エマージェント・バイオソリューションズ、第3四半期減収を受け2026年の業績見通しを引き下げ

エマージェント・バイオソリューションズ（NYSE: EBS）は、第3四半期の売上高が医療防護対策（MCM）製品の納入時期の影響を受けて前年同期から大幅に減少したことを受け、2026年通期の売上高および調整後EBITDAの見通しを引き下げました。同社の四半期売上高は1億1,000万ドルとなり、従来のガイダンス範囲内となったものの、2025年第3四半期の2億3,110万ドルからは減少しました。

エマージェントは現在、2026年通期の売上高を6億ドル〜6億4,500万ドルと見込んでおり、8月時点の予想である6億4,500万ドル〜6億7,500万ドルから引き下げました。同社は、米国政府向けおよび国際的な医療防護対策製品の売上納入時期の影響を理由として挙げており、商用売上高については前年比で20%〜25%減少すると予測しています。

調整後EBITDAの見通しは、従来の1億3,000万ドル〜1億5,000万ドルから1億1,000万ドル〜1億4,000万ドルに修正されました。また、調整後純損益の見通しは、従来の1,000万ドル〜3,000万ドルの純利益から、1,000万ドルの純損失〜2,000万ドルの純利益の範囲へと変更されました。GAAPベースの純損失予想は現在2億2,500万ドル〜2億5,500万ドルとなっており、これには第2四半期に計上された約1億9,100万ドルの非現金減損損失が含まれています。

売上高および利益予想が引き下げられたものの、同社は予想調整後売上総利益率の範囲を従来の42%〜44%から45%〜47%へと引き上げました。

四半期の収益性が悪化

エマージェントの第3四半期純損益は3,270万ドルの純損失となり、前年同期の5,120万ドルの純利益から赤字に転落しました。調整後純損失は1,870万ドル（希薄化後1株当たり0.36ドル）となり、前年同期の調整後純利益6,520万ドル（同1.15ドル）から悪化しました。

調整後EBITDAはマイナス460万ドル（マージンはマイナス4%）となり、2025年第3四半期の9,260万ドル（マージン40%）から減少しました。調整後売上総利益率は前年同期の62%から28%へと縮小し、GAAPベースの売上総利益率は54%から14%へと低下しました。

研究開発費および販売費及び一般管理費（SG&A）の合計は5,600万ドルとなり、前年同期の5,200万ドルから増加しました。当四半期には800万ドルの事業再編費用が含まれています。研究開発費は前年同期の1,300万ドルから900万ドルに減少した一方、SG&Aは3,900万ドルから4,700万ドルに増加しました。

2026年年初からの9ヶ月間の売上高は、前年同期の5億9,420万ドルから5億40万ドルに減少しました。調整後EBITDAは1億2,750万ドル（売上高比率25%）となり、前年同期の2億480万ドル（マージン34%）から低下しました。年初からのGAAPベース純損失は、減損損失の影響が大きく2億610万ドルを計上した一方、調整後純利益は2,410万ドルとなりました。

医療防護対策製品が政府向け事業を牽引

第3四半期の医療防護対策製品の売上高は合計5,900万ドルでした。エマージェントは、CYFENDUSに関する約2,400万ドルの米国政府契約変更を獲得し、予定より前倒しで出荷を実施したと発表しました。また、TEMBEXAの錠剤および懸濁液の計画的な納入の大半を完了しました。

第3四半期までに、同社は10件を超える契約受注および製品注文を獲得し、13カ国に医療防護対策製品を供給するとともに、米国政府との6件の契約変更をすべて完了しました。海外での売上高および製品注文は7,200万ドルに達し、年初からの医療防護対策製品売上高の22%を占めました。

ナロキソン製品に関して、エマージェントは市販薬（OTC）の「NARCAN点鼻液」が、米国の公益流通チャネルに支えられ、標準治療の選択肢としての地位を維持していると述べました。また、同社はカナダ政府からの常設要請（standing offer）を獲得し、NARCAN点鼻液の複数年にわたる経路を確立しました。計画されている成長戦略には、6個入りおよび24個入りのマルチパックや、NARCAN専用キャリングケースが含まれます。

エマージェントはカントン製造施設の再稼働を進めており、プロジェクトは予定通り進行していると発表しました。同社の研究における重点分野には、Ebanga、TEMBEXA、ラキシバキュマブ、およびパンエボラモノクローナル抗体治療薬プログラムが含まれます。同社は、パイプラインや開発への取り組みの可能性について5社以上の人工知能（AI）および機械学習関連企業と連携しているほか、バイオテロ対策に焦点を当てたパートナーシップも模索しています。

キャッシュフローが負債削減を支援

年初からの9ヶ月間の営業キャッシュフローは1億2,200万ドルに達し、2025年同期の9,300万ドルから増加しました。エマージェントの9月末時点の現金残高は1億7,570万ドル、手元流動性総額は2億2,600万ドルとなりました。

有利子負債総額は前年同期の6億9,310万ドルから5億1,430万ドルに減少した一方、純負債は4億4,760万ドルから3億3,860万ドルに減少しました。それにもかかわらず、直近12ヶ月（TTM）の調整後EBITDAが低下したため、ネットレバレッジ比率は1.9倍から2.4倍に上昇しました。

当四半期中、エマージェントは6,800万ドルの現金を使用して、額面7,500万ドルの無担保社債を割引価格で買い戻しました。また同社は、年初からの9ヶ月間に1,810万ドルで200万株の自社株買いを実施し、自社株買い授権枠の残高は3,730万ドルとなりました。

経営陣は、資本配分の優先事項として、国際的な医療防護対策製品の拡張、約5,000万ドルのEbangaマイルストーン投資を含む社内R&D、および厳選されたビジネス開発の機会を挙げています。

今後の見通しは、政府の資金調達および調達契約の有無や時期、契約の履行状況、ナロキソン製品における競合、規制および製造コンプライアンス、リストラ策の実行、財務制限条項（デット・コベナンツ）の遵守ならびに十分な営業キャッシュフローの維持能力といった要因に依然として左右されます。また、エマージェントは、政府への納入時期や仕様によって実際の業績が予想と異なる可能性があると警告しています。