PSEG、第3四半期営業利益の増加に伴い2026年見通しを維持

パブリック・サービス・エンタープライズ・グループ（PSEG）は、規制下の事業部門PSE&Gの微減益をPSEG Power & Other部門の好調が相殺したことから、第3四半期の非GAAP営業利益がわずかに増加し、通期見通しを維持した。同社は規制インフラを中心とした設備投資計画を進める一方、2026年の非GAAP営業利益目標を1株あたり4.28ドル〜4.40ドルに引き続き設定している。

PSEG（NYSE：PEG）の第3四半期非GAAP営業利益は、前年同期の5億6,500万ドル（1株あたり1.13ドル）に対し、5億7,400万ドル（同1.15ドル）となった。GAAP純利益は、前年同期の6億2,200万ドル（同1.24ドル）から3億7,600万ドル（同0.76ドル）に減少した。

GAAP結果と非GAAP結果の差異には、2億5,100万ドルの税引前時価評価損および原子力発電所廃炉信託（Nuclear Decommissioning Trust）の活動に関連する2,100万ドルの税引前損失が含まれている。前年同期において、PSEGは2,000万ドルの時価評価益と、同信託に関連する7,000万ドルの利益を計上していた。

2026年最初の9か月間（第3四半期累計）の非GAAP営業利益は、前年同期の16億7,000万ドル（1株あたり3.33ドル）から17億8,000万ドル（同3.56ドル）に増加した。GAAP純利益は、前年同期の18億ドル（同3.59ドル）から14億5,000万ドル（同2.91ドル）に減少した。

公益事業への投資は順調に推移

PSE&Gの第3四半期純利益および非GAAP営業利益への貢献額は5億600万ドルとなり、前年同期比で900万ドル減少した。第3四半期累計では、同規制事業の利益は3,200万ドル増の14億3,000万ドルとなった。

送電事業は前年同期比の四半期変動に対し1株あたり0.02ドルのプラス要因となった。配電事業では、マージン上昇が1株あたり0.03ドルのプラスとなったものの、維持管理費、減価償却費および利息費用、税金その他項目がその効果を相殺した。

PSE&Gは当四半期中に規制対象事業へ約11億ドルを投資した。2026年に向けた約42億ドルの規制事業設備投資計画は予定通り推移している。PSEGの2026〜2030年の広範な設備投資プログラムは総額240億ドル〜280億ドルで、その90%以上が主にシステムの更新を中心とする規制投資に向けられる。

9月30日までの12か月間において、PSE&Gの一般家庭用電力顧客数は約1%増加したが、一般家庭用ガス顧客数は横ばいとなった。天候要因を調整した電力販売量は約1%増加し、ガス販売量は約3%減少した。

同社は同期間中に、約167マイルのガス本管と約2万1,435件の関連供給管の交換を行った。PSEGによると、ガスシステムの近代化プログラムにより、2018年から2025年にかけて報告されたシステム全体のメタン排出量を34%以上削減することに貢献したという。

PSE&Gは、前回の配電料金改定以降に行われた設備投資に関する規制ラグに対処するため、ニュージャージー州公益事業委員会に提案を提出する予定である。これとは別に、10月に連邦規制当局に提出された年次送電フォーミュラレートの更新により、精算手続き（true-up）を前提として、2027年1月1日から年間約6,000万ドルの追加送電収入が発生する見込みである。

原子力事業がPSEG Powerの業績を後押し

PSEG Power & Other部門の第3四半期非GAAP営業利益は、前年同期の5,000万ドルから増加し、6,800万ドルとなった。GAAPベースでは、時価評価および原子力発電所廃炉信託の項目を反映し、前年同期の1億7,000万ドルの純利益に対し、同部門は1億3,000万ドルの純損失を計上した。

当四半期における原子力発電プラントの設備利用率は前年同期の92.4%から95.5%に上昇し、発電量は7,903ギガワット時（GWh）から8,172 GWhに増加した。燃料コストは5,300万ドルから5,900万ドルに増加し、1メガワット時（MWh）あたり6.68ドルから7.18ドルに上昇した。

PSEGは2026年の原子力発電量を30〜32テラワット時と予測しており、同年の予想出力の95%以上をヘッジ済みである。また、同社はセーラム原発において約200メガワット（PSEGの所有分は約112メガワット）の出力増強を計画しており、セーラム1号機・2号機およびホープクリーク原発について20年間の運転認可延長を申請する意向を原子力規制委員会（NRC）に通知した。

長期見通しとリスク

PSEGの長期見通しでは、6%〜7.5%と予測される料金ベースの成長に支えられ、2030年までの非GAAP営業利益の年平均成長率（CAGR）を6%〜8%と見込んでいる。経営陣は、5年間の設備投資計画は株式発行や資産売却を行うことなく資金調達が可能であると述べた。

この見通しを超える潜在的な機会には、現在の市場価格を上回る価格での原子力出力の契約締結、競争入札による追加の送電プロジェクトの獲得、太陽光および蓄電池リソース接続への投資、ならびに規制対象または契約に基づく電力供給機会の追求などが挙げられる。これらの可能性は、確定した成果としては織り込まれていない。

9月30日時点で、PSEGは8億3,700万ドルの現金および現金同等物を含む、約39億ドルの利用可能な流動性を保有していた。変動金利借入金は有利子負債総額の約3%を占め、連結資本負債比率は60%であった。

PSEGは、業績が予想と異なる可能性を生じさせる要因として、規制上の承認およびコスト回収、リソースの適正性および価格手頃感に関する懸念、建設およびサプライチェーンのコスト、資金調達へのアクセス、原子力運営および燃料供給リスク、サイバーセキュリティ、悪天候、卸電力市場の変動、ならびにエネルギーや環境規制の変更などを挙げている。