Waystarの第3四半期売上高は21％増、2026年の利益率見通しは43％

ウェイスター・ホールディング（NASDAQ: WAY）が発表した2026年第3四半期決算は、アイオダインの買収による寄与を含め、売上高が前年同期比21％増加した。調整後EBITDAは24％増加し、調整後マージンは43％近くを維持した。同医療決済ソフトウェア会社はまた、サブスクリプション売上高、顧客拡大、および導入バックログの増加に支えられ、2026年通期の業績予想の中央値で17％の売上高成長を見込んでいる。

9月30日に終了した3カ月間の売上高は、前年同期の2億6,870万ドルから3億2,560万ドルに増加した。GAAP純利益は前年同期の3,060万ドルに対し3,100万ドルとなり、GAAP営業利益は6,020万ドルから6,130万ドルに増加した。

非GAAP指標である調整後EBITDAは、前年同期の1億1,270万ドルから1億3,930万ドルに達し、調整後EBITDAマージンは42.0％から42.8％に上昇した。ウェイスターによると、好調な売上ミックスと営業コストの削減が直近のマージンを支えており、それらの削減効果はイノベーション、サイバーセキュリティ、顧客体験への計画的な再投資を上回るペースで推移しているという。

非GAAP純利益は6,780万ドルから8,720万ドルに増加した。希薄化後非GAAP1株当たり利益（EPS）は0.37ドルから0.44ドルに上昇した。

サブスクリプション売上高と顧客拡大が成長を支援

直近の成長はサブスクリプション売上高が牽引しており、そのほぼすべてがウェイスターのプロバイダー向けソリューションに含まれている。第3四半期のオーガニックサブスクリプション売上高は前年同期比12％増加し、オーガニックなプロバイダー売上高は11％増加した。

直近12カ月間の売上高が10万ドルを超える顧客数は、前年同期比14％増の1,488社に達した。同社によると、同顧客数の当四半期における増加分の約半分はアイオダインの買収によるものであり、オーガニックな前年同期比成長率は12％であった。

売上高継続率は107.6％（四捨五入で約108％）となり、前年同期の113.1％から低下した。ウェイスターは、直近の実績について、過去のレンジである108％〜110％の範囲内であると説明した。プレゼンテーションでは、2025年に記録された高い継続率は、2024年初期の新規顧客立ち上げに伴う急速な収益化と、2024年から2025年半ばにかけての患者による利用増加が一因であるとしている。

商業指標は引き続き好調であった。2026年最初の9カ月間において、10万ドルを超える契約の新規契約額は30％以上増加し、同閾値を上回る契約の導入バックログは前年同期比で50％以上増加した。新規契約額は当期間に締結された推定年間契約価値を表し、導入バックログは署名済みでまだ運用開始されていない契約を網羅している。

ウェイスターはまた、プラットフォーム全体における人工知能（AI）の役割を強調した。第3四半期の新規契約額の43％をAI活用ソリューションが占め、同社ソリューションの50％がAIを使用している。同社によると、AIを導入したソフトウェアは2025年売上高の40％を占めた。プレゼンテーションによると、同社のネットワークは年間85億件以上の取引と、3兆ドルを超える総請求額を処理している。

キャッシュフローとレバレッジ

第3四半期のアンレバード・フリー・キャッシュフローは、前年同期の9,570万ドルから1億1,480万ドルに増加した。2026年最初の9カ月間において、調整後EBITDAのアンレバード・フリー・キャッシュフローへの変換率は65％であった。

当四半期末におけるウェイスターの調整後純レバレッジ比率は2.2倍となり、2025年10月1日のアイオダイン買収完了直後の3.4倍から1.2ポイント低下した。同社の非GAAP定義に基づく純有利子負債は11億9,000万ドルで、直近12カ月の調整後EBITDAは合計5億4,060万ドルであった。

2026年の見通し

ウェイスターは、2026年通期の売上高を12億7,700万ドル〜12億8,700万ドルと予想しており、中央値の12億8,200万ドルは2025年比で17％の増加となる。同社の成長率分析によると、買収効果や顧客導入時期の影響を考慮した後の標準化オーガニック売上高成長率は11％となり、10％台前半とする同社の長期目標と一致している。

調整後EBITDAは5億4,300万ドル〜5億4,900万ドルと見込まれ、中央値で18％の成長、業績予想範囲全体の調整後EBITDAマージンは約43％となる。非GAAP純利益は3億2,200万ドル〜3億3,700万ドル、希薄化後非GAAP EPSは1.63ドル〜1.71ドルと予想されている。この見通しは、実効税率24.0％〜25.5％、および希薄化後加重平均株式数約1億9,700万株を前提としている。

同社は、業績見通しについて、競合、顧客維持、取引量、導入タイミング、アイオダインの統合、サイバーセキュリティおよびデータプライバシー要件、AIの開発と展開、医療規制、サードパーティへの依存、金利変動、多額の負債などのリスクを伴うと注意を促した。ウェイスターはまた、インセンティブ報酬や取引関連費用を含む一部の調整項目について不当な労力なしに見積もることができないため、将来の非GAAP見通しを比較可能なGAAP指標と調整していないと述べた。