ヒルマンの第3四半期売上高は7.7%増、2026年の売上高見通しを絞り込み

ハードウェア製品およびリテールソリューションを提供するヒルマン（HLMN）は、第3四半期の売上高が7.7%増加したものの、調整後EBITDAの伸びが売上高を下回り利益率が低下したことを受け、2026年通期の純売上高見通し（ガイダンス）のレンジを縮小しました。同社は売上高見通しの上下限を引き下げたものの、通期の調整後EBITDAおよびフリーキャッシュフローの見通しは維持しました。

9月26日までの13週間（第3四半期）の純売上高は、前年同期の4億2490万ドルから4億5750万ドルに増加しました。調整後EBITDAは2.4%増の9020万ドルとなりましたが、調整後EBITDAマージンは20.7%から19.7%に低下しました。調整後売上総利益率も51.7%から50.8%に縮小しました。

GAAP（一般に認められた会計原則）に基づく純利益は、前年同期の2320万ドル（希薄化後1株当たり0.12ドル）から、630万ドル（同0.03ドル）に減少しました。当四半期の業績には、主に買収活動に関連する1350万ドルのリファイナンス費用と860万ドルの取引・統合費用が含まれています。

ヒルマンは現在、2026年の純売上高を従来予想の16億7000万ドル〜17億2000万ドルから、16億6000万ドル〜16億8000万ドルに見直しています。一方、調整後EBITDA予想は約2億8500万ドル、フリーキャッシュフローの見通しは1億500万ドル〜1億1500万ドルでそれぞれ維持しました。

ロボティクス部門とカナダ部門がセグメント成長を牽引

報告対象となる全3セグメントで売上高が増加したものの、うち2セグメントで調整後EBITDAマージンが低下しました。

ヒルマンの最大セグメントであるハードウェア＆プロテクティブ・ソリューションズ部門の売上高は5.4%増の3億4700万ドルとなりました。調整後EBITDAは4.1%減の6320万ドルとなり、セグメントマージンは180ベーシスポイント縮小して18.2%となりました。

同セグメントでは締結部品（ファスニング）およびハードウェアの売上高が増加した一方、個人用保護具製品は減少しました。全社ベースでは、締結部品およびハードウェアの売上高が前年同期の2億8240万ドルから3億1390万ドルに増加したのに対し、個人用保護具の売上高は8130万ドルから7080万ドルに減少しました。

ロボティクス＆デジタル・ソリューションズ部門の売上高は19.2%増の6980万ドルに達しました。調整後EBITDAは13.4%増の2090万ドルとなったものの、マージンは150ベーシスポイント低下して29.9%となりました。鍵およびキーフォブ（電子キー）が同部門の成長の大半を占め、売上高は前年同期の5130万ドルから6320万ドルに達しました。刻印（エングレービング）および再研磨の売上高は970万ドルと概ね横ばいでした。

カナダ部門の売上高は9.2%増の4070万ドルとなりました。調整後EBITDAは61.6%増の610万ドルと急増し、マージンは490ベーシスポイント拡大して15.1%となりました。

2026年最初の39週間の連結売上高は7.0%増の12億7000万ドルとなりました。調整後EBITDAは前年同期の2億1780万ドルに対し2億1740万ドルとほぼ横ばいにとどまり、マージンは18.3%から17.1%に低下しました。年初からの累計GAAP純利益は前年同期の3870万ドルから減少して2270万ドルとなりました。

買収によりレバレッジが高まるなかキャッシュフローは改善

第3四半期のフリーキャッシュフローは、営業活動によるキャッシュフローが6990万ドル、設備投資額が1880万ドルとなったことを反映し、前年同期の910万ドルから5110万ドルに増加しました。年初からのフリーキャッシュフロー累計額は前年同期の1890万ドルから8700万ドルに達しました。

ヒルマンは当四半期中に、産業用ファスナー（締結部品）のマスターディストリビューターであるケインブリッジ（Kanebridge）の買収を完了しました。また、融資枠のリファイナンスを実施し、タームローンBの満期を2033年まで、回転信用枠の満期を2031年まで延長しました。この資金調達には、7億3500万ドルの優先担保付タームローンB、3億7500万ドルの資産担保型回転信用枠、およびケインブリッジの買収資金に充当された2億ドルの追加タームローンが含まれています。

四半期末時点の純負債は9億3260万ドルとなり、2025年12月27日時点の6億6580万ドルから増加しました。純負債の直近12カ月間調整後EBITDAに対する倍率は、2025年末時点の2.4倍から3.4倍に上昇しました。なお、ヒルマンは直近12カ月間を通じてケインブリッジを所有していたと仮定した場合、レバレッジ倍率は約3.1倍であったと試算しています。

同社はまた、当四半期中に平均価格7.75ドルで60万株の自社株買いを実施し、取得総額は500万ドルに上りました。年初からの顧客注文充足率（フィルレート）は90%台後半の高い水準を維持しています。

経営陣は、2026年3月のインベスター・デイで発表した純売上高25億ドルの達成に向けた計画の一環として、5年間の売上高年平均成長率（CAGR）8%〜12%を目標として引き続き掲げています。またヒルマンは、調達先の分散、コスト最適化、支出増の抑制を図るため、「デュアル・フォーセット（Dual Faucet）」サプライチェーン戦略を推進していると述べています。

同社は業績予想に対するリスク要因として、補修・リフォーム・建設支出に影響を与える経済情勢、インフレ、関税、原材料費および輸送コスト、競争、特定の顧客への依存度（顧客集中度）、為替変動、規制の変更などを挙げています。また、ケインブリッジ買収に伴うレバレッジの上昇により、今後の業績は買収した事業の収益貢献や拡大した負債残高を管理する同社の能力にも依存することになります。