フェデックス・フレイト、調整後利益の増加に伴いTY2026第4四半期の見通しを引き上げ

フェデックス・フレイト（NYSE: FDXF）は、移行年度の最初の4ヶ月間において、燃料関連収入の増加ならびに出荷量および基本イールド（運賃水準）の安定化傾向が調整後収益性の強化を後押ししたことを受け、2026年12月31日に終了する3ヶ月間の業績予想を引き上げた。

同社は現在、移行年度第4四半期の売上高を23億〜23億7000万ドル、調整後営業利益を1億8500万〜2億500万ドル、調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）を0.65〜0.75ドルと予想している。この予想は、8.0%〜8.6%の調整後営業利益率を示唆している。経営陣は、更新された業績予想には燃料費前提の引き上げや、取扱量および基本イールドの安定化による初期の好影響が織り込まれていると説明した。

12月31日に終了する7ヶ月間について、フェデックス・フレイトは売上高を55億8000万〜56億5000万ドル、調整後営業利益を6億9500万〜7億1500万ドルと予想しており、これは12.5%〜12.7%の調整後営業利益率に相当する。調整後EPSは2.80〜2.90ドル、実効税率は約27%と見込まれている。同社は、9月までの実績が、6月25日に発表した7ヶ月間のガイダンスを上回る調整後見通しを裏付けたと述べた。

売上高と調整後利益が拡大

9月30日に終了した4ヶ月間の売上高は、前年同期の30億ドルから9%増加し33億ドルとなった。調整後営業利益は16%増の5億1000万ドルとなり、調整後営業利益率は14.6%から15.5%に向上した。調整後希薄化後EPSは2.15ドルであった。

米国会計基準（GAAP）ベースでは、4ヶ月間の営業利益は前年同期の4億800万ドルから3億8300万ドルに減少、営業利益率は13.6%から11.7%に低下した。同社は前年同期の3000万ドルに対し、1億2700万ドルのスピンオフ関連費用を計上した。これらの費用を除いた調整後営業利益は5億1000万ドルであった。

9月30日に終了した3ヶ月間の売上高は、前年同期の23億ドルに対し24億ドルとなった。調整後営業利益は3億2000万ドルから3億5800万ドルに増加し、調整後営業利益率は14.2%から14.7%に上昇した。スピンオフ費用が3000万ドルから1億500万ドルに増加したため、GAAP営業利益は2億9000万ドルから2億5300万ドルに減少した。

燃料費と価格改善が出荷量の減少を相殺

1日当たりの平均出荷数は4ヶ月間および3ヶ月間の両期間ともに約89,000件で、前年同期比でそれぞれ1.4%減、0.7%減となった。プレゼンテーション資料によると、出荷動向は9月にかけて安定化の兆候を示している。

4ヶ月間の1出荷当たり売上高は、燃料サーチャージの大幅な寄与により10.1%増の413.00ドルとなった。燃料を除いた1出荷当たり売上高は1.6%増の318.23ドルであった。ハンドレッドウェイト（100ポンド）当たり売上高は8.6%増の44.03ドルとなった一方、燃料を除く数値は0.3%微増の33.93ドルとなった。1出荷当たりの重量は1.3%増の938ポンドとなった。

フェデックス・フレイトは増収の要因として、燃料関連収入の増加、営業日が1日多かったこと、ならびに重量および基本イールドの緩やかな改善を挙げた。また経営陣は、好調な価格改定交渉が将来のイールド改善に向けた基盤になっていると説明した一方、テクノロジーおよび独立組織への投資が継続していることにも言及した。

サービス指標は引き続き堅調で、9月までの集荷信頼性と定時到着率はともに約98%であった。損害賠償請求率は0.43%に低下し、請求発生頻度は0.27%となった。両指標とも2022年の水準から20ベーシスポイント改善した。同社はまた、積載効率が前年比で3%以上改善し、初回請求書の正確性が約200ベーシスポイント向上したことも報告した。

キャッシュフローとバランスシートの優先度

フェデックス・フレイトの当4ヶ月間のフリーキャッシュフローは2億3900万ドルとなり、前年同期の10億3000万ドルから減少した。営業活動によるキャッシュフローは3億9000万ドル、設備投資額は計1億5100万ドルであった。設備投資の売上高比率は4.6%であった。

同社は1億ドルの負債を予定より早く返済し、9月30日時点の調整後EBITDAに対する総レバレッジ比率は2.8倍となった。同社はスピンオフ後12ヶ月以内にこの比率が約2.5倍まで低下すると見込んでいる。流動性は計16億ドルで、これには3億8800万ドルの現金および12億ドルの未実行の回転信用枠が含まれる。

経営陣の資本配分フレームワークでは、オーガニック成長への投資、負債の削減、株主還元、および選別的な買収を優先している。フェデックス・フレイトは中期的において設備投資額を売上高の約5%に維持する計画であり、主要な3つのサービスセンターについて賃貸から自社所有物件への切り替えを進めている。

この見通しは、同社の現在の経済状況および燃料価格の予想を前提としており、新たな経済的、地政学的、または国際貿易上の進展が起きないことを前提としている。主な不確実性要素には、出荷量、顧客需要、価格設定、燃料コストおよびサーチャージの回収、スピンオフ費用およびディスシナジー、テクノロジー障害、競合状況、労使関係、ならびに規制変更が含まれる。また同社は、EPSおよび税率予想から除外されている退職金制度の時価評価（マーク・ツー・マーケット）会計調整が、報告される業績に重大な影響を及ぼす可能性があると注意を促した。