バイタル・ファームズ、2026年の売上高見通しを約7億3000万ドルに下方修正

バイタル・ファームズ（Vital Farms、Nasdaq: VITL）は、休日シーズン前の通常の注文増加が見られず、一部の新規小売店舗への棚割り導入が計画より遅れたことを受け、2026年度の純売上高見通しを約7億3000万ドルに引き下げた。今回の業績予想の修正は、第3四半期において販売価格および製品ミックスの悪化、生産コストの高騰、卵の過剰在庫が業績の重荷となり、収益性は前四半期から急回復したものの前年同期の水準を大幅に下回ったことに続くものである。

同社は現在、第4四半期における季節的な販売数量の増加は見込んでおらず、小売店頭での販売速度は第3四半期の水準近くで推移すると想定している。また、従来型の卵の価格についても、休日シーズンに向けて上昇するのではなく第3四半期と同水準にとどまると予想しており、バイタル・ファームズのプライベートブランド（PB）製品との価格差は最近の業界全体の不足時よりも拡大した状態が続くことになる。

2026年9月27日までの13週間（第3四半期）の純売上高は、前年同期比8.4%減の1億8220万ドルとなった。減収の大部分は価格および製品ミックスの悪化（1430万ドル減）によるものであり、液卵向けおよび卸売を除く販売数量の減少によって売上高が220万ドル減少した。液卵向けおよび卸売チャネルも、販売数量が大幅に増加したものの価格低下に相殺され、さらに30万ドルの減収要因となった。

売上総利益は43.8%減の4210万ドルとなり、売上総利益率は37.7%から23.1%へ低下した。バイタル・ファームズはこの落ち込みについて、原材料費や生産コストの上昇、および不振な販売ミックスによるものとしている。卵の過剰在庫に伴い、価格の安い液卵向けおよび卸売チャネルでの販売が増加したことで、売上総利益が790万ドル減少した。

同社の当期純損益は650万ドルの赤字（希薄化後1株あたり0.15ドルの損失）となり、前年同期の1640万ドルの黒字（同0.36ドルの利益）から赤字に転落した。調整後EBITDAは、前年同期の2740万ドル（売上高比13.8%）から150万ドル（同0.8%）に減少した。

前四半期からの回復と供給面の取り組み

前年同期比では減収減益となったものの、第3四半期の業績は第2四半期から幅広く改善した。売上高は前四半期比で10%増加し、調整後EBITDAは2660万ドルの赤字から回復、売上総利益率は16ポイント以上上昇した。

バイタル・ファームズによると、契約農家との契約改定により、供給量を小売需要により近づけることができたという。液卵向けおよび卸売チャネルに出荷された卵の数量は第2四半期から59%減少し、同社はこれが前四半期比での利益率回復に最も大きく寄与したとしている。また、年換算の販売費及び一般管理費（販管費）ランレートから600万ドル〜700万ドルを削減する計画を完了した。

第3四半期の販管費は前年同期比で630万ドル減少し、売上高比率は22.3%から20.9%へ低下した。しかし、燃料費の上昇や幹線輸送レートの悪化を反映し、配送・物流コストの売上高比率は4.6%から6.4%に上昇した。

小売チャネルでの配荷拡大は続いた。当四半期における殻付き卵の平均総配荷ポイント（TDP）は162に達し、2025年第3四半期の132から上昇、10月25日に終了した週には176まで拡大した。バイタル・ファームズは第3四半期において、金額ベースで7.2%、数量ベースで2.3%の殻付き卵小売シェアを記録した。

第4四半期の前提条件と2026年の見通し

経営陣によると、小売業者は感謝祭を前に在庫を積み増すのではなく、直近の必要分のみを調達しているという。業界の各種指標においても、祝日前に見られる典型的な持ち直しの動きは示されていなかった。十分な供給が確保されていた年であれば、バイタル・ファームズの第4四半期の販売数量は過去に第3四半期から約18%〜19%増加していたが、現在の業績予想ではそのような季節的な増加は見込んでいない。

また、新たに獲得した一部の配荷先での取り扱い開始が計画より遅れ、それら新規導入店舗からの第4四半期の収益寄与が減少するとともに、その後の販売速度の立ち上がりも遅れることとなった。

約7億3000万ドルの純売上高に加え、バイタル・ファームズは2026年度通期で約1500万ドルの調整後EBITDA赤字を見込んでいる。設備投資額は7000万ドル〜7500万ドルと予想されており、従来の業績予想から変更はない。計画中の第2の卵洗浄・加工施設である「バイタル・クロスロード（Vital Crossroads）」は、建物の外装工事が完了した時点で建設を一時中断する計画に変更はない。

経営陣は、長期的機会の根拠として、正常な供給が行われていた直近の四半期である2023年第3四半期と比較して同社の事業規模が拡大している点を挙げた。同期間と比較して、2026年第3四半期の売上高は65%増加し、殻付き卵の平均配荷は45%増加、取扱店舗1店・1品目あたりの販売速度（回転率）は10%上昇した。世帯浸透率は2023年の8.1%に対し、9.6%に達した。

バイタル・ファームズとプライベートブランド（PB）卵との価格差が再び開いたことに対する消費者の反応が、足元の不確実性として残っている。同社は、卵不足の時期に獲得したライトユーザー（低頻度購入者）の多くが、ストアブランド（PB）価格が1ダースあたり約2ドルに低下したことでPB製品に戻ったと考えている。その他の開示されたリスクには、卵の供給管理、家畜伝染病の発生、原材料・輸送コスト、小売需要、生産能力計画の実行、農家ネットワークの拡大および維持能力などが含まれる。