コスモス・エナジー、コスト低下で第3四半期生産量が増加

コスモス・エナジー（Kosmos Energy Ltd.）は、2026年第3四半期の生産量増加、実現価格の上昇、および単位当たり操業費用の削減を発表し、石油・ガス生産企業として債務削減を継続する中で約9,000万ドルのフリーキャッシュフローを創出した。同社は、1石油換算バレル（boe）当たりの通期操業費用を約35%削減する目標を含め、2026年の操業目標は順調に進展していると述べた。

当四半期の純生産量は日量平均約6万9,200石油換算バレル（boepd）となり、前年同期の6万5,500 boepdから増加した。ジュビリー油田における新井が、コスモスによる赤道ギニア資産の売却の影響を相殺した。デリバティブのキャッシュ決済を除く実現価格は、1 boe当たり56.40ドルから約71.40ドルに上昇した。

操業費用は、各事業部門における定常コストの低下を反映し、1 boe当たり26.80ドルから約17.70ドルに減少した。減耗償却費および減価償却費は1 boe当たり25.70ドルから19.50ドルに減少した。設備投資額は6,700万ドルから8,500万ドルに増加した一方、負債の減少に伴い純利息費用は6,200万ドルから5,600万ドルに減少した。

2026年の最初の9ヶ月間で、コスモスは生産量が約14%増加し、操業費用は約26%減少、純負債は2025年末比で17%減少したと発表した。年初来の純操業費用は1億4,600万ドル（37%）減少した一方、非GAAP EBITDAXは3億4,800万ドル増加し、非GAAPフリーキャッシュフローは3億3,900万ドル改善した。

ガーナでの掘削が ジュビリー油田の生産を支援

ガーナのジュビリー油田からの総生産量は第3四半期に日量平均約8万4,500バレル（bopd）となり、同社の予想通りとなった。9月までの年初来生産量は日量平均約7万5,000 bopdで、コスモスの通期総生産量ガイダンスである7万〜8万 bopdの範囲内となった。

2025〜2026年の掘削キャンペーンは9月に終了した。8月に生産井J50が操業を開始し、9月には水圧注入井J73がそれに続いた。コスモスは、キャンペーン後の油田のパフォーマンスは、継続的な水圧注入、ジュビリー西側でのガスリフトの追加、生産システムの最適化、および浮体式生産・貯蔵・積出設備（FPSO）の高い稼働率に依存すると述べた。

TEN鉱区群からの総生産量は日量平均約1万4,600 bopdとなった。ライセンスの延長と開発計画の承認により、パートナーシップはジュビリーおよびTENへの投資を継続することが可能となった。ノーブル・フェイ・コザック（Noble Faye Kozack）リグは、2027年半ばに開始され2028年まで続く見込みの最大10井のプログラム向けに契約された。井戸選定の精度を高めるために物理探査データが使用されている。

GTAの出荷量は ガイダンスの上限に向かって推移

モーリタニアおよびセネガル沖合のグレーター・トルチュ・アメイム（GTA）プロジェクトにおける第3四半期の総生産量は、年換算で約244万トンに相当した。コスモスは、事前に示されていた通り、季節的な気温上昇が生産量に影響を与えたと述べた。

同プロジェクトは当四半期中にガイダンスをわずかに上回る8.5船分のLNG（グロス）を出荷し、年初来の合計は27船分となった。コスモスは、通期の出荷量が32〜36船分のLNG（グロス）というガイダンスの上限に達すると見込んでいる。また、同社は2026年にコンデンセート3船分（グロス）とするガイダンスを維持した。コスモスおよび国営石油会社の持分に相当する約40万バレルのコンデンセート1船分は、当四半期終了後に出荷された。

国内でのガス利用の可能性に向けた作業も進展した。セネガルでは、ガンドン発電所に接続する陸上パイプラインの北部区間の建設が開始された。モーリタニアでは、GTAのガスを使用する230メガワットのガス火力発電所の開発、資金調達、建設、および運営をカバーする25年間の合意がACWAパワー（ACWA Power）と締結された。

アメリカ湾ポートフォリオの 進展

アメリカ湾における純生産量は日量平均約1万4,100 boepdとなり、予想通りとなった。コスモスは同地域からの第4四半期の生産量を1万〜1万1,500 boepdと予測しており、デルタ・ハウス施設での計画メンテナンス、コディアック1の改修作業、およびハリケーン・イサイアスの影響を受けると見込んでいる。

推定総資源量が約1億 boeであるタイベリアス開発では、3月にオクシデンタル・ペトロリアム（Occidental Petroleum）とともに最終投資決定が下された。第3四半期初めにナビタス・ペトロリアム（Navitas Petroleum）が33.33%の権益を取得し、コスモスの所有割合は33.34%、オクシデンタルは33.33%となった。対価には前払い現金、開発費用のキャリー、および将来のマイルストーン支払いが含まれる。コスモスは、このキャリーが2026年後半および2027年前半におけるタイベリアスへの支出をカバーすると見込んでいる。

シェル（Shell）は2027年前半にトレイルブレイザー・プロスペクトの掘削を開始する計画である。同プロスペクトは推定総資源量約2億 boeを対象としており、より広範なノーフレット・アライアンスには、推定最終回収量（グロス）が4億 boeを超えるプロスペクトが含まれている。

負債削減が引き続き 最優先事項

コスモスは2026年の最初の9ヶ月間に、第3四半期における2027年満期社債の5,000万ドルを含め、5億ドル以上の負債を返済した。9月30日時点の手元流動性は約5億7,000万ドルであった。

同社はまた、12億ドルの埋蔵量担保融資枠を修正および延長し、そのうち7億5,000万ドルが引き出された。同融資枠は2033年4月に満期を迎え、当初の適用金利は担保付き翌日物調達金利（SOFR）＋4.5%となる。コスモスは、次の社債償還に関する目標は2028年満期社債への対応であると述べた。

経営陣は、レバレッジが2026年末までに2倍程度に推移すると見込んでいる。2027年末に向けて、同社はガーナでの掘削、GTAの拡張、およびアメリカ湾での探鉱への厳選投資を継続しつつ、ストリップ価格（先物価格）ベースで約20億ドルの純負債を目標としている。

第4四半期について、コスモスは総生産量を6万〜6万4,000 boepd、操業費用を1 boe当たり18〜20ドル、設備投資額を5,000万〜7,500万ドルと予測した。このガイダンスには、6月17日の資産売却に伴い赤道ギニアは含まれていない。

見通しは引き続き商品価格、稼働率、掘削およびプロジェクトの実行、規制当局の承認、ならびに資金およびサービスの利用可能性とコストに左右される。コスモスはまた、追加の開発データが入手可能になるにつれて、資源量の推定値や潜在的な掘削ポイントは不確実であり、変更される可能性があると警告した。