ライアン・スペシャリティのオーガニック成長率、2026年第3四半期までに7.3%に到達

ライアン・スペシャリティ・ホールディングス（NYSE: RYAN）が発表した2026年9月30日までの9カ月間のオーガニック売上高成長率は7.3%となり、直近12カ月間の調整後EBITDACは10億ドルを超えた。同専門保険仲介会社によると、効率化プログラム「Empower」は、継続的な投資の余力を生み出し、ほとんどの年で緩やかな利益率拡大を支援することを目的としているという。

2026年最初の9カ月間における純手数料・報酬収入は前年同期比で9.0%増加した。条件付き手数料（コンティンジェント・コミッション）を除く成長率は8.9%で、M&A（企業の合併・買収）が1.4パーセントポイント、為替変動が0.2パーセントポイント寄与した。非GAAP指標であるオーガニック売上高成長率は7.3%であった。

9月30日までの12カ月間の総売上高は32億5,000万ドルで、その内訳は純手数料・報酬収入が32億ドル、受託投資収益が5,430万ドルであった。当期純利益は2億6,830万ドル、営業利益は5億730万ドル、調整後EBITDACは10億3,000万ドルとなった。調整後EBITDAC利益率は31.5%となり、2025年通期の31.7%と比較される。調整後EBITDACからは、買収関連費用、事業再編費用、株式報酬、および特定のその他の費用などの項目が除外されている。

ライアン・スペシャリティの事業は、主に2つの主要プラットフォーム間でほぼ均等に分かれたままである。9月30日時点の直近12カ月間における純手数料・報酬収入のうち、ホールセール流通部門が52%を占め、委任引受権限部門が48%を占めた。これは2019年の33%から上昇している。

ホールセール・プラットフォームは、複雑で引き受けが困難なリスクに関して、3万5,000社以上の原保険ブローカーと保険会社をつないでいる。委任引受事業は、ブローカーや保険会社と連携して、専門商品の設計、引受、契約締結（バインド）、管理を行っている。同プラットフォームには、160を超えるファシリティにわたる300以上の商品が含まれ、190社以上の保険会社との提携関係を有している。

経営陣は、商品開発、人材採用、および隣接する専門市場への拡大を継続的な重点事項として挙げた。ライアン・スペシャリティには新設されたアクティブな総代理店（MGU）が13あり、再保険部門であるライアン・リー（Ryan Re）の取扱保険料は20億ドルに近づいている。また同社は、代替リスク・資本ソリューション、再保険引受、従業員福利厚生分野へも進出している。

同社は機能強化と地理的拡大のために買収を活用し続けている。ライアン・スペシャリティは創業以来63件の取引を完了しており、新規公開（IPO）以降に買収した企業の売上高は約5億3,000万ドルに上る。過去2年間で12件の買収に対し、対価として約27億ドルを投じたと述べた。

効率性と資本配分

ライアン・スペシャリティの「Empower」プログラムは、ブローキングおよび引受業務の合理化、共通業務機能の最適化、データおよびテクノロジー機能の拡大、顧客・従業員・プロセスへのデジタルツールおよび人工知能（AI）の適用に重点を置いている。経営陣は、この取り組みによって成長投資を維持するオペレーション上の柔軟性が生み出され、大半の年で緩やかな利益率拡大を図る目標を裏付けることができると述べた。

同社は、機動的な資本の最優先事項は引き続きオーガニック投資と買収であると述べた。同社の資金配分方針には、持続可能な配当と機動的な自社株買いも含まれている。ライアン・スペシャリティは2026年2月にクラスA普通株式1株あたりの四半期配当を8%増額して0.13ドルとした。自社株買いの承認額は合計6億ドルで、9月30日時点での残枠は1億5,000万ドルであった。

9月末時点の純レバレッジ倍率は直近12カ月間の利益に対して3.3倍となり、同社が掲げる信用ベースのレバレッジ目標レンジである3倍〜4倍の範囲内となった。ライアン・スペシャリティは手元現金に加え、約10億ドルの利用可能なリボルビング信用枠を有している。有利子負債の大部分は2030年以降に満期を迎え、負債の加重平均コストは6.25%であった。

同社は、自社の見通しや経営目標にはリスクや不確実性が伴い、実際の業績が現在の予想と大きく異なる可能性があると警告した。また、オーガニック成長率、調整後EBITDAC、信用調整後EBITDAC、および調整後EBITDAC利益率は非GAAP指標であり、GAAPに基づく業績の代替としてではなく、併せて考慮されるべきものであると指摘した。