ハンツマンの第3四半期調整後EBITDA、1億3200万ドルに増加

ハンツマン（Huntsman Corporation）は、値上げ、販売数量の増加、およびコスト削減に支えられ、2026年第3四半期の売上高と調整後利益が前年同期を上回ったと発表した。しかし、季節的な要因による需要減退や原材料・エネルギーコストの上昇が重荷となり、第4四半期の調整後EBITDAは前四半期比で減少すると見込んでいる。

売上高は前年同期の14億6,000万ドルから18%増の17億2,000万ドルに増加した。調整後EBITDAは9,400万ドルから40%増の1億3,200万ドルとなり、Non-GAAP調整後EBITDAマージンは6%から8%に上昇した。ハンツマンに帰属するGAAP純損失は、前年同期の2,500万ドル（希薄化後1株あたり0.14ドル）から1,800万ドル（同0.10ドル）に縮小した。

調整後ベースでは、前年同期の500万ドルの赤字（1株あたり0.03ドル）に対し、700万ドルの黒字（希薄化後1株あたり0.04ドル）を計上した。前年同期比での売上高増加には、価格および製品ミックスによる寄与が2億900万ドル、販売数量による寄与が4,400万ドル、為替による寄与が400万ドル含まれている。

セグメント別業績

ハンツマン最大のセグメントであるポリウレタン部門の売上高は、前年同期の9億5,600万ドルから21%増の11億5,000万ドルとなった。調整後EBITDAは4,800万ドルから7,500万ドルに増加し、マージンは5%から7%に上昇した。販売数量は米州での成長が牽引して前年同期比で2%増加し、第2四半期比でも3%増加した。コスト最適化プログラムも前年同期比の業績を支えた。

第2四半期との比較では、ポリウレタン部門は原材料コストの上昇に直面したものの、販売数量の増加、価格の改善、構造改革の効果によって一部相殺された。また同部門では、サードパーティの操業上の問題に起因するロッテルダムでの操業停止が発生し、9月から10月にかけての調整後EBITDAへの影響は1,000万ドルから1,500万ドルと推定されている。

パフォーマンス・プロダクツ部門の売上高は6%増の2億6,000万ドルとなり、調整後EBITDAは2,900万ドルから3,100万ドルに増加した。調整後EBITDAマージンは12%を維持した。販売数量は前年同期比で1%減少し、第2四半期比でも減少したが、値上げが原料コストの上昇を相殺した。またハンツマンは、パフォーマンス・アミン事業の収益性改善や構造改革に伴う固定費の削減も要因として挙げた。

アドバンスト・マテリアルズ部門は、同社の部門の中で最も力強い販売数量の伸びを記録した。売上高は18%増の3億1,400万ドルに達し、調整後EBITDAは41%増の6,200万ドルとなった。販売数量の増加とより良好な販売ミックスを反映し、マージンは17%から20%に拡大した。販売数量は主に航空宇宙、電力、自動車市場に牽引され12%増加した。

キャッシュフローとコスト削減

継続事業からの営業キャッシュフローは、前年同期の2億ドルから減少して1億1,500万ドルとなった。フリー・キャッシュ・フローは、前年同期に通常第4四半期に実現する在庫削減の効果があったと指摘し、前年同期の1億5,700万ドルから8,200万ドルに減少した。設備投資額は合計3,300万ドルとなった。

当四半期末時点の流動性は9億1,000万ドル、純負債額は16億8,000万ドルとなった。純負債レバレッジ比率は、2026年初頭の約6倍から4.7倍に改善した。ハンツマンは第4四半期に運転資本の回収が見込まれ、通期のフリー・キャッシュ・フローで配当金の支払いを補えるとしている。通期の設備投資額は約1億6,000万ドルとなる見込み。

ハンツマンのコスト削減計画は、第3四半期までに年換算で約1億2,000万ドルのペースに達した。同社はインフレの影響を除き、2026年年内で5,000万ドル以上のコスト最適化効果を見込んでいる。この計画には、約500名のポジション削減と複数の拠点閉鎖が含まれる。予想される構造改革に伴うキャッシュコストは合計で約9,000万ドルとなり、関連する約2,000万ドルの設備投資は年間支出見通しに含まれている。

第4四半期の見通し

ハンツマンは、約4,000万ドルの全社およびその他コストを含め、第4四半期の調整後EBITDAを約6,000万ドルから8,000万ドルと予想している。見通しの内訳は、ポリウレタン部門が3,500万ドルから5,000万ドル、パフォーマンス・プロダクツ部門が2,000万ドルから2,500万ドル、アドバンスト・マテリアルズ部門が4,200万ドルから4,700万ドルとなっている。

この見通しは、世界的なベンゼン価格および欧州の天然ガス価格が前四半期比で大幅に上昇することを前提としている。ハンツマンは、値上げと継続的なコスト削減によりこれらの圧力を軽減できると見込んでいる。また同社は、特に産業市場において前年同期比で販売数量が改善し、航空宇宙および電力市場での成長が続くと予想している。建設市場は引き続き低迷し、金利は高止まりすると想定されている。さらに、例年通りの季節要因により、パフォーマンス・プロダクツ市場および建設関連のポリウレタン市場では第4四半期の販売数量が減少すると予想されている。

オーリンとの統合は2027年第1四半期を目標に維持

ハンツマンは、オーリン（Olin Corporation）との対等株式交換による合併の完了時期について、2027年第1四半期を見込んでいると発表した。株主の承認は完了しており、米国、ブラジル、その他の管轄区域で規制当局の承認を取得したほか、完了時の資金調達に向けた融資契約も確保した。欧州委員会などによるその他の審査は引き続き進行中である。

両社は、この統合により4億ドルのコストシナジーと統合効果が生み出されると見込んでいる。統合およびオペレーション準備の計画が進行中であるが、完了は依然として残る規制当局の承認やその他の完了条件に依存している。またハンツマンは、原材料・エネルギー価格の変動、地政学的リスク、景気低迷、構造改革による削減効果の時期や実現に関する不確実性に加え、合併に伴う混乱、訴訟、リファイナンスの必要性、取引費用による潜在的リスクを挙げている。