キャボット、化学品EBIT増益に伴い2027年度EPS見通しを設定

キャボット・コーポレーション（NYSE: CBT）は、2026年度第4四半期に2つの主要事業が対照的な動きを見せたことを受け、2027年度の調整後1株当たり利益（EPS）を6.15ドル〜6.75ドルと予想した。パフォーマンス・ケミカルズ部門は電池材料や特殊カーボンに支えられて部門EBITが43%増加した一方、補強材部門は1トン当たりの収益性低下が押し下げ要因となった。

2026年9月30日を末日とする四半期において、キャボットは前年同期の1.70ドルに対し1.61ドルの調整後EPSを計上した。GAAPベースの希薄化後EPSは0.79ドルから1.25ドルに上昇した。調整後EBITDAは1億8100万ドルとなり、前年同期の1億8800万ドルから減少した。

通期の調整後EPSは前年度（2025年度）の7.25ドルに対し6.42ドルとなった一方、GAAPベースの希薄化後EPSは6.02ドルから4.02ドルに減少した。2026年度の調整後EBITDAは前年の8億400万ドルに対し7億3500万ドルとなった。

パフォーマンス・ケミカルズ部門が補強材製品の圧迫を相殺

パフォーマンス・ケミカルズ部門の第4四半期部門EBITは前年同期の4200万ドルから6000万ドルに増加した。部門EBITDAは30%増の8300万ドルとなり、EBITDAマージンは21%から24%に拡大した。四半期売上高は前年同期の3億800万ドルから3億4000万ドルに増加した。

キャボットはこの業績改善の理由として、電池材料と特殊カーボンの販売数量増加、好ましいプロダクトミックス、およびコスト削減を挙げた。パフォーマンス・ケミカルズ部門の通期EBITは、売上高が12億5000万ドルから13億2000万ドルに増加したことで、2025年度の1億9400万ドルに対し2億3500万ドルに達した。

電池材料事業は、2026年度にEBITDAマージン26%で4300万ドルのEBITDAを創出し、同社の予想を上回った。キャボットはまた、欧州の電池メーカーであるPowerCo SEと複数年の供給契約を締結し、米国内の導電助剤生産能力への重点投資を支援するため米国エネルギー省から5000万ドルの補助金を受領した。

同社は、電池材料の更なる成長を支援するための投資が進行中であると述べた。説明会資料では、電気自動車および蓄電システムに支えられ、2030年までに電池需要が15%拡大するという業界予測が引用された。キャボットはまた、送電網の近代化、エネルギーインフラ、およびエレクトロニクス需要に関連する導電性・エレクトロニクス用途においても成長の機会を見込んでいる。

対照的に、補強材部門の第4四半期部門EBITは前年同期の1億1900万ドルから27%減の8700万ドルとなった。部門EBITDAは19%減の1億1100万ドルとなり、EBITDAマージンは24%から18%に縮小した。売上高は5億6300万ドルから6億3400万ドルに増加した。

販売数量はアジアおよび南北アメリカでの増加により前年同期比で5%増加した。しかし、これらの増加は、2026年暦年の顧客契約や地域的プロダクトミックスの悪化による1トン当たり売上総利益の低下を部分的に相殺するにとどまった。補強材部門の通期EBITは2025年度の5億800万ドルから3億7900万ドルに減少する一方、売上高は23億4000万ドルから23億ドルに減少した。

キャボットは2026年度中にメキシコの補強用カーボン工場の買収を完了した。同施設はブリヂストンとの長期供給契約に基づいて稼働しており、統合は計画通り完了し、財務目標の達成に向けて順調に進んでいると同社は述べている。

キャッシュフローが投資と株主還元を支援

営業キャッシュフローは第4四半期が1億4300万ドル、通期では4億2100万ドルとなった。非GAAP指標である第4四半期のフリーキャッシュフローは8800万ドル、裁量的フリーキャッシュフローは1億1700万ドルであった。通期の対応する数値はそれぞれ2億1400万ドルと3億4200万ドルであった。

キャボットは2026年度中に、配当金9700万ドルと自社株買い1億4600万ドルを含む計2億4300万ドルを株主に還元した。9月末時点の現金および現金同等物は2億5400万ドル、負債は13億ドル、流動性は15億ドルとなった。同社が信用供与枠を13億ドルに拡大し3億5000万ドルの社債発行を完了した結果、純負債はEBITDAの1.4倍となった。

2027年度の見通し

6.15ドル〜6.75ドルの調整後EPS予想に加え、キャボットは2027年度の実効税率を28%〜30%、設備投資額を2億ドル〜2億3000万ドル、自社株買いを約1億5000万ドル〜2億5000万ドルと見込んでいる。同社は、事業再編、買収、訴訟の影響などの特定項目を合理的な確証をもって予測できないとして、対応するGAAPベースのEPS予想レンジを示さなかった。

第1四半期について、経営陣は補強材部門において通常の季節的な数量パターンにもかかわらず、好ましい地域的プロダクトミックスを反映してEBITが前四半期比で緩やかに改善すると見込んでいる。ただし、2026年暦年の顧客契約の結果により、EBITは前年同期比では依然として低下すると予想されている。

パフォーマンス・ケミカルズ部門のEBITは、コスト増加のタイミングやプロダクトミックスの悪化により前四半期比では低下するものの、販売数量の増加に伴い前年同期比では増加すると予想されている。

キャボットの2027年度の優先課題には、電池材料、導電性製品、エレクトロニクスにおける主要顧客との販売数量拡大、公表済みの事業再編活動の完了、電池材料の生産能力およびプロセス技術への投資、ならびに競争上の地位を強化し3〜5年でリターンを生み出し得る買収その他のインオーガニックな機会の検討が含まれる。

見通しは引き続きまちまちなエンドマーケット環境に左右される。説明会資料では、2027年暦年の世界タイヤ生産の伸びが中国での減少と南アジアでの増加を含めてわずか0.9%にとどまるとの予測が引用された。また、中国および欧州における建設不振の継続と、世界の大衆車生産における緩やかな成長予測も指摘された。その他に開示された不確実性には、経営体制の移行の実行、原材料およびエネルギー価格の変動、地政学的紛争、関税および為替動向、プロジェクトの遅延、顧客リスク、環境規制要件、ならびに能力増強や新技術が期待通りの成長をもたらさない可能性などが含まれる。