BRCの第3四半期売上高は7.3%増、卸売事業の成長が調整後EBITDAを押し上げ

ブラック・ライフル・コーヒーの親会社であるBRC Inc.（NYSE: BRCC）は、卸売チャネルの拡大と直販（DTC）の継続的な成長が業績を押し上げ、2026年度第3四半期の売上高と調整後EBITDAが前年同期比で増加したと発表しました。同社はまた、コーヒー事業へのリソース集中、業務の簡素化、収益性の向上を目指す複数年イニシアチブ「プロジェクト・コア」を始動する一方で、通期業績予想を再確認しました。

当四半期の純売上高は前年同期の1億70万ドルから7.3%増の1億800万ドルとなりました。卸売売上高は8.1%増の7250万ドルとなり、売上高全体の67.1%を占めました（前年同期は66.6%）。

調整後EBITDAは前年同期の840万ドルから12.3%増の950万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは8.4%から8.8%に拡大しました。BRCはこの増加の要因として、調整後営業費用の増加による一部の押し下げ効果があったものの、調整後売上総利益が増加したことを挙げています。

売上総利益率は37.1%となり、前年同期の36.9%から上昇しました。関税の回収と生産性の向上改善が寄与した一方、価格転嫁控除後のコーヒー豆のインフレ、運賃・燃料費、製品ミックス、販売促進費用が相殺要因となりました。同社は、将来のコーヒーコストが商品市場の変動の影響を受けやすいものの、ミックス、販売促進費用の効率化、生産性などの管理可能な施策は引き続き中長期的なマージン戦略の一部であると述べています。

流通チャネルとデジタルチャネルが成長を支援

BRCによると、小売展開の拡大と取り扱い商品の拡充が引き続き同社の卸売事業を後押ししました。プレゼンテーションに含まれるNielsenIQのデータによると、9月26日までの直近52週間におけるブラック・ライフル・コーヒーのパック入りコーヒーの小売売上高は28.9%増加し、コーヒーカテゴリー全体の成長率9.7%を大きく上回りました。同ブランドの袋入りコーヒーの金額シェアは第3四半期に3.4%に達し、2年間で1.3ポイント上昇しました。

同社の測定対象店舗における流通率は全品取扱高（ACV）ベースで58.7%に達し、食料品小売店での平均取扱製品数は2年間で約2倍に増加しました。経営陣は、新規取扱店舗の追加や既存顧客内での製品バリエーションの拡大において、さらに成長の機会が残されていると述べています。

直販（DTC）売上高は8.5%増加し、4四半期連続で前年同期比プラスとなりました。BRCが新規顧客の獲得にサードパーティのデジタルプラットフォームを活用したことで、マーケットプレイス売上高は65%増加しました。一方でBRCC.comは、サブスクリプション、ロイヤル顧客、限定製品に引き続き注力しました。

同社が引用したNielsenIQのデータによると、RTD（即飲用）コーヒーにおいて、BRCは直近52週間の金額売上高ベースでシングルサーブブランド第3位となり、加重流通率は約53%に達しました。「プロジェクト・コア」のもと、経営陣はブランドが最も高いリターンを生む領域に投資を集中させ、既存流通内での販売スピードを高め、チャネルの効率性を向上させる計画です。

「プロジェクト・コア」で事業のフォーカスを絞り込み

「プロジェクト・コア」は、組織の複雑性と資本集約度を抑えつつ、BRCの中核であるコーヒー事業とブランドを優先させることを目的としています。同社は、ブランドおよび品質基準の管理を維持しながら製造パートナーを活用する計画です。非コア事業については、継続投資の正当性を証明するか、パートナーに移行するか、または撤退することが求められます。

このイニシアチブでは、価格設定、販促費用、製品コスト、間接費の連携管理も規定されており、最も収益性の高い製品およびチャネルに資金が振り向けられます。第3四半期の調整後業績には、リース変更費用、資産処分損、株式報酬費用、事業構造調整費用など、「プロジェクト・コア」およびその他の活動に関連する特定の項目が除外されています。

通期業績予想を再確認

2026年度について、BRCは純売上高の伸び率を引き続き少なくとも8%と見込んでおり、これは2025年度の3億9830万ドルに対し、少なくとも4億3000万ドルの売上高を意味します。この業績予想には、非コアDTCブランドの売却および「アウトポスト」店舗の閉鎖に伴う、第4四半期の約300万ドルの売上押し下げ要因が含まれています。

同社は通期の売上総利益率を34%〜36%と予想しており、2025年度の34.6%と同水準を見込んでいます。価格改定、関税の払戻金、生産性向上の取り組みがプラスに寄与すると予想される一方、コーヒー生豆、アルミニウム、委託製造コストのインフレ、燃料費や運賃の上昇、販促費および棚代（スロッティング費用）投資の増加が下押し圧力になると予想されています。

調整後EBITDAは、2025年度の2140万ドルに対し、少なくとも35%増加して約2900万ドル以上になると見込まれています。BRCは、売上総利益率が2025年度とおむね同水準にとどまる中、売上高の成長によって売上総利益額が増加し、「2025年業務改善計画」による効果が販売管理費の削減につながると予想しています。なお、将来の調整後EBITDAの見通しについては、特定の構成要素を合理的精度で予測することができないとの理由から、GAAPに基づく純利益との調整を行っていません。

BRCは、主な不確実要素として、商品や輸送のインフレ、関税、サプライチェーンの混乱、卸売パートナーや委託製造業者への依存、消費者需要のシフト、「プロジェクト・コア」の実行、および「アウトポスト」の収益性改善における課題を挙げています。また同社は、非GAAP指標には全般的な財務業績に関連し得る費用や資金需要が含まれていないことにも触れています。