ウエスト・ファーマシューティカルの2026年第3四半期オーガニック売上高は11.9%増

ウェスト・ファーマシューティカル・サービシズは、高付加価値製品への需要がプロプライエタリ・プロダクツ（自主製品）セグメントの成長を後押しし、ウェスト・バンテージの減収を補ったことで、2026年第3四半期の売上高と収益性が向上したと発表した。売上高は前年同期比8.7%増の8億7,450万ドル、オーガニック売上高は11.9%増加した。

調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は前年同期の1.96ドルから35.7%増加して2.66ドルとなった。調整後営業利益率は420ベースポイント拡大して25.3%となり、売上総利益率は310ベースポイント上昇して39.7%となった。米国会計基準（GAAP）ベースの希薄化後EPSは、前年同期の1.92ドルに対し3.02ドルとなった。直近の結果には、SmartDose 3.5mLの売却を含むM&A活動の影響が含まれている。

高付加価値製品がセグメント成長を牽引

プロプライエタリ・プロダクツの売上高は12.6%増の7億2,880万ドルとなり、オーガニックベースでは16.6%増加し、全社売上高の83%を占めた。同セグメントの営業利益率は450ベースポイント拡大して31.6%となり、売上総利益率は360ベースポイント改善して44.4%となった。

高付加価値製品コンポーネントの売上高は、公表ベースで19.7%増、オーガニックベースで20.3%増の4億6,670万ドルとなった。ウェストはこの増加について、販売量、価格設定、およびより高価なコンポーネントへの移行による良好な製品ミックスによるものとしている。アネックス1（Annex 1）規制要件に関連するプロジェクトを含むこのようなコンポーネント移行は、オーガニック売上高成長率を2パーセントポイント以上押し上げた。同社は2026年第3四半期末までに211件の新規アップグレードプロジェクトを追加した。

高付加価値投与デバイスの売上高は、公表ベースで前年同期と変わらず9,910万ドルとなったが、為替およびSmartDose 3.5mLの取引の影響を調整したオーガニックベースでは26.4%増加した。プレゼンテーション資料によると、アドミニストレーション・システムズとクリスタル・ゼニスはそれぞれ力強い2桁成長を記録した。標準製品の売上高は2.9%増の1億6,300万ドル（オーガニックベースで3.1%増）となった。

バイオ医薬品は引き続きウェスト最大の市場グループであり、四半期売上高の43%を占めた。同カテゴリーの売上高は15.3%増の3億7,930万ドル、オーガニックベースで23.2%増となった。医薬品（ファルマ）の売上高は21.3%増の2億2,130万ドル（オーガニック成長率21.4%）となった一方、ジェネリック医薬品の売上高は5.7%減の1億2,820万ドル（オーガニックベースで4.5%減）となった。

GLP-1関連ビジネスは総売上高の21%を占め、内訳はエラストマー製品が12%、ウェスト・バンテージが9%であった。経営陣は、GLP-1治療薬、バイオ医薬品、ならびに規制主導による高付加価値コンポーネントへのアップグレードを主要な成長機会として挙げた。

ウェスト・バンテージが引き続き重荷に

持続血糖測定器（CGM）顧客の計画的な失注により、ウェスト・バンテージの売上高は7.3%減の1億4,570万ドル（オーガニックベースで6.6%減）となった。同セグメントは全社売上高の17%を占めた。

ウェスト・バンテージの営業利益率は前年同期比で360ベースポイント低下して10.6%となったものの、前四半期比では200ベースポイント改善した。売上総利益率は前年同期比で280ベースポイント低下して16.5%となったが、第2四半期に発生したサイバーインシデントからの回復に伴い、第2四半期比では230ベースポイント上昇した。

地域別ではアジア太平洋地域が最も強い伸びを示し、売上高は42.4%増の9,710万ドル（オーガニックベースで41.9%増）となった。米州の売上高は6.9%増の4億130万ドル（オーガニックベースで12.4%増）となり、欧州・中東・アフリカの売上高は4.2%増の3億7,610万ドル（オーガニックベースで5.7%増）となった。

業績見通しと資本配分

ウェストは第4四半期の売上高を8億2,000万ドル〜8億3,000万ドルと予想しており、これは6%〜7%のオーガニック成長に相当する。調整後EPSは2.22ドル〜2.32ドルと見込んでいる。同社は、為替変動が第4四半期の売上高成長率を約0.9パーセントポイント、調整後EPSを約0.04ドル押し下げると試算している。また、事業売却により第4四半期の売上高成長率が約3.4パーセントポイント押し下げられる見込みである。

2026年通期について、経営陣は売上高を34億1,000万ドル〜34億2,000万ドル、オーガニック成長率を11.3%〜11.6%と予想している。調整後EPSは、2025年の7.29ドルに対し、9.38ドル〜9.48ドルの範囲になると見込んでいる。同社は税率を約18%、設備投資額を2億1,500万ドル〜2億2,000万ドルと見込んでいる。

ウェストは、設備投資の重点を注射剤治療用高付加価値製品の処理能力増強、ネットワークの最適化、ならびにより高価なコンポーネントへ移行する顧客への対応に置いていると説明した。また、同社はニアショアリングも潜在的な機会として挙げた。

2026年首位9カ月間の営業キャッシュフローは、前年同期の5億370万ドルから減少して4億340万ドルとなった。設備投資額は2億980万ドルから1億2,500万ドルに減少した結果、フリーキャッシュフローは前年同期の2億9,390万ドルに対して2億7,840万ドルとなった。同期間中、ウェストは6億8,530万ドルで240万株の自社株買いを実施した。

業績見通しは引き続き、為替変動、SmartDoseの事業売却の影響、ならびに計画的な顧客失注を含むウェスト・バンテージ内の業績圧迫要因による影響を受ける可能性がある。同社はまた、将来の予想に関する見通しが規制当局への提出書類に記載されたより広範なリスクおよび不確実性に左右されると付記した。