バイオベンタスの第3四半期売上高は3%増、2026年の売上高は5億9000万〜5億9500万ドルの見通し

医療機器メーカーのバイオベンタス（Bioventus Inc.、BVS）が発表した第3四半期決算は、人工骨補填材（BGS）の不振を疼痛治療部門や超音波関連製品の好調が補い、ゆるやかな増収となりました。あわせて同社は、2026年通期の売上高ガイダンスを5億9000万ドル〜5億9500万ドルに設定し、調整後利益見通しを据え置きました。

売上高は前年同期の1億3900万ドルから3%増の1億4200万ドルとなりました。人工骨補填材（BGS）を除いた四半期売上高は6%増加しました。当社帰属純利益は前年同期の300万ドルから600万ドルに増加し、クラスA希薄化後1株当たり利益（EPS）は0.05ドルから0.08ドルへ拡大しました。

売上総利益は前年同期の9400万ドルから9700万ドルに増加し、GAAPに基づく売上総利益率は68%を維持しました。営業利益は前年同期の1100万ドルから1000万ドルへ減少しました。

調整後ベースでは、EBITDAが前年同期の2660万ドルから2840万ドルに増加し、調整後EBITDAマージンは70ベーシスポイント（bp）拡大して20%となりました。調整後純利益は10%増の1480万ドル、調整後希薄化後1株当たり利益は13%増の0.17ドルとなりました。調整後営業利益は前年同期の2360万ドルに対し2340万ドルでした。

調整後業績には、バイオベンタスが進める潜在的な戦略的選択肢の検討に関連した360万ドルの法務・コンサルティング費用など、複数の項目が含まれていません。同社によると、この検討は現在も継続中であり、今後の方向性を決定する前に引き続き選択肢の評価を行っていくとしています。

疼痛治療部門が成長を牽引

疼痛治療部門の売上高は6%増の7100万ドルとなり、2026年最初の9か月間では9%増加しました。バイオベンタスはこの好調な業績について、広範なヒアルロン酸ポートフォリオと「デュロレーン（Durolane）」の差別化に加え、末梢神経刺激法（PNS）や多血小板血漿（PRP）療法における初期の導入が進んだことによるものとしています。

同社は当四半期中にPRP関連機器の設置を加速させ、使い捨て消耗品の再注文が大幅に増加しました。これにより再注文による売上高が機器設置による売上高を上回りました。また、エイペックス・バイオロジクス（Apex Biologix）からスポーツ医学分野における独占的権利を獲得し、事業拡大の新たな足がかりを確保しました。

バイオベンタスによると、PNSに関する指標は医師の関与度向上とより良好な採用転換効率を示しています。同社はまた、同事業のリーダーシップ体制および営業・販売能力の強化も図りました。

外科ソリューション部門の売上高は1%増の5100万ドルとなりました。執刀医による採用拡大、消耗品売上、新規顧客の獲得に支えられ、超音波関連製品が強力な2桁成長を記録したものの、BGSの売上不振により一部相殺されました。BGSの業績については、手術件数の伸び悩み、代理店追加の遅れ、合成材料製品における競争圧力などが影響したと同社は説明しています。

修復セラピー部門の売上高は3%減少しました。これは「EXOGEN（エグゾジェン）」の営業人員の欠員増加が影響したものの、バイオベンタスによればその後すでに欠員は補充されたとのことです。一方、人材の補強と選定した市場への注力により、海外売上高は前年同期比16%増加しました。

調整後売上総利益は前年同期の1億420万ドルから1億640万ドルに増加したものの、調整後売上総利益率は50ベーシスポイント縮小して74.7%となりました。同社はこの縮小要因として、PNSおよびPRPの売上増加とBGSの売上減少に伴うプロダクトミックスの変化を挙げています。また、コスト効率を追求しつつ成長施策への投資を行った結果、調整後の研究開発費と営業費用の合計は200万ドル増加しました。

キャッシュ創出がデレバレッジを支え負債が減少

当四半期の営業キャッシュフローは2100万ドルとなりました。バイオベンタスは1900万ドルの負債を返済し、年初来の負債削減額は6500万ドルに達しました。期末時点の手元資金は3100万ドル、有利子負債残高は2億3000万ドルとなり、純負債は2億ドルを下回りました。

経営陣は、2026年末までにネットレバレッジ比率が1.5倍未満になると見込んでいます。同社は、更なる負債削減によって支払利息が減少し、より価値の高い成長機会へ資金を配分する能力が高まると述べています。

2026年について、バイオベンタスは調整後希薄化後1株当たり利益ガイダンスを0.75ドル〜0.79ドルに据え置きました。また、戦略的選択肢の検討に伴うキャッシュ費用を除いた調整後営業キャッシュフローのガイダンスを8400万ドル〜8900万ドルと提示しました。経営陣は、通期の調整後EBITDAマージンが前年水準を上回ると見込んでいます。

この見通しは、時期、費用、顧客や従業員、経営陣の関心への潜在的影響など、戦略的検討を取り巻く不確実性に引き続き左右されます。また、バイオベンタスは、リベート請求、関税、規制要件、医療保険償還、製品需要、供給中断、競合、財務制限条項、ならびに限られた製品やサードパーティ製造業者への依存に関連するリスクも挙げています。