ULソリューションズの第3四半期オーガニック売上高は7％増、ソフトウェア事業売却にもかかわらずマージン拡大

ULソリューションズ（NYSE: ULS）が発表した2026年第3四半期決算は、オーガニック売上高成長率が7.0%となったほか、生産性向上と営業レバレッジ効果により調整後EBITDAマージンが90ベーシスポイント上昇しました。環境・安全衛生（EHS）ソフトウェア事業の売却が報告ベースの成長率を押し下げたため、全体的な売上高の伸びは緩やかとなりました。

9月30日までの3ヶ月間の売上高は、前年同期の7億8,300万ドルから5.1%増の8億2,300万ドルとなりました。買収・事業売却活動による1,400万ドルの減少と100万ドルの為替による逆風があったものの、5,500万ドルのオーガニック成長がこれを十分に相殺しました。

調整後EBITDAは前年同期の2億1,700万ドルから2億3,500万ドルに増加し、調整後EBITDAマージンは27.7%から28.6%に上昇しました。この改善は、売上高の増加、営業レバレッジ、生産性向上への取り組みを反映したものであり、ソフトウェア事業の売却による影響や取引費用の増加によって一部相殺されました。買収・事業売却に伴う取引および統合費用は、前年同期の300万ドルに対し600万ドルとなりました。

GAAP純利益は前年同期の1億600万ドルから1億1,700万ドルに増加し、純利益率は13.5%から14.2%に上昇しました。希薄化後1株当たり利益（EPS）は0.49ドルから0.53ドルに増加しました。調整後純利益は1億1,900万ドルから1億3,500万ドルに増加し、調整後希薄化後EPSは10.7%増の0.62ドルとなりました。

産業機器・消費財部門が成長を牽引

産業機器（Industrial）部門は引き続き、同社の四半期成長における最大の貢献部門となりました。セグメント売上高は前年同期比8.2%増の4億1,000万ドルで、エネルギー・オートメーション、材料、継続的な認証サービスおよび認証試験に支えられ、オーガニック成長率は8.4%となりました。アドバイザリー事業を除くと、産業機器部門のオーガニック成長率は約9.0%でした。

産業機器部門の調整後EBITDAは13.0%増の1億4,800万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは34.6%から36.1%に拡大しました。ULソリューションズはこの改善について、営業レバレッジ効果と従業員の生産性向上によるものとしています。

消費財（Consumer）部門の売上高は、報告ベースおよびオーガニックベースのいずれも5.9%増の3億6,000万ドルとなりました。コンシューマーテクノロジーおよびリテール分野が牽引し、認証試験に加え、非認証の試験・サービスも好調でした。事前に発表されていた事業撤退により、同部門の成長率は約150ベーシスポイント押し下げられました。

消費財部門の調整後EBITDAは14.9%増の7,700万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは19.7%から21.4%に改善しました。同社は営業レバレッジ、従業員の生産性向上、構造改革策の成果を要因として挙げています。

リスク＆コンプライアンス・ソフトウェア部門の売上高は、4月1日に完了したEHSソフトウェア事業の売却により17.2%減の5,300万ドルとなりました。オーガニックベースでは、サプライチェーンのインサイト需要に支えられ4.7%増となりました。調整後EBITDAは前年同期の1,900万ドルから1,000万ドルに減少、調整後EBITDAマージンは事業売却およびそれに伴う固定費のデレバレッジ効果を反映し、29.7%から18.9%へと縮小しました。同部門は前年同期の700万ドルの営業利益に対し、300万ドルの営業損失を計上しました。

9ヶ月累計業績とキャッシュ創出

2026年首位9ヶ月累計の売上高は前年同期比5.9%増の24億0,000万ドルで、オーガニック成長率は6.4%でした。調整後EBITDAは前年同期の5億7,500万ドルから6億5,100万ドルに増加し、調整後EBITDAマージンは180ベーシスポイント拡大して27.2%となりました。

9ヶ月累計の純利益は前年同期の2億7,400万ドルに対し4億6,900万ドルとなり、これには事業売却益1億9,100万ドルが含まれています。この売却益およびその他の特定項目を除いた調整後純利益は、前年同期の3億900万ドルから3億7,200万ドルに増加しました。調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は1.44ドルから1.72ドルに上昇しました。

9ヶ月累計期間のフリーキャッシュフローは、前年同期の3億1,700万ドルから3億9,500万ドルに増加しました。直近12ヶ月（LTM）ベースでは、7億3,800万ドルの営業キャッシュフローが2億5,700万ドルの設備投資を十分に補い、フリーキャッシュフローは前年同期比9,200万ドル（23.7%）増の4億8,100万ドルに達しました。LTMフリーキャッシュフロー・マージンは前年同期の13.0%から15.1%に向上しました。

通期見通しとE&E統合

ULソリューションズの2026年通期見通しでは、構造改革計画に基づき発表された事業撤退による約70ベーシスポイントの減少予想を含め、現地通貨ベースのオーガニック売上高成長率を約6.5%と見込んでいます。調整後EBITDAマージンは約27.0%を見込んでおり、これには約200ベーシスポイントの実質的なマージン拡大が含まれるものの、2025年と比較した約90ベーシスポイントの追加取引費用により一部相殺されます。

経営陣はまた、実効税率を約26%、設備投資額を売上高の約8.5%に相当する水準と予想しています。通期の買収・事業売却に伴う取引費用は、2025年の1,000万ドルに対し、3,700万ドルから4,000万ドルになると試算されています。同社は今後も買収やその他のポートフォリオ最適化を推進していくとしています。

ULソリューションズは四半期末後の10月1日、エレクトリカル・アンド・エレクトロニクス・テスティング（E&E）の買収を完了しました。買収した事業の2026年推定年換算売上高は約2億ドルで、44ヶ所の試験所と約1,400人の従業員を擁しています。バックオフィス機能の統合は2027年末までにほぼ完了する見込みであり、市場参入（GTM）戦略および試験所の利活用におけるシナジー効果は2028年末までに大部分が実現すると期待されています。

この見通しは、統合および構造改革の実行、取引費用、ならびに地政学的およびマクロ経済的な不確実性に左右される可能性があります。ULソリューションズは、顧客が試験および製品開発サービスの購入の変更、延期、またはキャンセルを行う可能性があると述べています。その他に開示されたリスクには、為替変動、貿易制限、サイバーセキュリティ問題、技術革新による破壊的変化、規制変更、競合、および中国事業を取り巻く不確実性などが含まれます。