MIAXの第3四半期売上高は20%増加、費用見通しは低下

マイアミ・インターナショナル・ホールディングス（MIAX）が発表した第3四半期決算は、主にオプション取引と非取引関連手数料の増加が寄与し、純収益が20%増、調整後EBITDAが47%増となった。取引所運営会社である同社は、通期の調整後営業費用見通しを引き下げる一方、先物商品ラインナップのさらなる拡大計画を明らかにした。

2026年第3四半期の純収益は前年同期の1億950万ドルから1億3,100万ドルに増加した。調整後EBITDAは4,800万ドルから7,080万ドルに増加し、調整後EBITDAマージンは44%から54%に上昇した。調整後利益は前年同期の3,990万ドルに対し5,010万ドルとなり、調整後希薄化後1株当たり利益は0.45ドルだった。

GAAPベースの普通株主に帰属する純利益は5,250万ドルとなり、2025年第3四半期の1億210万ドルの赤字から黒字化した。前年同期の業績には1億770万ドルの債務消滅損失が含まれていたのに対し、直近の四半期にはデリバティブおよびデジタル資産に係る980万ドルの未実現利益や、受取手形貸倒引当金繰入額630万ドルなどの項目が含まれた。

調整後営業費用は2%減の6,030万ドルとなった。GAAPベースの営業費用は前年同期の1億980万ドルから8,380万ドルに減少した。前年同期には高水準の株式報酬や一時的なIPO関連の支払いが含まれていた。

オプション事業が成長を牽引

オプション事業は依然としてMIAX最大の事業であり、前年同期比19%増の1億1,260万ドルの純収益を上げた。同セグメントの調整後EBITDAは25%増の8,650万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは73.1%から76.8%へ拡大した。

オプションの1日平均取引高は15%増の1,110万単位となり、プレゼンテーションで報告された業界全体の伸び率14%をわずかに上回った。米国の複数上場オプション市場におけるMIAXのシェアは17.4%となり、前年同期の17.2%から上昇した。1契約当たりの収益は5%減の0.098ドルとなり、取引高増加によるメリットを一部相殺した。

非取引関連のオプション収益は38%増加した。MIAXはこの増加について、会員接続の追加に伴うアクセス料の増加や手数料の値上げ、ならびにマーケットデータ収益の伸びによるものとしている。当四半期には200万ドルの単発のヒストリカルデータ売上が含まれていた。MIAX Sapphireは当四半期中、複数上場の立会場取引高の12.4%を占め、業界全体の市場シェアの0.6%に相当した。

取引高減少にもかかわらず株式収益は増加

株式セグメントの純収益は、1日平均取引高が41%減の1億1,100万株へ減少したものの、53%増の670万ドルとなった。市場シェアは1.1%から0.7%に低下した。

この業績改善はキャプチャレート（手数料率）の向上を反映しており、前年同期の100株当たりマイナス0.015ドルから0.011ドルに上昇した。調整後EBITDAは100万ドルとなり、前年同期の88万9,000ドルの調整後EBITDA赤字から改善し、調整後マージンは14.6%となった。

先物の純収益は4%増の500万ドルとなり、同セグメントの調整後EBITDA赤字は960万ドルから840万ドルに縮小した。農産物先物の1日平均取引高は43%増の1万1,428件となり、期末未決済建玉は6%増の8万280件となった。農産物先物の1契約当たり収益は2%減の2.323ドルだった。

MIAXによると、農産物先物取引の活発化が純取引手数料を11%押し上げる要因となったが、金融先物収益の減少がこれを一部相殺した。金融先物の1日平均取引高は2,683件を記録した。NinjaTraderは、同社の金融先物配信戦略の一環として、顧客向けにMIAXのBloomberg関連商品の提供を開始した。

国際部門の純収益は、上場有価証券数が5%増の6,092銘柄となったことで11%増の610万ドルとなった。調整後EBITDAは30%増の230万ドルとなり、調整後マージンは31.2%から36.7%に拡大した。同社は国際上場事業における販売・マーケティングの効率化を進めていると述べた。

費用見通しを引き下げ

MIAXは現在、2026年通期の調整後営業費用を2億5,400万〜2億5,700万ドルと見込んでおり、従来の2億6,000万〜2億7,000万ドルの範囲から引き下げた。また、調整後実効税率については従来の27%〜29%から26%〜28%と予想している。

株式報酬は従来の2,900万〜3,200万ドルに対し、3,000万〜3,200万ドルとなる見込み。設備投資および資本化された自社開発ソフトウェア費用の予測は、従来の4,000万〜4,500万ドルから4,300万〜4,600万ドルへと修正された。減価償却費および無形資産償却費は、従来の3,500万〜3,900万ドルから3,600万〜3,800万ドルと予測されている。

同社は9月末時点で、6億9,890万ドルの現金及び現金同等物と、150万ドルの負債残高を保有して期を終えた。

MIAXは10月に4つの肥料先物商品を立ち上げ、追加の農産物商品を開発中であると述べた。また、第4四半期および2027年にかけて、Bloomberg株価指数先物とその配信のさらなる拡大を計画している。B500およびB100オプションは2027年に取り扱いを開始する予定で、その後、先物オプションの導入も計画されている。さらに、SEC登録取引所において、現金決済型のバイナリー指数オプションや主要業績評価指標（KPI）に連動するバイナリーオプションの開発も進めている。

これらの取り組みの実施には依然として不確実性が伴う。MIAXは、競争が激しく変化の速い事業環境、商品開発、海外展開、新規資産クラスへの参入、データおよびアナリティクスの収益化などを、将来予測に関する記述に含まれる領域として挙げた。プレゼンテーションで開示された現在の営業上の圧迫要因には、1契約当たりのオプション収益の低下、株式取引高および市場シェアの減少、先物セグメントにおける調整後赤字の継続などが含まれている。