アドトランの第3四半期売上高は横ばい、光事業の成長が通信キャリア向け低迷を相殺

アドトラン・ホールディングスが発表した第3四半期の売上高は、サービスプロバイダー顧客からの購入減少を、光ネットワーキング、ハイパースケール・データセンター相互接続、および欧州向けアクセス製品の成長が相殺し、ほぼ横ばいとなりました。収益性は前四半期比で改善したものの、運転資本の所要額増加によりフリーキャッシュフローは大幅なマイナスとなり、同社の現金残高を押し下げました。

2026年9月30日を末日とする四半期の売上高は2億8,120万ドルとなり、前年同期の2億7,940万ドル、第2四半期の2億8,110万ドルから微増となりました。光ネットワーキング・ソリューションは、ハイパースケーラーや米大手のサービスプロバイダーが牽引し、前年同期比11％増、前四半期比4％増の1億1,450万ドルを計上しました。アドトランによると、需要にはトランスポート容量の拡張、クラウド卸売接続、ハイパースケール・データセンター相互接続が反映されています。

ハイパースケール向けの売上高は前年同期比で200％以上増加しました。同社は、「LiteWave 800」製品の顧客トライアルが2027年上半期に開始され、下半期には量産拡大が続くと見込んでいます。また、「MicroMux Quattro」は引き続き2027年上半期のリリースが予定されています。

アクセスおよびアグリゲーションの売上高は前年同期比5％増の7,850万ドルとなりましたが、第2四半期からは10％減少しました。欧州でのアクセス製品の売上は4四半期連続で前四半期比プラスを記録した一方、米国の実績は顧客の購入タイミングの影響を受けました。アドトランは、マルチギガビットへのアップグレードとブロードバンド公平・アクセス・導入（BEAD）プログラムからの支援を需要の牽引要因として挙げました。

サブスクライバー・ソリューションの売上高は、キャリア・イーサネットの売上改善により前四半期比では4％増加したものの、前年同期比では13％減の8,810万ドルとなりました。また、同社はXGS-PONアップグレードに関連する米国の光回線終端装置（ONT）の伸びを報告し、第4四半期には住宅向け宅内特定通信設備（CPE）の需要が強化されると予想しています。

顧客分散により通信事業者の低迷を相殺

企業、政府、クラウド顧客からの売上高は前年同期比44％増の7,860万ドルに達し、売上高全体の28％を占め（前年同期は19.5％）、成長しました。この成長は、ハイパースケール・データセンター相互接続と、企業・政府顧客向けのセキュア・ネットワーキングによって牽引されました。ハイパースケーラーを除く同グループの売上高は20％増加しました。

対照的に、大手サービスプロバイダーからの売上高は1億130万ドルとなり、前四半期比で横ばい、前年同期比で4％減少しました。地域系サービスプロバイダーの売上高は、主に米国でのアクセス製品購入の減少により、15％減の1億120万ドルとなりました。

アドトランのNon-GAAP粗利益率は42.1％で、前年同期と変わらず、第2四半期の40.7％から上昇しました。当四半期の実績には、関税費用の払い戻しによる約2ポイントのプラス効果が含まれています。製品および顧客構成、供給の逼迫、部品コストのインフレが引き続き逆風となっており、同社は第4四半期における関税払い戻しの効果が大幅に縮小すると見込んでいます。経営陣は、製品コストの削減と価格調整が進行中であると述べています。

Non-GAAP営業利益は前年同期の1,510万ドルから1,410万ドルに減少、営業利益率は5.4％から5.0％に低下しました。前四半期比では、営業利益が350万ドル増加し、営業利益率は120ベーシスポイント（bp）拡大しました。Non-GAAP営業費用は、アドトランがインフレ圧力を管理しつつ次世代光製品やAI駆動型ソフトウェアへの投資を継続したため、前年同期の1億240万ドルに対して1億420万ドルとなりました。

Non-GAAP希薄化後1株当たり利益（EPS）は0.09ドルとなり、前年同期の0.05ドル、第2四半期の0.04ドルから増加しました。GAAPベースでは、アドトランは75万4,000ドルの営業損失と、普通株主に帰属する820万ドルの純損失（希薄化後1株当たり0.10ドルの赤字）を計上しました。

運転資本に圧迫されるキャッシュフロー

フリーキャッシュフローは3,940万ドルのマイナスとなり、これには営業キャッシュアウトフロー2,450万ドルと、設備投資および開発済み技術の取得費1,490万ドルが含まれます。これは、第2四半期の870万ドルのプラス、および前年同期の480万ドルのマイナスと比較されます。

現金残高は第2四半期末の7,900万ドルから6,460万ドルに減少したほか、追加で710万ドルが拘束性預金として保持されています。売上債権回転日数（DSO）は、請求および回収のタイミングの影響で67日から77日に増加しました。当四半期中に売上債権と棚卸資産が増加したものの、買掛金の増加によって一部相殺されました。棚卸資産は2億2,740万ドル、買掛金は合計1億7,900万ドルとなりました。アドトランは、期日超過残高が前四半期比で減少したと述べており、第4四半期にはキャッシュ・コンバージョンが改善すると予想しています。

第4四半期の見通し

2026年第4四半期について、アドトランは売上高を2億7,200万ドル〜2億9,200万ドル、Non-GAAP営業利益率を1％〜5％と予想しています。同社は、特定の調整項目を過度な労力なしに予測することが不可能であるとして、利益率の見通しに対するGAAP調整表を提供していません。

経営陣は、光ネットワーキング、企業需要、ハイリスクベンダーの置き換え、および費用規律に支えられた、10％という長期的なNon-GAAP営業利益率目標の達成に引き続きコミットしています。また、掲げられている成長の優先事項には、AIおよびクラウドインフラストラクチャ、光ファイバーネットワークの拡張、重要インフラ向け量子セーフ・ネットワーキングが含まれます。

アドトランが挙げた主な不確実性には、債務コベナンツおよび支払義務の遵守能力、負債およびキャッシュ創出能力、サービスプロバイダーの支出の変化、棚卸資産管理、部品および関税の圧力、海外事業、サイバーセキュリティの脅威、財務報告に係る内部統制の継続的な開示対象の不備（Material weakness）が含まれます。