上高は8億7,100万ドルで、前年同期比で報告ベースで9%増、固定為替レートベースで10%増となりました。バイオサイエンスおよび診断ソリューションの売上高は、前年同期比較ベースで1%増加しました。

調整後1株当たり利益（EPS）は、前年同期の3.40ドルから21%増の4.10ドルとなりました。調整後営業利益率は30.1%で、GAAP営業利益率の7.2%と比較されます。GAAPによる1株当たり利益は2.50ドルから0.82ドルに減少しました。これには買収した無形資産および買収に伴う資産評価引き上げ分の償却費、買収関連費用、事業構造調整費用、ERP導入費用などの調整が反映されています。

アナリティカル・サイエンスがオーガニック成長を牽引

アナリティカル・サイエンス部門の売上高は、報告ベースで8%増、固定為替レートベースで9%増の7億300万ドルとなりました。機器売上高は固定為替レートベースで10%増の2億8,200万ドル、化学製品売上高は12%増の1億5,700万ドル、サービス売上高は8%増の2億6,500万ドルとなりました。

ウォーターズによると、製薬需要は機器の買い替え、GLP-1関連の活動、インドにおける後発医薬品（ジェネリック）需要、高分子用途に牽引され、2桁成長を記録しました。製薬以外の売上高は、産業、食品、環境試験市場での好調さに支えられ、1桁台半ばの成長を記録しました。

マテリアル・サイエンス部門の売上高は、報告ベースで7%増、固定為替レートベースで9%増の9,300万ドルとなりました。成長は半導体およびデータセンター用途のエレクトロニクス試験と、航空宇宙・防衛分野における熱分析の継続的な需要に牽引されました。中国での売上高は30%以上増加しました。

買収した事業の業績はまちまち

バイオサイエンス部門の売上高は前年同期比較ベースで2%増の3億9,600万ドルとなりました。フロー・リサーチの売上高は1%増の2億1,400万ドル、フロー・クリニカルの売上高は4%増の1億8,200万ドルとなりました。試薬は研究用および臨床用途の全体で1桁台後半の成長を達成し、同社は当四半期末近くに発売されたFACSDiscover A7フローサイトメーターの需要に言及しました。

アドバンスト・ダイアグノスティクス部門の売上高は2%増の5億7,500万ドルでした。同部門には、横ばいとなった診断ソリューションの5億ドルと、報告ベースで17%増、固定為替レートベースで18%増となったクリニカル・ビジネス・ユニットの7,500万ドルが含まれています。

診断ソリューションの内訳では、微生物学の売上高が4%増の3億4,600万ドルとなりました。中国を除く微生物学の売上高は、南北アメリカでの1桁台後半の成長に牽引され、6%増加しました。分子診断およびポイント・オブ・ケア（POC）の売上高は、呼吸器検査の減少が影響し、6%減の1億5,400万ドルとなりました。同社は、質量分析診断における広範な地域的強みが継続していると報告しました。

ウォーターズによると、実行施策によってバイオサイエンスおよび診断ソリューション全体ですでに1桁台半ばの成長が下支えされています。中央価格設定チームとディールデスクの設置後、第3四半期の純価格改善効果は120ベースポイントに達し、経営陣は今後の期間で少なくとも150ベースポイントの改善を見込んでいます。専用の試薬レンタル・コンプライアンス・プログラムにより第4四半期には売上回復が始まると見込まれるほか、中国でのバイオサイエンス製品の現地生産により、同市場における第3四半期の業績が成長に回帰しました。

第3四半期の業績と第4四半期の見通しの中央値に基づき、経営陣は2026年下半期のバイオサイエンスおよび診断ソリューションの売上高が、固定為替レートベースで5%成長すると見込んでいます。また、ウォーターズはクロスセル、機器の買い替え、サービスプラン加入率の向上、デジタルコマースを通じて、今年5,000万ドルを超える売上シナジーを達成する見通しを維持しています。

2026年の見通し

ウォーターズは現在、通期の報告ベースの総売上高を64億7,900万ドルから64億9,700万ドルと予想しています。このレンジには買収した事業からの30億5,000万ドルの寄与と、報告ベースのオーガニック売上高34億2,900万ドルから34億4,700万ドルが含まれます。通期の固定為替レートベースのオーガニック成長率は9.1%から9.7%と予測されており、為替変動が報告ベースの成長率を0.7ポイント押し下げると見込まれています。

調整後EPSは14.60ドルから14.70ドルと予想され、調整後EBIT率は28.2%となる見通しです。同社は純利息費用を1億9,600万ドル、税率を15.4%、希薄化後平均株式数を9,450万株と予測しています。

第4四半期について、ウォーターズは買収事業からの8億1,700万ドルを含む、報告ベースの総売上高を18億100万ドルから18億1,900万ドルと予想しています。固定為替レートベースのオーガニック売上高成長率は7%から9%と予測され、調整後EPSは4.58ドルから4.68ドルの範囲になると予想されています。

経営陣はまた、正式なガイダンスではないものの、2027年の予備的な前提条件を提示しました。この枠組みでは、従来のウォーターズ事業で9%、買収したBD事業で5%、全体で7%の潜在的なオーガニック成長率を示しており、調整後営業利益率は29.2%、調整後EPSは10%台前半の成長が見込まれています。同社は、実行施策、売上シナジー、リショアリング（国内回帰）、人工知能（AI）主導の需要、半導体試験を成長の寄与要因として挙げました。

見通しは、統合の時期や期待される売上およびコストシナジーをウォーターズが達成できるかどうかも含め、BD買収に関連する統合および実行リスクの影響を受けます。同社はまた、経済、環境、規制、貿易、政治的な不確実性を指摘しました。買収した事業の前年同期の比較はBD所有時に報告された実績に基づいており、ウォーターズ傘下におけるこれらの事業のコスト構造やオペレーティングモデルを反映していない可能性があります。