BWXTの第3四半期売上高10%増、2027年業績見通し速報は増益を示唆

BWXテクノロジーズ（BWX Technologies Inc.）が発表した第3四半期決算は、両事業セグメントの増益とキャッシュ創出力の強化に支えられ、売上高が2桁増、調整後利益はそれを上回る大幅増となりました。同原子力技術企業はまた、2026年の業績予想（ガイダンス）の範囲を絞り込むとともに、調整後EBITDAおよび非GAAP希薄化後1株当たり利益（EPS）について1桁台後半から2桁台前半の成長を見込む2027年の予備的見通しを発表しました。

9月30日に終了した当四半期の売上高は、前年同期比10%増の9億5300万ドルとなり、これには7%のオーガニック成長が含まれています。調整後EBITDAは19%増の1億7980万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは150ベーシスポイント拡大して18.9%となりました。

GAAPに基づく純利益は前年同期の8220万ドルから1億200万ドルに増加し、GAAP希薄化後1株当たり利益は0.89ドルから1.11ドルに上昇しました。非GAAP EPSは、営業利益の増加、純支払利息の減少、実効税率の低下を反映して26%増の1.26ドルとなりましたが、年金収入およびその他収入の減少や為替差損により一部相殺されました。

営業キャッシュフローは、純利益の増加、前受金請求の増加、運転資本管理の改善に支えられ、42%増の2億270万ドルとなりました。フリーキャッシュフローは、5230万ドルの設備投資を実施した後で59%増の1億5050万ドルとなりました。

政府向け事業と民生向け事業の双方が拡大

政府事業セグメントの売上高は4%増の6億3900万ドルとなりました。特殊材料および先進原子力プログラムの成長が、海軍推進用資材調達の減少を十分に補いました。増収および各事業ラインにおける好調なオペレーション実績により、セグメント調整後EBITDAは22%増の1億4420万ドルとなり、マージンは19.2%から22.6%に向上しました。

民生事業セグメントの売上高は、15%のオーガニック成長を含めて25%増の3億1400万ドルとなりました。この増加は、商用原子力発電用部品、サービス、医療製品における活動活発化に加え、プレシジョン・コンポーネンツ・グループの買収による貢献を反映したものです。燃料取扱事業の売上高がわずかに減少したことが一部相殺要因となりました。

民生事業の調整後EBITDAは17%増の4140万ドルとなりました。調整後EBITDAマージンは14.2%から13.2%へと低下しました。これは、増収による増益効果の一部が、製品・サービスミックスの変化や成長支援に向けた販売管理費（SG&A）投資によって相殺されたためです。

BWXTは当期中にプレシジョン・コンポーネンツ・グループの買収を完了し、米国における商用原子力製造の拠点を確立したと発表しました。また、同社は海軍用原子炉燃料の製造に関する1億8900万ドルの契約を獲得しました。同社のマイクロ原子炉技術「BANR」は、米陸軍のJanusプログラムおよびカナダにおけるプロディジー・クリーン・エナジーの移動式原子力発電所プロジェクトに選定されました。

2026年ガイダンスを絞り込み、2027年の予備的見通しを発表

BWXTは現在、2026年の売上高を約38億ドル、調整後EBITDAを約6億6700万ドルと予想しています。同社は非GAAP EPSのレンジを4.72〜4.77ドルに設定し、フリーキャッシュフローを3億5000万〜3億6000万ドルと見込んでいます。

政府事業の売上高は、主に新しい特殊材料プログラムと海軍推進分野の緩やかな成長に牽引され、1桁台後半のペースで拡大する見込みです。民生事業の売上高は、10%台半ばから後半のオーガニック成長や、キネトリクスおよびプレシジョン・コンポーネンツ・グループからの貢献を含め、約45%増加すると予測されています。

同社は政府事業のマージンを20.5%超、民生事業のマージンを約13%と見込んでいます。設備投資は売上高の約6%と予想されており、営業キャッシュフローは2025年比で10%台後半から20%台前半の範囲で増加すると見込まれます。

2027年について、BWXTは予備的見通しとして1桁台後半の売上高成長を見込んでいます。政府事業の売上高は、海軍推進、特殊材料、先進原子力関連の受注に支えられ、1桁台後半から2桁台前半のペースで増加すると予想されています。民生事業の売上高は、1桁台後半のオーガニック成長とプレシジョン・コンポーネンツ・グループの貢献が、医療事業の計画的な売却によって一部相殺されるため、1桁台前半の成長にとどまる見通しです。この見通しは、同取引が2026年末に完了することを前提としています。

2026年ガイダンスの中央値を基準とすると、2027年の調整後EBITDAおよび非GAAP EPSはいずれも1桁台後半から2桁台前半のペースで成長すると予想されています。フリーキャッシュフローは、利益成長の一部が短期的な運転資本投資に吸収されるため、横ばいからわずかな増加にとどまる見通しです。設備投資は引き続き売上高の約6%に相当する見込みです。

BWXTは、この見通しについて、連邦予算の不確実性、政府の資金調達や調達優先順位の変更、契約獲得および承認の時期、サプライチェーンや操業の混乱、労働市場の課題、プロジェクト実行リスク、電力会社の設備投資の変動などの影響を受ける可能性があると注意を促しました。また、技術開発、規制承認、新規原子力プログラムの開始時期なども、実際の業績が経営陣の予想と異なる要因となる可能性があります。