MPLXの第3四半期調整後EBITDAは5%増、ガスプロジェクトの本格稼働に伴い

MPLX LPが発表した第3四半期の調整後EBITDAは、手数料の上昇、ブタンブレンディングの増加、ならびに天然ガスおよび天然ガス液（NGL）事業全体の成長が2025年に売却した資産の影響を相殺し、前年同期比で5%増加しました。同ミッドストリーム・パートナーシップはまた、処理、精製、パイプライン容量の増大が見込まれるプロジェクトを進めながら、四半期分配金を3年連続で12.5%引き上げました。

MPLXに帰属する調整後EBITDAは、前年同期の17億7000万ドルから18億6000万ドルに増加しました。リミテッド・パートナー出資者に帰属する分配可能キャッシュフローは14億7000万ドルから15億4000万ドルに増加し、当四半期における11億ドルの分配金支払いと5000万ドルの出資口買い戻しを支えました。

GAAPベースの純利益は15億6000万ドルから11億7000万ドルに減少しました。前年同期には4億8400万ドルの持分法投資益が含まれていました。営業活動によるキャッシュフローの純額は14億3000万ドルから14億8000万ドルに増加しました。

調整後フリーキャッシュフローは、前年同期のマイナス23億1000万ドルに対し、4億4700万ドルとなりました。分配金支払い後の調整後フリーキャッシュフローは、前年同期のマイナス32億8000万ドルに対し、マイナス6億4500万ドルにとどまりました。成長投資および維持管理投資を含む設備投資額合計は、7億1400万ドルから10億4000万ドルに増加しました。

ロジスティクスおよびガス事業の調整後EBITDAが増加

原油・製品ロジスティクス部門の調整後EBITDAは6%増の12億ドルとなりました。MPLXはこの業績改善について、各事業部門での手数料の上昇やブタンブレンディングの増加によるものとしていますが、主に人件費を中心とする営業費用の増加により一部相殺されました。

原油パイプラインの輸送量は1%増の1日あたり390万バレルとなった一方、石油製品パイプラインの輸送量は1日あたり210万バレルで横ばいでした。ターミナルの処理量は6%増の1日あたり340万バレルとなりました。

天然ガス・NGLサービス部門の調整後EBITDAは4%増の6億5500万ドルとなりました。買収や持分法適用会社からの貢献を含む成長が、2025年の非コア集ガス・処理資産売却に伴う3400万ドルの減少影響を補って余りある伸びとなりました。人件費の増加も同部門の重荷となりました。

報告された集ガス量は4%増の1日あたり72億立方フィート、処理量は1%減の1日あたり99億立方フィート（Bcf/d）、分留量は3%増の1日あたり69万6000バレルとなりました。売却資産の影響を除くと、集ガス量、処理量、分留量はそれぞれ14%、5%、4%増加しました。

処理設備の稼働率は、マーセラス地域で94%、ユーティカ地域で89%に達しました。MPLXは、生産者の活動活発化がマーセラス、ユーティカ、パーミアンの各地域における稼働率の上昇を後押ししていると述べています。

拡張プロジェクトが下期の成長計画を後押し

MPLXはハーモン・クリークIII施設を稼働開始し、ハーモン・クリークIIIとセクレタリアトIガス処理プラントでの処理量の引き上げを推進しました。ハーモン・クリークIIIは、マーセラス地域において日量3億立方フィート（MMcf/d）の処理能力と日量4万バレルの脱エタン装置を追加します。セクレタリアトIはパーミアン地域で日量2億立方フィートを追加し、同地域における同パートナーシップの処理能力を日量14億立方フィート（1.4 Bcf/d）に引き上げました。

同社はBANGLパイプラインの輸送能力を日量30万バレルに拡張中であり、2026年第4四半期に稼働を開始する予定です。また、デラウェア盆地におけるサワーガス処理能力を日量4億立方フィート（MMcf/d）超に増強し、地域の処理プラントとシステムを接続しています。

MPLXは、テキサス州ブラウンズビルのLNG施設へ日量約26億立方フィート（Bcf/d）の天然ガスを供給するよう設計されたベイ・ランナー・パイプラインと、日量25億立方フィートのブラックコーム・パイプラインが第4四半期に稼働を開始すると見込んでいます。同パートナーシップの2026年成長投資資金の90%以上が、天然ガス・NGLサービス部門の投資に配分されています。

経営陣は、統合された天然ガスおよびNGLのバリューチェーン、サワーガス処理投資、ならびにマーセラス地域における事業基盤を背景に、2026年も一桁台半ばの成長を目標としています。基本分配金は引き続きMPLXの主な資本還元手段であり、追加還元の手段として出資口買い戻しが機動的に活用されています。

当四半期末時点の総負債残高は270億1000万ドルとなり、2025年末の260億1000万ドルから増加しました。直近12ヶ月の調整後EBITDAに対する総負債の倍率は3.8倍となり、前年末の3.7倍から上昇しました。MPLXは8月に22億5000万ドルの優先社債を発行し、9月には2027年3月満期の社債12億5000万ドルを償還しました。

同社は、業績見通しが建設コストやプロジェクトのスケジュール、規制承認、コモディティ価格、炭化水素需要の影響を受ける点に注意を促しました。その他の不確実性としては、負債市場へのアクセス、合弁事業の資金調達や分配に関する決定、地政学的対立、関税、インフレ、金利、異常気象、潜在的な事業中断などが挙げられます。