TPGの手数料関連利益は43％増、資金調達額は500億ドル超の見込み

TPG Inc.（NASDAQ: TPG）は、第3四半期に152億ドル、2026年最初の9カ月間で約420億ドルを調達したことを受け、通期の資金調達目標である500億ドルを上回る見通しだと発表した。実現済みの業績連動報酬が大幅に減少したものの、資金調達の進展と運用管理手数料の増加が寄与し、手数料関連利益は43%増加した。

9月30日を末日とする第3四半期において、TPGが発表した米国会計基準（GAAP）に基づく純利益は2億6,380万ドルとなり、前年同期の1億9,920万ドルから増加した。TPG Inc.帰属純利益は6,710万ドルから9,960万ドルに増加し、クラスA株式の希薄化後1株当たり純利益は0.20ドルから0.41ドルに上昇した。

総収入は12億2,000万ドルとほぼ横ばいとなった。手数料およびその他の収入は5億9,650万ドルから7億1,270万ドルに増加したが、資本配分に基づく収入は6億2,700万ドルから5億840万ドルに減少した。投資収益は、投資活動による1億2,100万ドルの純利益を含め、3,590万ドルから1億3,660万ドルへと増加した。総収入に対するGAAP純利益の比率と定義されるTPGの営業利益率は、16.3%から21.6%に上昇した。

手数料関連利益が拡大

非GAAP指標である手数料関連収入は、主として運用管理手数料が4億6,130万ドルから5億7,290万ドルに増加したことにより、25%増の6億3,810万ドルとなった。第3四半期の運用管理手数料には、前年同期の400万ドルに対し、6,200万ドルのキャッチアップ手数料が含まれていた。取引、モニタリング、その他の手数料（純額）は、4,070万ドルから5,470万ドルに増加した。

手数料関連利益は2億2,500万ドルから3億2,140万ドルに増加し、手数料関連利益率は44%から50%へ拡大した。TPGはこの業績改善の要因を運用管理手数料とキャピタル・マーケッツ事業の貢献によるものとしている。

税引後分配可能利益は、主に手数料関連利益の伸びを反映して24%増の2億6,480万ドル（1株当たり0.65ドル）に増加した。この増加は、実現済み業績連動報酬（純額）が3,040万ドルから670万ドルに減少した中で達成された。当四半期の実現済み業績連動報酬は、主にクレジット・プラットフォームのMMDL V、およびグロース・プラットフォームのTTAD IIとGrowth IVから創出された。

最初の9カ月間において、手数料関連収入は14億8,000万ドルから18億2,000万ドルに増加、手数料関連利益は6億2,610万ドルから8億8,290万ドルに増加し、税引後分配可能利益は前年同期の6億6,940万ドルから8億2,670万ドルへと達した。

運用資産残高（AUM）と資金調達額が拡大

運用資産残高（AUM）は過去12カ月間で21%増加して3,457億ドルとなり、手数料獲得対象AUMは16%増の1,895億ドルに達した。この期間にTPGは、クレジットの248億ドルやキャピタルの93億ドルを筆頭に計578億ドルを調達したが、252億ドルの資産回収によって一部相殺された。

クレジットはAUMが1,080億ドルとTPG最大のプラットフォームであり続け、当四半期に調達された152億ドルのうち58億ドルを占めた。マーケット・ソリューションズは22億ドルを調達し、キャピタルとグロースはそれぞれ約20億ドルを調達した。年初からの累計調達額は416億ドルとなり、2025年同期の353億ドルを上回った。

TPGは当四半期に115億ドル、年初来で397億ドルの投資を実施した。資産回収額は当四半期で66億ドル、最初の9カ月間で204億ドルに達した。利用可能な待機資金は過去最高の856億ドルに達し、そのうちクレジットが245億ドル、キャピタルが225億ドルを占めた。

同社はまた、手数料獲得成長の対象となるAUMが538億ドルに上り、手数料獲得対象AUMの28%に相当すると発表した。TPGは、より高い料率が適用される資金を含め、この資金の投資実行や有効化により、年間グロスで約3億3,000万ドルの手数料関連収入機会が生じると試算している。

未実現業績連動報酬残高（純額）は、700万ドルの実現益により一部相殺されたものの、9,300万ドルの価値創出やその他の活動を反映し、第2四半期末の13億7,000万ドルから14億5,000万ドルに増加した。

見通し、資本、配当

経営陣は投資パフォーマンスと投資家関係を背景に、通期の資金調達額が500億ドルを上回ると見込んでいる。同社は利用可能な待機資金や投資機会の存在にも言及したが、プレゼンテーションでは資金調達予想を超える財務ガイダンスは提示されなかった。

非GAAPベースにおいて、TPGの当四半期末時点の現金および現金同等物は1億1,200万ドル、純負債は22億ドル、未消化のコミットメントライン（回転信用枠）は17億5,000万ドルとなった。利用可能な流動性は計19億ドルであった。GAAPベースの有利子負債総額は、主に第1四半期における5億ドルの優先社債発行により、2025年末の17億2,000万ドルから22億8,000万ドルに増加した。

TPGはクラスA株式1株当たり0.55ドルの四半期配当を発表した。11月9日時点の株主を対象に11月23日に支払われる。最初の9カ月間に宣言された配当額は累計で1株当たり1.73ドルとなった。今後の配当は、取締役会の決定、資金要件、法的・契約上の制限、ならびに同社の財務状況に左右される。

同社は、業績見通しが買収の統合や費用、成長計画の遂行、さらには政治、経済、競合、市場、規制等の環境によるリスクの影響を受けると説明した。また、ファンドの資産評価には主観的判断が含まれるため、実際の回収価値は報告された見積額と大幅に異なる場合がある。なお、プレゼンテーションに含まれる当期の業績数値はすべて速報値であり、未監査のものである。