リーガル・レックスノードの第3四半期売上高は6.1%増、2026年EBITDA見通しは据え置き

リーガル・レックスノード（NYSE: RRX）が発表した第3四半期決算は、オートメーション＆モーション・コントロール部門の好調な伸びが牽引し、売上高および調整後利益の増加となった。また、関税の払戻金が収益性に大幅なプラス効果をもたらした。同社は2026年の売上高見通しを小幅に引き上げた一方、調整後EBITDAの見通しは据え置き、年間約6億ドルのフリーキャッシュフロー予想を維持した。

9月30日を末日とする四半期の売上高は前年同期の15億ドルから6.1%増の15億9,000万ドルとなり、オーガニック売上高も6.1%増加した。1日あたりの受注高は5.7%増加しており、同社の3部門間で受注動向にばらつきが見られたものの、より広範な需要の拡大を示している。

調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は前年同期の2.51ドルから15.5%増の2.90ドルとなった。直近の業績には、国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づき課された関税の払戻金による1株あたり0.18ドルのプラス効果が含まれている。この効果を除いた調整後EPSは前年同期比8.4%増の2.72ドルだった。

調整後EBITDAは前年同期の3億3,940万ドルから3億5,130万ドルに増加したが、調整後EBITDAマージンは22.7%から22.1%へ低下した。1,470万ドルの純関税払戻金効果を除いたマージンは21.2%だった。調整後売上総利益率は37.7%（払戻金を除くと36.8%）となり、前年同期の37.6%と比較される。

米国会計基準（GAAP）ベースでは、リーガル・レックスノードは1,230万ドルの純損失（希薄化後1株当たり0.19ドルの赤字）を計上し、前年同期の純利益8,000万ドル（同1.20ドルの黒字）から赤字に転落した。当期には1億1,930万ドルののれんの減損損失のほか、償却費、事業再編費用および統合関連費用が含まれている。

オートメーション部門の成長がパワートレイン部門の減収を相殺

オートメーション＆モーション・コントロール部門は、第3四半期の主要な成長ドライバーとなった。同部門の売上高は前年同期の4億200万ドルから5億60万ドルに増加し、25.2%のオーガニック成長を記録した。調整後EBITDAは16.2%増の9,600万ドルに達したものの、マージンは20.5%から19.2%に低下した。260万ドルの関税払戻金効果を除いた部門の調整後EBITDAマージンは18.7%であった。大幅な売上増にもかかわらず、1日あたりの受注高は前年同期比4.9%減少した。

インダストリアル・パワートレイン・ソリューションズ部門の売上高は、前年同期の6億6,230万ドルから6億4,950万ドルへと減少し、オーガニック売上高は1.8%減少した。調整後EBITDAは3.2%減の1億6,900万ドルで、マージンは26.4%から26.0%へ低下した。510万ドルの関税払戻金効果を除いたマージンは25.2%だった。ただし、1日あたりの受注高は9.6%増加しており、同社は受注と受注残高が好転しつつあるとしている。

パワー・エフィシエンシー・ソリューションズ部門の売上高は前年同期の4億3,270万ドルから4億3,790万ドルに拡大し、オーガニック売上高は0.4%増加した。調整後EBITDAは5%増の8,630万ドルとなり、マージンは19.0%から19.7%へと向上した。700万ドルの関税払戻金効果を除いたマージンは18.1%であった。1日あたりの受注高は12%増加しており、経営陣は新たな送風ソリューションが同部門の成長見通しを後押ししていると述べている。

キャッシュフロー、レバレッジ、および2026年の業績見通し

第3四半期のフリーキャッシュフローは、営業キャッシュフロー2億1,980万ドルおよび設備投資額2,610万ドルを反映し、前年同期の1億7,400万ドルから1億9,370万ドルに増加した。しかし、最初の9か月間累計のフリーキャッシュフローは3億4,540万ドルにとどまり、前年同期（2025年同期）の7億5,250万ドルから減少した。

リーガル・レックスノードの第3四半期末における純有利子負債は40億ドルとなった。純有利子負債の対調整後EBITDA比率は2.96倍、15か月以内に予想される2,000万ドルのシナジー効果を含めたベースでは2.92倍となり、前年同期のシナジー考慮後比率である3.3倍から改善した。

2026年通期について、同社は関税払戻金による0.58ドルのプラス効果を含め、調整後希薄化後EPSを10.60ドル〜10.90ドルと見込んでいる。GAAP希薄化後EPSは3.76ドル〜4.06ドルと予想している。調整後EBITDAの見通しは4,660万ドルの関税払戻金効果を含めて13億5,000万ドル〜13億8,000万ドルに据え置かれた。なお、見通しの中央値は調整後EPSで約11%の成長に相当する。

経営陣は、セグメント構成の変化に伴い調整後EBITDAマージンが小幅に低下すると見込んでいる。また、設備投資の抑制により減価償却費が減少するほか、主に税務計画の取り組みを反映して調整後実効税率は約20.8%になると見込んでいる。第4四半期においては、追加の関税払戻金効果は見込んでいない。

業績見通しには、同社の多額の負債、アルトラ社買収に伴う統合および期待されるシナジーの実施、サプライヤーの障害、原材料コスト、関税やその他の貿易規制、外国為替相場の変動、事業再編の執行、顧客からの受注推移、ならびに広範な経済または地政学的リスクなどの影響を受ける可能性が残されている。