ボイジャー・テクノロジーズ、第3四半期の受注残高が過去最高を記録し2026年の売上高見通しを引き上げ

ボイジャー・テクノロジーズ（NYSE: VOYG）は、第3四半期の売上高が2倍以上に増加し、受注額および受注残高が過去最高を更新したことを受け、2026年通期の売上高見通しを2億8,500万ドル〜3億5,000万ドルから2億8,500万ドル〜3億500万ドルに上方修正した。推進制御、機密扱いのエージェンティックAI製品、および既存顧客からの需要が成長を支えた一方、同社はイノベーション、生産能力、戦略的プログラムへの投資を継続したため、大幅な損失の計上が続いた。

9月30日に終了した当第3四半期の売上高は、前年同期の3,960万ドルから124%増の8,870万ドルとなった。受注額は135%増の1億1,600万ドルとなり、ブック・ツー・ビル・レシオ（BB比率）は1.3倍となった。受注残高の合計は前年同期比293%増、第2四半期比121%増の7億4,210万ドルに達した。

受注残高の内訳は、予算措置済み案件が3億9,030万ドル、予算未措置案件が3億5,170万ドルであった。ボイジャーによると、予算未措置分は主に防衛・宇宙テクノロジー部門において、顧客が未行使の将来の製品またはサービス向けオプション権で構成されている。アストロボティックを除いた受注残高は、前四半期比で8%増加した。

2026年第9か月累計（第1〜第3四半期）の全社売上高は前年同期比48%増の1億7,670万ドル、受注額は131%増の2億7,400万ドルとなった。経営陣は売上高の成長について、主に月面システムおよびミサイル防衛プログラムによるものとしている。

投資継続に伴い赤字が拡大

ボイジャーの米国会計基準（GAAP）に基づく当社株主に帰属する純損失は、前年同期の1,630万ドルから5,570万ドルへと拡大した。調整後EBITDAは前年同期のマイナス1,770万ドルに対してマイナス4,490万ドルとなり、調整後1株当たり純損失は0.25ドルから0.87ドルへと拡大した。

売上総利益は前年同期の610万ドルから1,020万ドルに増加した。プレゼンテーション資料によると、売上高の拡大に伴い売上総利益率は2026年中を通じて改善し、第1四半期のマイナス4.4%から第2四半期には8.5%、第3四半期には11.5%へと上昇した。

フリーキャッシュフローはマイナス4,780万ドルとなり、前年同期のマイナス4,990万ドルからわずかに赤字幅が縮小した。第9か月累計のフリーキャッシュフロー流出額は、前年同期の1億70万ドルから1億8,740万ドルへと増加した。ボイジャーの9月末時点の現金は5億5,400万ドル、利用可能な融資枠は2億6,200万ドルで、手元流動性の合計は8億1,600万ドルとなった。

防衛・宇宙需要が受注を牽引

防衛・宇宙テクノロジー部門の第3四半期売上高は、前年同期比122%増、前四半期比67%増の8,900万ドルとなった。同部門の受注額は前年同期の4,900万ドルに対し1億1,600万ドルに達した一方、調整後EBITDAは前年同期のマイナス260万ドルに対しマイナス980万ドルとなった。

同社は、開発から生産段階へ移行するプログラムが売上増加を後押ししたと説明した。第3四半期の高度安全保障・防衛分野における受注は6件の契約および5つのプラットフォーム全体で計6,200万ドルとなり、同分野の年初来累計は1億5,000万ドルに達した。

また、ボイジャーは先進兵器および推進システムを網羅するアンドゥリルとの戦略的パートナーシップを強調した。両社はすでに6,000万ドル規模の契約で協業しており、ボイジャーはこの提携がより高ペースな量産への道を開くものだとしている。これとは別に、アストロボティックは追加の月着陸機ミッション2件について、NASAから2億9,800万ドルのタスクオーダーを獲得した。

スターラボを除く当四半期のイノベーション関連支出は計3,270万ドルとなり、売上高の36.9%に相当した（前年同期は750万ドル、18.9%）。同基準による年初来累計の支出は7,860万ドルで、売上高の44.5%を占めた。

ボイジャーはまた、米国内におけるエネルギー物質および弾薬の生産能力を拡大している。コロラド州プエブロにある同社のアメリカン・ディフェンス・コンプレックスが稼働を開始しており、最初の製品ユニットは2027年初頭に出荷される見込みである。同社は第9か月累計で、助成金による約1,400万ドルを含め、同施設および関連インフラに4,080万ドルを投資した。

スターラボの予約額が増加

スターラボの契約済み予約額は、8月時点の約5億ドルから10月には約40%増加し、およそ7億ドルに達した。同部門の第3四半期の調整後EBITDAはマイナス750万ドルとなり、前年同期のマイナス620万ドルから赤字幅が拡大した。

ボイジャーは、これまでにスターラボのマイルストーンを39件完了し、第3四半期に受領した150万ドルを含め、累計2億1,300万ドルのマイルストーン達成による現金受領があったと報告した。NASAは10月、商業低軌道目的地（CLD）プログラムの第2段階となる提案要求書（RFP）を公表しており、提案書締切は2026年12月、契約獲得は2027年が見込まれている。ボイジャーはスターラボ合弁会社の株式61%を保有している。

同社はまた、国際宇宙ステーション（ISS）上での製薬・バイオテクノロジー顧客向け創薬スクリーニングキャンペーン2件を追加で発表し、打ち上げは2027年半ばから後半に予定されている。ボイジャーはこれらの受注について、スターラボに対する将来の潜在的需要を示す指標であると説明した。

2026年の見通しとリスク

ボイジャーの新たな2億8,500万ドル〜3億5,000万ドルの売上高予想は、2025年の売上高1億6,600万ドルから72%〜84%の増加を意味する。同社は通期の売上総利益率が10%台前半になると予想しており、売上高に対する社内研究開発費の比率は10%台半ば、販売費及び一般管理費の効率化は緩やかなものになると見込んでいる。スターラボを除く設備投資額は約7,000万ドル〜8,000万ドルと見込まれる。

経営陣の長期目標では、2024年から2030年にかけてオーガニック売上高年平均成長率（CAGR）25%、売上総利益率30%〜35%、スターラボを除く調整後EBITDAマージン10%台半ば、スターラボを除くフリーキャッシュフロー・マージン10%台前半を目指している。これらの目標は将来の予測に関する記述であり、将来の業績を保証するものではない。

ボイジャーはリスク要因として、成長を維持する能力、継続的な受注案件の確保、固定価格開発契約の管理、ならびに黒字化を達成する能力などを挙げている。その他の不確実性には、スターラボの開発、特定の顧客への依存、米国政府との契約への依存、海外事業および為替リスク、サイバーセキュリティと規制上の要求事項、買収後の統合、ならびに宇宙活動に伴う運用上のリスクが含まれる。