イートン、第3四半期売上高28%増で2026年見通しを上方修正

イートン（NYSE: ETN）は、第3四半期の売上高と調整後1株当たり利益（EPS）が過去最高を記録したことを受け、2026年通期のオーガニック成長率および調整後利益の見通しを今年3回目となる上方修正を行いました。電気関連需要の好調、企業買収、増産体制による出荷拡大が業績を牽引しました。

パワーマネジメント分野を手がける同社の第3四半期売上高は、前年同期の69億9000万ドルから28%増の89億5000万ドルとなりました。オーガニック成長が19ポイント、企業買収が8ポイント、為替影響が1ポイント寄与しました。

セグメント営業利益は29%増の22億6000万ドルとなり、セグメント営業利益率は30ベースポイント上昇して25.3%となりました。調整後純利益は20%増の14億3000万ドル、調整後EPSも同率増の3.68ドルとなりました。イートンによると、オーガニック成長率、セグメント利益率、調整後EPSはいずれもガイダンス予想範囲の上限を上回りました。

電気関連事業が成長を牽引

エレクトリカ・アメリカズ（南北アメリカ電気事業）の売上高はすべてオーガニック成長により前年同期比22%増の41億7000万ドルとなりました。営業利益は20%増の12億4000万ドルとなったものの、利益率は前年同期から50ベースポイント低下し29.8%となりました。ただし、増産能力が出荷に寄与したことで、利益率は第2四半期比で230ベースポイント改善しました。イートンによると、25の能力増強プロジェクトのうち18が完了し、生産増強の最も急ピッチな局面は脱したとしています。

南北アメリカ事業の需要指標は引き続き堅調でした。過去12か月移動ベースの受注高は39%増加し、ブック・トゥ・ビル比率（BBレシオ）は1.3、受注残高は前年同期比33%増の160億ドルに達しました。

エレクトリカ・グローバル（グローバル電気事業）の売上高は前年同期比58%増の27億3000万ドルとなり、このうちオーガニック成長が27%、買収効果が31%を占めました。営業利益は75%増の5億7600万ドルに急増し、営業利益率は200ベースポイント上昇して21.1%となりました。受注残高は121%増と2倍以上に拡大し、過去12か月移動ベースの受注高は51%増加しました。

イートンの電気セクター全体において、過去12か月移動ベースのデータセンター向け受注高は100%超増加し、第3四半期のデータセンター向け売上高は前年同期比約65%増加しました。また、商業・公共施設向け市場および産業施設向けでも需要の強まりを報告しています。電気セクター全体の受注残高は46%増加し、過去12か月移動ベースの受注高は43%増加しました。

イートンの「グリッド・ツー・チップ（電力網からチップまで）」の電力・冷却ポートフォリオを拡張するボイド・サーマル（Boyd Thermal）は、第3四半期の売上高および受注高で前年同期比ほぼ3桁の伸びを記録し、受注残高は前年水準の約3倍に達しました。イートンは現在、ボイド・サーマルの2026年売上高が約19億ドルに達すると見込んでいます。同社は、この買収により顧客基盤が拡大し、電力・冷却の統合ソリューションの提供が加速していると述べています。

エアロスペースおよびモビリティ

エアロスペース（航空宇宙）セクターの売上高は11%増の12億ドルとなり、うち6%がオーガニック成長、5%が買収寄与によるものでした。営業利益は6%増の2億9800万ドルとなりましたが、営業利益率は100ベースポイント低下の24.9%となりました。過去12か月移動ベースの受注高は20%増加、受注残高は33%増加し、BBレシオは1.2でした。

モビリティセクターの売上高は10%増の8億5200万ドルとなり、うちオーガニック成長が9%、為替効果が1%でした。営業利益は39%増の1億4600万ドル、利益率は370ベースポイント拡大して17.2%となりました。イートンは、モビリティ事業の計画どおりの分離・売却手続きについて、2027年の最初の4か月以内に完了する見込みで順調に進んでいると表明しました。

2026年の業績見通しを上方修正

イートンは現在、通期の調整後EPSを13.70ドル〜13.80ドル、オーガニック成長率を13%〜15%、セグメント営業利益率を24.1%〜24.5%と見込んでいます。営業キャッシュフローは50億ドル〜54億ドル、フリーキャッシュフローは39億ドル〜43億ドルと予測しています。

第4四半期について、経営陣は調整後EPSを4.05ドル〜4.15ドル、オーガニック成長率を13%〜15%、セグメント営業利益率を25.4%〜25.8%と見込んでいます。

セグメント別の通期オーガニック成長率の見通しは、エレクトリカ・アメリカズが18%〜20%、エレクトリカ・グローバルが15%〜17%、エアロスペースが7.5%〜9.5%、モビリティが2%〜4%となっています。対応する営業利益率の予想範囲は、それぞれ28.8%〜29.2%、19.6%〜20.0%、24.3%〜24.7%、13.0%〜15.0%です。

2027年に向けて、イートンは最終需要市場全体で約11%の成長を想定しており、データセンターおよび分散型IT、公益事業、商業・公共施設、産業施設などが成長を後押しする分野に含まれると見込んでいます。また、ボイド・サーマルの成長は2027年3月からオーガニック実績に含まれる予定です。

イートンは、業績見通しについて、買収の統合、供給および労働力に関する制約、インフレ、サイバーセキュリティ事案、関税その他貿易政策の変更、地政学的な不安定さ、最終需要市場の変動、ならびにモビリティ事業の分離手続きを予定通り（または確実に）完了できるかどうかに影響される可能性があると注意を促しました。