XPOの第3四半期調整後EPSは59%増、LTLマージンが拡大

XPOが発表した2026年第3四半期決算は、北米におけるトラック小口貨物輸送（LTL）事業の利益率拡大が牽引し、2桁の増収と大幅な増益を記録しました。調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は前年同期比で59%増加し、LTLセグメントの調整後営業比率は260ベーシスポイント改善して80.1%となり、同社が歴史的な貨物需要の低迷期と位置付ける状況下において、3年連続での改善傾向を維持しています。

9月30日を末日とする当四半期の売上高は前年同期比12%増の23億7,000万ドルとなりました。調整後EBITDAは前年同期の3億4,200万ドルから26.6%増の4億3,300万ドルに増加し、調整後当期純利益は1億2,800万ドルから2億ドルに増加しました。調整後希薄化EPSは前年同期の1.07ドルに対し、1.70ドルとなりました。

GAAP（米国会計基準）ベースの営業利益は2億8,800万ドル、純利益は120.7%増の1億8,100万ドルとなりました。希薄化EPSは1.53ドルでした。営業活動によるキャッシュフローは合計4億1,500万ドルとなりました。

輸送量とイールドの上昇によりLTLのマージンが拡大

北米LTL事業の売上高は17.4%増の14億7,000万ドルとなりました。燃料サーチャージを除く売上高は8.5%増の11億5,000万ドル、燃料サーチャージ収入は66.5%増の3億2,300万ドルに増加しました。

1日当たりの取扱貨物重量（トン数）は前年同期比で5%増加し、XPOによると通常の季節パターンを上回る推移を見せました。燃料を除くイールド（運賃単価）は3.6%上昇し、ハンドレッドウェイト（100ポンド）当たりの総売上高は第1四半期の25.71ドル、第2四半期の26.09ドルから上昇して26.70ドルに達しました。燃料を除く1貨物当たりの売上高も前四半期比で改善しました。

同セグメントの調整後営業利益は35%増の2億9,300万ドル、調整後EBITDAは26.3%増の3億8,900万ドルに増加しました。調整後営業比率は82.7%から80.1%へと低下しました（営業比率の低下は収益性の向上を示します）。GAAPベースでは、LTLの営業利益は36.5%増の2億8,400万ドルとなり、営業比率は83.4%から80.7%へ改善しました。

XPOはLTL戦略の柱として、サービス向上、ネットワーク容量への投資、イールドの引き上げ、コスト削減という4つの事業優先事項を挙げています。当四半期の破損損害賠償請求比率は0.2%未満であり、貨物破損の発生頻度は2021年第4四半期以降で約90%改善したと発表しました。

同社はまた、幹線輸送業務の内製化を継続しています。第3四半期の幹線輸送マイルにおける外部運送会社の比率は5.6%となり、2020年の25.2%から低下しました。XPOはこれにより、トラック輸送運賃上昇のリスクを軽減できるほか、貨物景気の上昇局面においてネットワークの効率化と追加マージンの獲得を支えることを目指していると述べています。

9月30日時点で、同社は300箇所のLTLサービスセンターを保有しており、米国の郵便番号エリアの99%をカバーしています。また、30%を超える余剰ドア容量を確保しており、追加の需要に対応できる余地があるとしています。

欧州輸送事業の利益が増加

XPOの欧州輸送セグメントは、売上高9億ドル、調整後EBITDA 4,800万ドルを記録しました。調整後EBITDAは前年同期比で26%増加しました。同セグメントはフランス、イベリア半島、英国で展開しており、LTL、専属トラック輸送、貨物仲介、倉庫保管、マネージド・トランスポーテーション、国際貨物輸送（フォワーディング）などのサービスを提供しています。

設備投資額と中長期目標

2026年通期について、XPOは総設備投資額（グロス）を5億ドル〜6億ドル、支払利息を2億500万ドル〜2億1,500万ドル、年金関連収入を約1,400万ドルと予想しています。また、経営陣は調整後実効税率を23%〜24%、希薄化後株式数を約1億1,800万株と見込んでいます。

2027年までの期間において、XPOは2021年を基準とした北米LTL売上高の年平均成長率（CAGR）を6%〜8%、調整後EBITDAのCAGRを11%〜13%とすることを目指しています。また、同期間中に調整後営業比率を少なくとも600ベーシスポイント改善することを目標としています。同社は2027年までLTLセグメント売上高の8%〜12%に相当する設備投資を平均して行う計画であり、車両の近代化、自社内でのトレーラー製造、ネットワーク容量向上への投資に重点を置きます。

見通しは、貨物需要、インフレ、労働力および機器の確保状況、燃料価格とサーチャージの動向、金利、ならびに顧客需要に合わせて設備投資を調整するXPOの能力によって変動する可能性があります。また同社は、価格設定、コスト抑制策、幹線輸送の内製化、テクノロジーの導入、サイバーセキュリティ、負債、優秀なドライバーおよびその他の従業員の採用・引き留めに関連する実行上のリスクを挙げています。