USAコンプレッション、第3四半期売上高が過去最高を記録　馬力は448万に到達

USA Compression Partners（NYSE: USAC）は、収益を生み出すフリートの拡大と単価の過去最高更新により、2026年第3四半期の売上高および調整後EBITDAが過去最高を記録したと発表した。平均稼働ホースパワーは前年同期比26%増の448万馬力となり、稼働ホースパワー当たりの売上高は8%増の23.14ドルに上昇した。

売上高は前年同期比43%増の3億5,720万ドルとなった。非GAAP指標である調整後EBITDAは23%増の1億9,730万ドルと過去最高を更新し、純利益は2025年第3四半期の3,450万ドルから4,730万ドルに増加した。

前年同期比の比較にはJ-W Powerの買収による影響が含まれている。USA Compressionによると、2026年1月12日の買収日以降のJ-W Powerの業績は、9月30日までの9ヶ月間の業績に含まれている。

フリートの成長と価格設定が業績を支援

四半期末時点のフリート全体の稼働率は92%で、1,000馬力以上のユニットの稼働率は96%に達した。同パートナーシップは、価格設定が引き続き過去最高水準を維持し、四半期の調整後売上総利益が前年同期の1億7,330万ドルから2億2,220万ドルに増加したと述べた。GAAP基準の売上総利益は、1億210万ドルから1億3,310万ドルに増加した。

分配可能キャッシュフローは、前年同期の1億380万ドルから1億2,710万ドルに増加した。当四半期の分配金7,610万ドルに基づく分配可能キャッシュフローのカバレッジ比率は1.67倍となり、前年同期の1.61倍から上昇した。なお、J-W買収に伴い発行された約1,820万口の普通ユニットを除外した場合、同比率は1.55倍になっていたと資料に記載されている。

営業活動によるキャッシュフロー（純額）は1億1,770万ドルとなり、2025年第3四半期の7,590万ドルから増加した。維持的な設備投資額は1,850万ドルで、前年同期の900万ドルから増加した。

2026年の業績予想と資本構成

USA Compressionの発表資料によると、2026年通期の業績予想は調整後EBITDAが7億7,000万〜7億8,000万ドル、分配可能キャッシュフローが4億9,500万〜5億500万ドルとなっている。成長のための拡張設備投資額は2億3,000万〜2億5,000万ドル、維持設備投資額は6,000万〜7,000万ドルと見込まれている。拡張投資には、車両、工具、ITインフラ、その他の事業支援投資への約3,800万ドルが含まれている。

同パートナーシップの第3四半期のレバレッジ比率は3.78倍となり、2025年の4.0倍から低下して短期目標である3.75倍に近づいた。経営陣は、J-W買収による期待効果がこの目標の達成を後押しすると述べたが、これは正式なガイダンスではなく変更される可能性があるとしている。

USA Compressionは9月に2035年期限の優先社債を発行し、その後アセットベース型融資枠（ABL）の限度額を10億ドル超に拡大した。同パートナーシップは、この資金調達により負債の償還期日が延長され、企業価値向上につながる取引を検討する柔軟性が高まったと述べた。

需要見通しとリスク

経営陣は、液化天然ガス（LNG）の輸出や電力需要に牽引され、米国の天然ガス生産量が2030年までに日量200億立方フィート以上増加すると予想している。資料ではパーミアン、ヘインズビル、マーセラスの各盆地が主要な成長地域として挙げられており、シェール開発において人工採鉱や坑口（ウェルヘッド）コンプレッションへの依存度が高まるにつれ、1,000万馬力以上の追加需要が生じる可能性があると試算されている。なお、これらの生産量および馬力の数値は一部第三者の予測や経営陣の推計に基づいており、同パートナーシップによって独立して検証されたものではない。

この見通しは、インフレ、サプライチェーンの分断、関税、原油および天然ガスの需給変化、地政学的紛争など、経済やエネルギー市場の不確実性に左右される可能性がある。その他のリスク要因としては、J-W Powerの資産統合および期待される買収シナジーの実現、人材獲得競争、金利変動と資金調達環境の変化、顧客との契約再交渉、ならびに顧客、競合他社、サードパーティオペレーターによる行動などが挙げられている。

調整後EBITDA、調整後売上総利益、分配可能キャッシュフロー、および分配金カバレッジ比率は非GAAP指標であり、他社が発表する同名称の指標と比較できない可能性がある。