トリニティ・インダストリーズ、第3四半期売上高18%増　2026年EPS見通しを維持

トリニティ・インダストリーズ（NYSE: TRN）は、第3四半期の売上高が前年同期比18%増となったことを受け、2026年の利益ガイダンスを維持した。鉄道車両の納入台数増加やリース事業の堅調な推移が、一部出資していたリース子会社2社の売却に伴う減収分を相殺した。継続事業によるGAAP基準の希薄化後1株当たり利益（EPS）は0.27ドルとなり、前年同期から0.11ドル減少した。

9月30日に終了した第3四半期の売上高は、外部向け鉄道車両の納入増加や外部向け修理作業の製品・サービスミックスに支えられ、総額5億3500万ドルとなった。継続事業からのキャッシュフローは約2500万ドル増加し、7030万ドルとなった。直近12カ月間の調整後自己資本利益率（ROE）は31.8%となり、同社はこれを一部出資していたリース子会社の売却益および業務改善によるものとしている。

リース関連指標は引き続き堅調

鉄道車両リース・サービス部門の保有車両稼働率は97.0%、契約更新率は89%を記録した。更新後のリース料金は満期を迎える契約を4.1%上回った一方、今後4四半期に満期を迎えるリースの想定変動幅を示す「将来リース料率格差」はプラス0.1%となった。

リース・サービス部門の売上高は、子会社2社の売却により報告対象となる事業基盤が縮小したため、前年同期比で減少した。ただし、この影響はリース料率の上昇、リース保有車両の純増、および外部修理作業のミックスによって一部相殺された。

同部門の営業利益率は34.2%に低下した。これは、リースポートフォリオ売却益の減少、外部修理作業のミックス、ならびにメンテナンスサービスにおける業務効率の低下を反映している。トリニティは当四半期中に5400万ドルのリースポートフォリオ売却を完了して900万ドルの売却益を計上し、1億1500万ドルの純車両投資を実施した。

四半期末時点で、トリニティは9万7,160両の鉄道車両を保有し、自社保有および投資家保有を合わせた計14万7,420両の車両群（フリート）を管理している。同社によると北米市場は引き続き均衡が保たれており、10月で車両数の減少は17カ月連続となった。保管中の鉄道車両は全車両の18%を占め、2023年5月以来の低水準となった。

納入数の増加が鉄道製品部門を押し上げ

鉄道製品部門の売上高は、新型鉄道車両の納入台数増加および持続可能な鉄道車両への改修増加により、前年同期比で増加した。同部門は当四半期中に2,030両の新型車両を納入し、2,190両の受注を獲得、9月末時点の受注残高は16億ドルとなった。

営業利益率は、納入台数の増加と製造施設売却による1300万ドルの利益に支えられ、9.0%に上昇した。ただし、業務上の不効率がこれらのプラス要因を一部相殺した。

2026年の業績見通しは変更なし

トリニティは、通常業務外の項目を除いた2026年の継続事業からの1株当たり利益の見通しについて、引き続き2.20ドル〜2.40ドルと予想している。この見通しには、堅調なリース事業の持続、納入台数の増加、中古（二次）市場での売却益の増加が反映されている。

経営陣は、持続可能な鉄道車両への改修を除く業界全体の通期納入台数を2万5,000両未満と見込んでいる。トリニティは、純車両投資額を3億ドル〜3億5,000万ドル、自動化・技術・設備の近代化への支出を含む営業および管理面での設備投資額を5,500万ドル〜6,500万ドルと予測している。

2026年最初の9カ月間における継続事業からのキャッシュフローは計2億4,300万ドルとなった。トリニティは車両フリートに純額で2億4,100万ドル、営業・管理資本プロジェクトに3,500万ドルを投資したほか、配当金および自己株式買いを通じて1億1,900万ドルを株主に還元した。

同社は9月30日時点の手元流動性を8億9,700万ドルと発表した。これには現金および現金同等物1億5,800万ドル、回転信用枠の借入可能枠5億9,200万ドル、ウェアハウス資金の借入可能枠1億4,700万ドルが含まれる。負債の内訳は、平均金利約7.8%のリコースローン（遡求権付き借入）が5億9,900万ドル、平均金利約4.5%のノンリコースローンが47億ドルであった。完全所有するリースポートフォリオのローン・ツー・バリュー（LTV）比率は71.8%となった。

トリニティは、地政学的紛争や経済・競合・政府規制・技術的要因により、実績が予想と異なる可能性があると注意を促した。また当四半期には、メンテナンスサービスおよび鉄道製品の両部門における業務の不効率を通じて実行リスクが表面化しており、今後の業績も鉄道車両の納入時期やミックス、ポートフォリオ売却、設備投資、その他の取引によって変動する可能性がある。