レイドス、2026年EPSとキャッシュフロー見通しを引き上げ、売上高予想レンジを引き下げ

レイドス・ホールディングス（NYSE: LDOS）は、第3四半期の利益増加を受けて2026年通期の非GAAP純利益および営業キャッシュフローの業績予想を上方修正した。一方で、SES合弁事業の完了時期や取引構造を反映し、売上高予想のレンジを引き下げた。当四半期の売上高は3.6%増加したが、買収関連収益がホームランド部門の大幅な増収に寄与したため、オーガニック成長率は0.6%にとどまった。

2026年の業績について、レイドスは非GAAPの希薄化後1株あたり利益（EPS）を従来の12.20ドル〜12.50ドルから12.50ドル〜12.70ドルに予想を引き上げた。営業キャッシュフローについては、従来の約18億5000万ドルから約19億ドルへの増加を見込んでいる。

売上高予想は、従来の182億ドル〜184億ドルから180億ドル〜182億ドルへと減額された。調整後EBITDAマージン予想は13%台半ばで維持した。なお、この見通しは2026年までのつなぎ予算（継続決議）の適用、加重平均希薄化後株式数1億2600万株、非GAAP実効税率約20%を前提としている。

マージン改善により利益が拡大

10月2日に終了した四半期の売上高は、前年同期の44億7000万ドルから46億3000万ドルに増加した。買収・売却による収益を除いたオーガニック売上高は、前年同期の44億6000万ドルから0.6%増の44億9000万ドルとなった。

調整後EBITDAは前年同期の6億1600万ドルから6億4400万ドルに増加し、調整後EBITDAマージンは10ベーシスポイント（bp）上昇して13.9%となった。非GAAP営業利益は前年同期の5億7500万ドルに対し、6億700万ドルとなった。

非GAAP希薄化後EPSは3.05ドルから18.7%増加し3.62ドルとなった。GAAPベースでは、レイドス普通株主に帰属する純利益が前年同期の3億6700万ドルから4億1000万ドルに増加し、希薄化後EPSは2.82ドルから3.28ドルに上昇した。

キャッシュ創出能力は、異例の高水準であった前年同期から低下した。営業キャッシュフローは前年同期の7億1100万ドルから26.4%減の5億2300万ドルとなり、非GAAPフリーキャッシュフローは6億8000万ドルから4億7600万ドルに減少した。フリーキャッシュフローコンバージョン率は前年同期の171%に対し105%となった。

ホームランド部門の成長がヘルス部門の減少を相殺

ホームランド（Homeland）部門は、レイドスの4部門の中で最も力強い売上成長を記録した。2026年3月に買収したエントラスト（Entrust）からの収益を含め、売上高は32.1%増の10億2000万ドルとなった。オーガニックベースでのホームランド部門の売上高は14.8%増の8億8200万ドルとなった。同部門の非GAAP営業利益率は7.5%から11.3%へ拡大した。

インテリジェンス＆デジタル（Intelligence & Digital）部門の売上高は1.4%増の15億5000万ドルとなった。同部門の非GAAP営業利益率は160ベーシスポイント上昇して11.5%となり、非GAAP営業利益は前年同期の1億5100万ドルから1億7800万ドルに増加した。

ディフェンス（Defense）部門の売上高は3.4%増の9億9200万ドルとなった一方、非GAAP営業利益率は9.8%から9.7%へわずかに低下した。経営陣は、赤外線宇宙センシングペイロード、ハボックスピア（Havoc Spear）、米海軍の核搭載海洋発射巡航ミサイル計画、米陸軍のパッシブセンシングプログラムに関連する契約活動を強調した。

ヘルス（Health）部門が主な減収要因となり、売上高は11.7%減の10億7000万ドルに減少した。非GAAP営業利益率は27.3%から22.8%へ低下し、非GAAP営業利益は3億3000万ドルから2億4400万ドルに減少した。

ポートフォリオの変更と資本配置

レイドスは、ポートフォリオ戦略の一環としてSESの事業売却を行い、その結果誕生した合弁会社に引き続き大幅な出資持分を維持したと発表した。SESの資産および負債は第3四半期末時点で売却目的保有に分類され、第4四半期時点で合弁会社に対し41.5%の株式を保有していると報告した。

同社はまた、MySTR/Military OneSourceやAIを活用したパッチ管理プラットフォーム「Parcata」を含む商用製品・サービスへの投資も挙げた。エネルギー分野において、レイドスはAIエンジニアリングツール「SkyWire」をガスおよび発電アプリケーションに拡張し、データセンターの発電および送電網セキュリティに関連する機会を追求していると述べた。

当四半期中、レイドスは4700万ドルの設備投資と5億ドルの公開市場での自己株式買いを実施した。株主還元の総額は5億5600万ドルとなった。同四半期末時点の流動性は約20億ドル、有利子負債は60億ドル、総レバレッジ比率は2.5倍、純レバレッジ比率は2.2倍であった。

業績見通しは、米政府の予算決定、政府機関閉鎖の可能性、調達の遅れ、契約に対する異議申し立ての影響を引き続き受ける可能性がある。またレイドスは、業績が予想と異なる要因になり得るリスクとして、インフレおよび固定価格契約のコスト、サイバーセキュリティの脅威、従業員の採用と適性調査（セキュリティクリアランス）要件、買収の統合、地政学的情勢、規制順守などを挙げた。